麦当劳2025年第二季度投资者电话会议原文转录
$麦当劳(MCD)$ 会议原文
各位好，欢迎参加麦当劳2025年第二季度投资者电话会议。本次会议应麦当劳公司要求进行录音。在接下来的报告之后，我们将安排投资者问答环节。现在，有请麦当劳公司投资者关系副总裁Dexter Combole先生发言。Combole先生，请。
各位早上好，感谢各位的参与。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官Chris Kemczynski先生，以及首席财务官Ian Borden先生。提醒各位，我们盈利报告和8-K文件中包含的前瞻性声明同样适用于本次电话会议。这两份文件，以及本次电话会议中提及的任何非GAAP财务指标与其对应的GAAP指标调节表，均可在我们的网站上查阅。在接下来的准备好的发言之后，我们将进入问答环节。为了让更多人有机会提问，请各位每次提问仅限一个问题，如有其他问题请重新排队提问。本次电话会议正在进行网络直播，同时也会录音，以便日后在我们的网站上重播。现在，我将把时间交给Chris。
谢谢德克斯特，大家早上好。第二季度，麦当劳全球系统销售额以不变汇率计算增长超过6%，全球同店销售额增长近4%。尽管行业面临挑战，但全球同店客流量仍实现了正增长。在当前形势下，麦当劳凭借其物超所值的定位、引人入胜的营销和菜单创新，以及卓越的运营执行，共同推动了同店销售额和客流量的增长，同时也加快了新餐厅的开发。国际自营市场同店销售额增长4%，所有市场均实现正增长。国际特许经营市场同店销售额增长超过5.5%，其中日本表现突出，且所有区域市场均实现正增长。这些成绩充分说明，只要我们坚持物超所值的策略并精益求精地执行，就能取得良好的业绩。正如上季度所分享的，我们五大国际自营市场均已推出套餐和每日超值菜单(EDAP)。每日超值菜单提供各种三明治、小食和饮品，定价通常低于4美元/英镑/欧元。随着这些产品以及麦当劳App提供的优惠活动持续受到消费者的欢迎和认可，主要国际自营市场的价值感知和可负担性评分均有所提升。尽管欧洲大部分地区持续面临高通胀，但国际特许经营市场在定价方面仍保持谨慎，充分考虑到消费者面临的挑战。我最近访问了德国，亲眼目睹了该市场如何成功执行我们的策略并超越竞争对手。麦当劳德国通过清晰的每日超值菜单和几个月前推出的“麦聪明小食”系列，在市场上树立了物超所值的形象。他们将每日超值菜单与极具吸引力的套餐相结合，形成了强有力的价值组合。与此同时，德国还推出了令人兴奋的营销活动和高利润菜单创新，例如“巨无霸鸡肉堡”，该产品在上市首周便创下了历史销售记录。因此，本季度在德国，我们的销售额和客流量均优于主要竞争对手，并在充满挑战的行业环境中获得了市场份额。再来看美国市场。本季度同店销售额增长2.5%，在同店销售额和客流量方面均超过了竞争对手。当然，美国快餐行业的整体客流量仍然面临挑战，低收入消费者的光顾次数再次同比下降两位数。重新吸引低收入消费者至关重要，因为他们通常比中高收入消费者更频繁地光顾我们的餐厅。这种消费群体的两极分化使我们对美国消费者整体的短期健康状况持谨慎态度。在这种环境下，我们将继续灵活调整我们的超值产品，以确保麦当劳在美国保持在价值和可负担性方面的领先地位。总的来说，我们在超值产品方面取得了良好进展。5美元套餐继续受到消费者的欢迎，我们最近庆祝了该计划推出一周年。我们还持续看到“麦超值”平台的增长，其中包括今年年初推出的“买一加一美元”活动。当然，我们也很高兴在停售九年后重新推出“麦满分迷你卷”，并以极具吸引力的2.99美元全国统一零售价进行推广，目前市场反响良好。我们的加盟商也认识到2.99美元定价的重要性，并投票决定将此推广活动延长至年底。但我们也认识到，消费者对价值的认知主要受到核心菜单定价的影响。我们正在与美国加盟商密切合作，共同探讨这一机遇，并制定系统性的解决方案。除了强大的价值定位，我们还在牛肉、鸡肉和饮料等核心品类中寻求增长。伊恩稍后将介绍牛肉和鸡肉，现在我想谈谈饮料。我们的饮料品类团队正在快速推进相关工作。