组合：调仓后继续创新高
先说一下基金组合的情况，然后再聊一下对市场的判断以及相关行业的观点。
截止到8月7日公布数据：雪球基金组合$俱乐部精选(TIAA026120)$ 收益率41.71%，年化39.38%，最大回撤12.9%，跑赢业绩基准20.5%，比上一次调仓后收益率扩大了一些，上线一年多以来整体还算是稳健。构建组合的思路仍旧是维持周期性行业为主，当然如果位置合适，我会适当的增加偏成长科技的持仓，目前还在等更好的时机。
组合走势情况：
目前对经济以及市场的看法：
（1）对于经济周期：当下中国仍旧处在经济主动去库存的阶段，对应的大致是弱复苏的位置，这一阶段持续了有2年的时间。由于经济主要的驱动靠财政政策发力，居民加杠杆动力不足，全社会主动去库存导致价格指数偏弱，企业利润承压，大类资产对债相对友好，对商品以及股票市场的预期偏弱，全社会风险偏好较低。但是，如果反内卷政策能够不断推进，叠加上明年美联储更多的降息后中国央行跟随，这或许会带动需求的缓慢提振，从而在中期慢慢带动国内价格指数回暖，从而带动最优大类资产慢慢从债转向股。
（2）对大类资产看法：全球经济周期偏弱格局没有改变，中美欧三大经济体都处在宽松周期中，这也是最确定的机会，在这种经济组合中黄金白银等对流动性高度敏感的行业会率先受益。本轮股票市场上行流动性特征推动比较明显，国内股票更加稳定的上涨或许在企业盈利好转后能够看得更有持续性，而短期对大多数商品仍旧维持偏谨慎态度。
基于当下宏观经济以及大类资产的情况，交易的策略是在谨慎中偏向乐观一些，这是主要
目前市场的主要驱动因素已经不是经济，反而是政策跟流动性预期，只要这两点在，市场就相对积极，那么有调整也是布局的机会。采取趋势+增加底部行业配置的思路，不追涨热门的行业，等待资金慢慢把底部行业推高，直到经济好转企业盈利进一步增强后开始加配工业大宗品相关的基金。
关注相关行业的情况：
（1）黄金/白银：在今年的4月份到达高点后开始连续震荡，相关股票也迎来较大幅度的调整。组合在今年的5月份进行了较大幅度的减仓，这次加仓的点位比较好，近期创出新高仍旧主要是靠黄金相关的资产持仓。今天山东黄金港股创出新高，算是一个非常好的开始，未来驱动金价的中期逻辑仍旧非常清楚，全球货币宽松甚至从交易美联储降息到交易美国经济衰退，都会成为未来非常不错的配置机会。
（2）稀土/战略小金属：在今年的5月份调仓时候，稀土作为较重的配置仓位贡献了不小的上涨，尤其是最近2-3个月涨幅普遍在50%以上，大家对稀土的热情也是空前高涨，这几年对小金属的跟踪配置也到了一个很好的摘桃子的时间。本次调仓后仍旧持续有相关资产，但是仓位占比已经降低，本轮稀土小金属属于长周期上涨周期的起涨阶段，但是由于短期涨幅较大，企业盈利滞后于股价，未来在合适的时候会重新配置到更高的持仓，这是未来3-5年甚至更久最看重的方向之一。
（3）航空：行业仍旧处在底部阶段，对于油价仍旧维持偏弱的观点，未来的看点集中在反内卷后行业需求的提振，目前的赔率处在较为可观的状态，相比较而言，这类行业由于产能过剩没有这么严重，又以国企为主，反而更具看点。
（4）农产品/生猪养殖：今年处在生猪供应偏多的阶段，整个价格偏弱，但是一方面政策推动去产能在持续，100万头能繁母猪的调降成为远期猪价上涨主要逻辑；另外一方面，生猪在经过持续的底部震荡后，头部企业的成本降低较快，叠加上游农产品的价格预期偏弱，头部企业利润并不弱。其实跟踪生猪这几年下来，虽然没有走出大级别的行情，但是这种行业一般就是一旦起来就是几倍空间，未来看点也很大。
（5）地产：这是一个目前市场普遍没什么人关注的行业，但是有几点我们要知道：第一，中国的城镇化没有结束，哪怕结束了人口也会往城市群聚集；第二，这个行业目前处在主动加库存的末端，任何去库存的加速都可能带来预期的好转；第三，由于对行业的悲观，国内地产行业的估值已经比较低，未来政策稳定楼市的政策发力的必然性仍旧很强，导致行业的赔率较大。这个行业我觉得采取关注策略比较好，或许我们需要以3-5年的眼光来看待。