聊聊东材科技的M9——M10碳氢树脂

我从去年7/8月份就开始关注东材科技的高速树脂未来的投资机会了，并且在9月份发了一篇东材科技M9的长文。到现在股价已经翻倍。那么，东材科技还有估值上升的逻辑吗？

随着明天英伟达GTC 2026会议在米国圣何塞会议中心的开幕，m9-m10材料已经在市场预热了。
东材科技M9级碳氢树脂（已量产供货）
2025年8月通过英伟达A100级测试，9月起正式独家承接GB300量产订单
- 目前已成为全球唯二通过英伟达验证的M9级碳氢树脂供应商，并且已经批量供货英伟达GB300芯片。
它的M10级碳氢树脂，根据公开信息，M10级树脂已经送样微软Azure。
- 2025年9月前的业绩说明会显示，M10级树脂样品已送往微软Azure云数据中心进行测试
- 2026年3月的报道称"2025年M9和M10便已研发成功并送样，配套台光、沪电、胜宏等供货英伟达"。
结论：东材科技的M9碳氢树脂已经批量供货英伟达，是全球唯二的供应商。M10碳氢树脂25年9月前已经送样检测了（目前信息看是唯一的）。

所以 ，东材在高端电子树脂方面还是领先全球的。

另外，关于mM8/M9/M10市场价格的问题，大多数网文没有搞太明白。根据调研信息，液态M8树脂的均价在50万左右一吨，固态的70万左右。M9单价在300万左右（去年9月信息）
，据称M10单价在千万级别。当然，量产以后的实际价格还是要根据市场行情决定。下面各材料价格表可供大家参考：

注：以上价格为电子级，高纯度(98%)，适用于覆铜板或半导体封装的树脂报价，非通用化工品价格。

那么M10是各方神圣，如此昂贵？这做个简单了解。

关于东材科技M10碳氢树脂的成分构成，东材科技正在开发两种不同方向的树脂材料：

1. M10碳氢树脂（高性能电子材料）

- 主要成分：碳氢树脂（CH，Cycloaliphatic Hydrocarbon Resin）体系

- 技术路线：通过优化催化剂配方与提纯工艺，实现99.99%高纯度

- 用途：英伟达GB300、Blackwell Ultra等AI芯片封装，要求超低介电损耗（Df值降至0.0003以下）

2. 生物基碳氢树脂（未来研发方向）

- 原料：以亚麻籽为原料的生物基碳氢树脂

- 状态：正在开发中，预计2027年实现量产

- 目标：将材料碳足迹降低60%