正如我们最近宣布的，我们即将在美国约500家餐厅进行测试，推出包括冷萃咖啡、水果特饮、精酿苏打和能量饮料等多种选择的全新饮品系列。我们能够迅速将CosMc's的关键经验融入麦当劳的核心业务，充分展示了我们跨职能品类团队的速度、规模、系统实力和效率。我们正在不断探索满足顾客需求的新途径，并坚信麦当劳能够为顾客带来更多美好体验。最后，我们“加速增长战略”的核心是将我们最大的优势——标志性品牌和无与伦比的规模——与数据和技术的力量相结合。这体现在三个方面：重新构想如何改善餐厅体验，转变与忠实顾客的互动方式，以及提升员工体验。我们数字化转型的进展正在释放我们规模的全部潜力，同时也在加强我们的基础，例如提高系统的可靠性。正如我在2023年末首次推出餐厅、顾客和公司三大平台时所说，我们相信这些平台能够逐步改变我们的销售额和利润率，初期进展可能较慢，但随着我们像其他品牌一样扩大规模，速度和影响力将会不断提升。我们很高兴看到这一切正在成为现实。在餐厅平台方面，我们与谷歌合作开发边缘计算技术，将云服务扩展到我们的餐厅。边缘计算是下一代餐厅创新的数字基础，它为人工智能和物联网餐厅提供支持。预计将带来诸多益处，包括提高餐厅的正常运行时间、改善顾客和员工的体验、提高食品质量以及降低成本。我们目前已在美国数百家餐厅部署了边缘计算技术，并开始在国际市场推广。提供卓越的客户体验，不仅需要运营出色的餐厅，还需要满足顾客对个性化、便利性和价值的需求。将数百万消费者纳入麦当劳的数字化生态系统，是确保顾客在每次光顾时都能感受到关注和满意的重要途径。2023年，我们设定了到2027年实现2.5亿90天活跃忠诚度用户的目标。截至本季度，我们在60个忠诚度市场中已拥有超过1.85亿90天活跃用户。仅在美国，顾客在加入忠诚度计划之前平均每年光顾10.5次，加入后则增加到26次。他们通过App赚取积分，并使用积分兑换专属优惠。此外，通过我们最近在美国的合作，顾客还可以将积分用于兑换新的体验，例如Snapchat Plus高级订阅服务。通过App下单的顾客可以通过“到店取餐”功能节省时间。我们的地理围栏技术可以使餐厅提前知晓顾客的到达时间，从而提前准备订单。在美国，启用“到店取餐”功能的餐厅可以将取餐等待时间缩短50%以上，甚至完全消除等待时间。“到店取餐”功能正在前六大市场中的五个市场推广，我们有望在今年晚些时候在最后一个市场推出。最后，我们正在公司范围内应用新技术，这将改变我们的工作方式。我们正在从数百个传统系统转向标准化的全球现代化平台，以帮助员工提高效率、做出数据驱动的决策，并加快创新速度。我们采取了重要措施来改进流程，几周前在第一批市场启用了新的财务系统，并在上个季度在第二批市场推出了新的人力资源管理系统。我们正在以一种不仅可以提升客户体验，而且可以为我们的系统提供新功能的速度来实现麦当劳的现代化。接下来，我将把话筒交给…
接下来交给伊恩。谢谢克里斯，大家早上好。二季度业绩显示，顾客依然信赖麦当劳，选择这里享受他们喜爱的美食，以及他们所期望的品质、便捷和价值。本季度财务表现基本符合预期。全球同店销售额增长3.8%，较一季度低点有所回升。更重要的是，各业务板块的同店销售额和客流量均呈现加速增长的态势，表明整体业绩的改善是普遍性的。我们在充满挑战的环境中快速适应的能力是我们的核心优势。“加速增长战略”的有效执行，以及我们灵活调整策略并迅速推广的能力，推动了本季度的积极成果，包括在多数大型国际市场中市场份额的增长。例如，在法国，我们与竞争对手相比，同店客流量的领先优势持续扩大。这得益于三月份成功推出的“每日超值”平台，以及极具吸引力的套餐组合，引起了对价格敏感型消费者的共鸣。“每日超值”平台包含多款单点产品，每款售价均低于3欧元。我们看到所有产品的购买率均有所提高，顾客对价值感、可负担性的认知以及整体满意度也持续提升。此外，四月初我们推出了“巨无霸”。这款汉堡一经推出便成为法国最畅销的大汉堡，并且在媒体宣传活动结束后依然保持这一趋势。继在法国成功推出“巨无霸”之后，我们于六月中旬在英国也推出了这款产品。