美国宠物电商巨头Chewy(CHWY)25Q1净销售额31.2亿美元，业绩超预期增长

主要财务亮点： 净销售额： 增长8.3%至31.2亿美元，超出预期。活跃客户： 增长3.8%至2080万。自动发货销售额： 增长14.8%至25.6亿美元，占总销售额的82.2%。毛利率： 扩大约60个基点至29.6%。调整后净利润： 增长8.6%至1.489亿美元。自由现金流： 产生近5000万美元。 EBITDA利润率： 全年目标为5.4%-5.7%。债务状况： 保持无债务状态，流动性强。 战略举措： Chewy Vet Care： 表现良好，计划在2025年再扩展10-20家诊所。 Chewy Plus会员计划： 成功扩展到所有客户，显示出强劲的增长和积极的反馈。产品扩张： 产品组合新增超过150个品牌，SKU上线时间缩短40-50%。 行业趋势和增长预测： 行业增长率： 预计为3-4%。市场份额获取： Chewy正在获取每1美元在线消费中的约0.50美元，高于之前的0.40-0.42美元。关税影响： 对消耗品的影响极小，消耗品占产品组合的85%以上。硬货尚未因关税而涨价。 分析师提问与回答： 客户增长预测： 问题： 全年客户增长预测保持个位数增长是否仍然准确？回答： 公司将其强劲表现归功于内部执行和改进的营销策略，而非市场状况。预计将保持客户获取和保留方面的个位数增长。 广告投资： 问题： 考虑到2025年及以后，如何考虑广告机会的投资，尤其是在站外？回答： 公司已成功迁移到一个支持视频内容并增强自助服务能力的新平台。这使得站内和站外广告成为可能，从而带来更好的投资回报率和平衡的需求-供应情况。 Chewy Plus计划： 问题： 讨论Chewy Plus计划的采用率及其对注册后单位经济效益和钱包份额的影响。回答： Chewy Plus计划于2月下旬或3月初推出，显示出强劲的会员增长和积极的客户反馈。它有助于增加跨类别购买和更高的净销售额。 自动发货客户增长： 问题： 新客户成为自动发货客户的演变路径是什么？是什么推动了硬货12%的增长？回答： 自动发货的增长得益于个性化的数字体验和忠诚度计划。硬货的增长归功于活跃客户的增长、市场份额的增加以及成功的品类更新。 毛利率和运营费用： 问题： 讨论核心Chewy零售业务中毛利率的变化（不包括赞助广告的影响）以及尽管进行了自动化，但缺乏运营费用杠杆的原因。回答： 毛利率同比增长超过60个基点，预计未来将实现进一步的连续增长。广告和营销成本每个季度都有所不同，但预计每年将保持在净销售额的6.7-6.8%左右。 宠物健康技术和CVC： 问题： 讨论通过增加兽医诊所来产生需求的潜力以及CVC在吸引和留住客户方面的作用。回答： 兽医诊所表现良好，新客户在就诊后三十天内从chewy.com购买商品。CVC被视为一种吸引和留住客户的方式，类似于自动发货和Chewy Plus计划。 关税和产品成本： 问题： 关税如何影响产品成本？为什么猫类别的表现比狗类别更强？回答： 关税尚未导致硬货价格上涨。猫和狗业务表现强劲，消耗品贡献了约50%的整体增长。 关键信息： 财务表现： Chewy报告了强劲的2025年第一季度业绩，净销售额、活跃客户和自由现金流均实现显著增长。 战略重点： 公司正在投资Chewy Vet Care和Chewy Plus等举措，以提高客户保留率和获取率。 市场定位： Chewy正在占据更大的在线宠物行业份额，关税的影响微乎其微。 未来展望： 公司预计将继续增长，并力争在长期内实现10%的调整后EBITDA利润率。