航空股一直面临两个问题：一是类公共产品有限价约束；二是长期供过于求，政府扶持和补贴导致亏损企业无法退出。当然最近几年航司主要面临经济不景气带来的需求不足问题，实际上7-8月份国内航空客运量已经创新高，但是由于商务旅行和国际业务恢复不足，航司并没有恢复高峰时期盈利能力，现在的中长期情况正在改变：一是由于波音、空客包括商飞的供应能力不足，3-5年内机队规模增量有限；二是反内卷限制过低票价的内卷式竞争，另外随着签证政策的变化国际航班在持续增加，航司可能面临一个业绩转折点，从资金上看社保基金买入国航可能是一个佐证，短期油价下跌和国庆数据可能是催化剂。
$中国南方航空股份(01055)$ $中国国航(SH601111)$ $中国东航(SH600115)$