初步结果符合预期，这得益于积极的市场营销活动和社交媒体上的热烈讨论。我们希望在“巨无霸”成功的基础上，继续努力改善英国市场的整体业绩。我们深知，英国市场业绩的持续改善需要时间。但正如我们在法国和澳大利亚所展现的那样，我们有能力找出需要改进的领域，并执行有效的扭亏为盈计划。除了在法国和英国推出“巨无霸”之外，我们还在努力通过在全球范围内推广“更佳汉堡”项目，释放牛肉产品的增长潜力。目前，“更佳汉堡”已在80多个市场推出，预计到2026年将覆盖几乎所有市场。鸡肉产品仍然蕴藏着巨大的机遇。鸡肉是比牛肉更大的全球品类，并且持续保持更快的增长速度。二季度，我们在前十大市场中提高了鸡肉产品的市场份额，并有望在2026年实现全球鸡肉市场份额提升100个基点的目标，这与我们在2023年末投资者更新会上分享的目标一致。鸡肉产品是推动本季度澳大利亚市场销售额增长和整体市场份额增长的关键因素。澳大利亚市场多年来首次实现市场份额增长，这在一定程度上归功于以麦脆鸡和麦辣鸡为特色的“香辣蜂蜜鸡”活动，以及我们已建立的强大的价值感和可负担性基础。此外，澳大利亚还在六月初将麦乐鸡翅作为永久菜单项目推出，迄今为止的业绩超出了我们的预期，进一步丰富了我们的鸡肉产品组合。鸡肉产品也助力了我们在中国二季度的业绩增长，我们在鸡肉品类以及整个快餐行业都获得了市场份额。虽然我们对在中国的业绩表现感到满意，但近期的宏观经济环境仍然充满挑战。尽管面临这些不利因素，我们仍然对中国市场的长期潜力充满信心，并有望实现今年在中国开设新餐厅的目标。除了对核心菜单和创新产品的投入之外，本季度我们还利用“一个麦当劳”的理念，追求卓越的创意营销。这推动了美国以及多数主要国际市场与竞争对手相比，客流量的领先优势。这种“一个麦当劳”理念的核心是与《我的世界》电影合作的营销活动。这是我们有史以来规模最大的全球性活动，有100多个市场参与。消费者对这项活动的反应非常热烈，提高了我们在每个主要市场的客流量，其中大多数市场在促销活动结束前就售罄了《我的世界》主题玩具。在美国，除了利用“一个麦当劳”的理念进行营销之外，我们还将保持敏捷性，继续专注于有效执行，以推动市场份额增长。我们在五月份推出了麦脆鸡条，并获得了消费者的积极反馈和高度的客户满意度。随后，我们在七月中旬以全国统一零售价2.99美元推出了备受期待的麦满分迷你卷，并对消费者迄今为止的积极反应感到鼓舞。我们认为，这源于我们将正确的产品与正确的价值主张相结合。我们最近还推出了“每日双层堡”套餐，为顾客提供更多入门级套餐选择，从而升级了我们的麦超值套餐。现在，麦超值套餐共有三种选择，顾客仍然可以在当地餐厅找到5美元的超值套餐。美国管理团队和加盟商对今年剩余时间的计划充满信心，其中包括在价值、菜单和营销等各个方面令人期待的新举措。然而，正如克里斯指出的那样，美国餐饮业，尤其是快餐业的客流量仍然面临挑战。因此，我们将竭尽所能，探索推动客流量增长和巩固价值领导地位的方法。正如克里斯提到的，我们正在与美国加盟商密切合作，共同评估改进核心菜单产品的机会。我们深知成功的关键。作为市场领导者，我们计划利用我们的规模、实力和财务优势，为顾客提供更好的服务。接下来，我将介绍损益情况。本季度调整后的每股收益为3.19美元，按固定汇率计算，比去年同期增长约5%。今年上半年的调整后营业利润率接近47%，突显了我们商业模式的韧性。尽管消费者支出持续面临压力，但本季度营收仍然创造了近40亿美元的餐厅利润。按固定汇率计算，这增长了约5%，主要得益于加盟商的良好表现。展望今年剩余时间，美国和主要国际市场面临的挑战与之前基本相同，但部分市场，尤其是欧洲的成本压力有所增加。尽管如此，我们仍然预计全年调整后的营业利润率将达到40%以上的中高水平，高于2024年的46.3%。这其中包含了现有关税政策的影响。但是，我们将公司直营餐厅的全年利润率目标调整为与2024年持平的14.8%左右，此前我们曾预计会有小幅增长。我们仍然预计全年一般管理费用占系统总销售额的2.2%左右。我们将继续严格控制对战略增长重点领域的投资，包括数字化、技术以及由全球业务服务部门主导的转型工作。