1981年1月后的黄金
周末在家学习各位大佬们的年度发言与观点，黄金是大家讨论最多，而且分歧较大的商品。其中有些逻辑我觉得也是值得思考的，11月在韩国会面后，如果后续俄乌冲突结束后，美联储降息后这些事实跟当下的宏大叙事或多或少有些冲突，大胆假设，小心跟踪数据。其中有人提到1981年1月之后的逻辑，我特意看了下当时黄金市场的走势情况如下。
1981年1月黄金触及850美元/盎司的高位后，便进入了长达近20年的熊市，期间虽有阶段性反弹，但整体呈震荡下行态势，具体情况如下：
（1）1981 - 1985年：金价持续下探。时任美联储主席沃尔克为治理高通胀激进加息，联邦基金利率一度接近20%，叠加美国经济逐步复苏推动美元走强，黄金的避险与抗通胀需求大幅下降。金价从高位持续下跌，1985年2月跌至284美元/盎司左右。
（2）1985 - 1987年：阶段性反弹。1985年《广场协议》签署后美元大幅贬值，直接推高以美元计价的金价。1987年美国“黑色星期一”股市崩盘引发避险情绪，进一步拉动金价，期间金价最高涨至498美元/盎司。
（3）1988 - 2000年：再度走弱并探底。此阶段全球通胀保持低位，美国经济进入稳定增长期，投资者更青睐股市等收益更高的资产，黄金需求持续疲软。金价整体震荡走弱，1999年9月创下251美元/盎司的低价，较1981年的高位跌幅超70%，彻底陷入长期低迷。
虽然我承认，目前1981年后的这种担忧跟主流的预期有一些相悖，但是或许有一些东西在中期值得我们保持谨慎的地方。但是，但是，但是，目前的环境跟81年还是有很大的不同。当时的情况是美苏冷战接近尾声吧，现在全球地缘的博弈只能说拉长时间看还没进入高潮，这是其一；全球的债务以及货币超发的情况应该是比当年要更加严重吧，这点其实在黄金市场逐渐定价，这是其二。这两点可能是推动金价走长牛的概率更大，而非走大熊，起码当下是这么看的。
大佬们关于黄金的诸多的担忧，从交易动量极端后开启转弱，到中美关系缓和，到部分央行开启售金等等，的确都是重要的中期干扰因素，这点不用否认，甚至需要引起重视。我从2015年低到16初重点跟踪黄金，到现在已经整10年的时间，金价也涨了3-4倍，最直接的感受就是：出现分歧的时候需要谨慎，市场亢奋的时候需要谨慎，多看数据，多找驱动因素跟资金流向，多跟踪全球的经济以及货币周期，这样大方向不会错。
现在最难的问题是：人工智能是能够把美国经济带动走向过热，美联储货币转向加息还是人工智能泡沫破裂，美联储转向更大幅度的降息，这点只能一步步来，虽然我更相信后者。