记录：当下行情的思考（2025.12.13）

指数经过两三个月的震荡调整，中央经济工作会议也召开了，市场关注点正式转向 2026 年经济工作安排。市场进入变盘窗口期，春季行情的期待也持续升温，对于当前行情，从两个核心方面聊聊看法，供大家参考。

一、影响当前市场的几个关键事件

（1）降准降息，确定性较强，时间点聚焦两大窗口

从中央经济工作会议安排来看，适度宽松的货币政策基调未变，叠加央行近期相关表态，降准降息的整体确定性较高。市场普遍关注两个时间窗口：12月以及1月2日，这两个降息的时间点。预计LPR下调幅度可能在 10-15 个 BP，降准则有可能达到25 个BP，不过1月份的概率更大。无论短期是否兑现，货币政策宽松的大方向明确，若落地将直接推动资本市场走强。

（2）人民币汇率逐渐走强趋势显现，突破7成关键催化

近期市场对人民币汇率的关注度有所降低，但实际汇率正呈现单边走强态势，离岸人民币已接近7的重要关口。从当前趋势来看，人民币缓慢升值的格