在营业收入之下，我们预计全年利息支出将比2024年增加约4%，处于此前预估的4%至6%的低端，这主要是由于平均利率的增长低于预期。我们仍然预计全年有效税率为20%至22%，但季度之间可能会有所波动。我们目前预计，根据当前的汇率，外币汇率变动对调整后每股收益的影响约为0.15美元，高于此前预估的0.05美元。与往常一样，我们的最新预估仅为方向性指导，因为汇率可能会随着时间推移而发生变化。最后，我们仍然有望今年在全球开设约2200家餐厅，并继续计划将这些新店中的约四分之一开设在美国和IOM市场。我们预计将在IDL市场开设1600多家餐厅，其中包括在中国的约1000家。总的来说，我们仍然预计到2025年，由于净增近1800家餐厅，门店数量将增长略高于4%。总而言之，尽管行业持续面临挑战，但凭借我们业务的韧性和强大的财务实力，麦当劳仍然处于有利地位。我们有望实现今年的财务目标，并对推动系统长期盈利增长，为股东创造价值的能力充满信心。我们对“加速增长战略”充满信心，并相信通过有效的执行，它将继续带来成果。正如我们在二季度的大多数IOM和IDL市场中所展现的那样，拥有坚实的价值感和可负担性基础至关重要。当我们让价值、菜单和营销协同工作时，消费者会越来越多地选择麦当劳。现在，我将把话筒交还给克里斯。
谢谢伊恩。我想借此机会回顾一下麦当劳始终保持领先地位的原因。历经七十年，我们依然是全球最具文化影响力的品牌之一。最近我们在全球推出的《我的世界》电影营销活动，再次印证了我们强大的品牌实力，也提醒大家，麦当劳不仅仅是一家餐厅，更是融入了人们的生活、日常和美好时光。麦当劳再次被凯度评为全球最具价值的餐饮品牌，这充分体现了我们与顾客之间建立的信任，以及全球各地始终如一的品牌体验。这份成就并非偶然。最近，我们汇聚了来自全球的顶尖领导者，作为常规规划流程的一部分，共同制定2026年及未来的发展蓝图。在这次会议中，我们达成了一个共识：坚持物超所值、价格亲民的策略，并结合世界一流的营销和菜单创新，就能取得卓越的业绩。我们持续发展的机遇在于，能够以麦当劳独有的规模，有条不紊地执行各项战略。我们深知，专注于可控事项并高效执行，就能取得成功。我们在国际市场上已经看到了这一点，并且有信心在美国也能采取正确的措施，实现物超所值和价格亲民的目标。麦当劳一次又一次地证明，我们能够保持敏捷，专注于自身优势，提供美味的食物、卓越的价值和难忘的体验，从而应对各种挑战。凭借我们加盟商的敬业精神、员工的热情以及全球规模的优势，麦当劳有能力继续引领我们所开创的行业，并走向更加辉煌的未来。现在，欢迎大家提问。
谢谢。提醒各位，如果您是投资者并想提问，请按星号键再按数字键1。我们要求您每次仅提一个问题，如有其他问题请重新排队。
我们今天的第一个问题来自Evercore的David Palmer。
谢谢大家，也感谢各位的评论。听起来，各位还在积极探索提升麦当劳在美国市场价值感知的策略。在深入探讨之前，想请教一下，您认为目前麦当劳在美国消费者心目中的价值和性价比如何？能否对比一下，比如在麦满分迷你卷下架以及最近麦超值菜单调整前后，消费者对麦当劳价值的认知发生了哪些变化？与过去相比，以及与主要竞争对手，甚至快休闲餐厅相比，麦当劳的价值感知处于什么水平？另外，如果美国市场在价值认知方面与其他主要国际市场存在差异，也请您分享一下。非常感谢。
嗨，David，我是Chris。谢谢你的提问。关于价值，我认为重要的是要深入分析，针对不同的消费群体进行细分。首先，说说我们最忠实的顾客，也就是参与会员计划的那些人。在美国，大约四分之一的业务来自会员计划。数据显示，麦当劳会员对我们的价值感和性价比评价非常高。这一点可以从我之前准备好的发言中提到的数据得到印证：会员顾客的到访频率从平均10次增加到26次。所以，对于这些最忠实的麦当劳顾客，我们在价值和性价比认知方面做得不错。再来说说麦当劳超值套餐（McValue）。这个项目效果很好，尤其是5美元套餐，一直是核心产品，表现出色。还有“买一送一，加一美元”的活动。有趣的是，这两个项目具有互补性。