李录/ Mohnish Pabrai 投资美光（MU）复盘

背景：看到雪球上有人在讨论巴菲特之前买航空股的事情，以为巴菲特又手痒，控制不住自己。其实这笔投资背后是有他自己的逻辑的，主要是买BNSF 铁路的启发。

铁路以前也是一个烂生意，大家相互竞争，利润率很低。后来剩下几个巨头之后，各自达成默契，不再恶性竞争，也没有太多的资本开支，形成了多寡头垄断（Oligopolies），大家各自都很赚钱。

航空公司，经过100年的竞争，也逐渐形成了几个大公司默契竞争的局面。巴菲特以为能复制铁路的投资，所以同时买入三大航空公司。

后来之所以卖出，主要是疫情的影响，疫情让航空公司背上了沉重的负担，增加了不确定性。

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这种 “寡头垄断（Oligopolies）” 格局，的确是一个有效的投资逻辑。一个竞争激烈的行业，如果到最后剩下几个大玩家，并且这几家不打算继续抢占市场份额，而是形成默契，各自释放利