同时使用这两个项目的顾客只占8%左右。这意味着它们针对的是不同的消费场景和人群，但都很有吸引力。总的来说，我对会员计划和超值套餐都比较满意。但问题在于，这两者加起来大约只覆盖了50%的业务。还有另外50%的顾客，他们没有光顾我们的餐厅，没有选择超值套餐，也没有参与会员计划。这部分顾客就是我们的机会所在，也就是我们之前提到的核心菜单定价问题。现在，很多顾客开车到餐厅，看到套餐价格超过10美元，这无疑会影响他们对麦当劳价值的认知，而且是负面的影响。所以，我们必须解决这个问题。正如我所说，我们正在与加盟商积极沟通，希望能达成共识。影响顾客对麦当劳价值认知的最关键因素是餐厅的菜单板。顾客开车到餐厅，看到菜单板上的价格，这才是决定他们对价值判断的最主要因素。所以，在美国，我们还有很多工作要做。至于国际市场（IOM），情况要好一些。部分原因是我们在所有市场都推行了“每日平价”（EDAP）计划，也就是1美元、2美元、3美元、4欧元、英镑等不同价位的超值产品。这些产品有力地补充了国际市场的价值体系。此外，国际市场的运营商也一直非常谨慎，努力保持核心菜单定价的市场领先地位。另外，国际市场的竞争不如美国激烈。美国的竞争者众多，而我们在国际市场面临的竞争压力相对较小，因此更容易脱颖而出，展现良好的价值。Ian，你有什么要补充的吗？（摇头）那我们继续。
下一个问题来自丹尼斯·盖格。
好的，早上好。谢谢各位。我想更深入地了解一下美国市场的情况。鉴于麦满分迷你卷获得了积极的市场反馈，第三季度的增长势头看起来相当不错。考虑到接下来即将推出的麦超值菜单和营销活动，以及目前行业客流量面临的挑战，能否请你们详细谈谈对未来几个季度美国市场销售走势和潜在增长动力的看法？谢谢。
早上好，丹尼斯。我是伊恩。这样，我先简单说一下，克里斯稍后会补充细节，最后再做总结。是这样，正如您所说，行业环境依然充满挑战。二季度快餐业整体客流量仍然是负增长，和一季度的情况类似。克里斯刚才也提到了消费者的情况，具体来说，低收入消费者仍然面临压力，他们二季度去快餐店的次数再次出现两位数的下降。中等收入消费者二季度的客流量略有回升，比一季度稍好。而高收入消费者则继续保持增长势头。所以，正如我们之前提到的，目前消费市场呈现出两极分化的态势。我们预计这种趋势和不利因素在今年剩余时间内还会持续。不过，我们对自身可控的部分还是很有信心的。正如我们之前所说，我们对美国业务下半年的营销和菜单计划充满信心。回顾二季度，我们启动了“我的世界”全球联动活动，开局非常成功，虽然活动提前结束，但确实带来了强劲的增长势头。但随着不利因素的持续，二季度的整体销售额有所放缓。年初的时候，我们就预计下半年会比上半年表现更好，现在我们仍然坚持这个判断。更具体地说，我们相信美国业务四季度会比三季度更强劲，主要是因为去年四季度我们经历了食品安全事件，今年同期不再受此影响。另外，三季度需要考虑的一个因素是，去年同期我们推出了5美元套餐，正如克里斯之前提到的，这是我们在美国市场提升性价比和可负担性的一个重要举措，效果非常好。总而言之，我们对自身可控的部分充满信心。正如克里斯所说，我们也在积极寻找机会，进一步提升产品的价值和可负担性。但整体而言，我们预计消费市场的不利因素在今年剩余时间内还会持续存在。
我们的下一个问题来自大卫·塔伦蒂诺。
早上好。我想请您分析一下上季度IOM业务增长的主要驱动因素。特别是，我想了解是什么促成了这次强劲的增长？您认为这种增长是结构性的，具有可持续性，还是说主要得益于一些促销活动的成功，从而推动了上季度的业绩？如果您能分享一些看法，将非常有帮助。谢谢。
早上好，大卫。我先简单说几句，克里斯稍后可以补充。是这样，正如你所知，我们一直都在讨论这个问题。过去一年半，我们在IOM市场做了大量工作，旨在夯实价值和可负担性的基础，也就是建立每日平价平台，提供入门级产品选择。目前，我们已在所有大型国际市场以及入门级超值套餐中落实了这一策略。这构成了价值和可负担性的基石。我认为，在这些主要的IOM市场，我们在价值和可负担性方面的评分都有了显著提升。这表明，我们所做的工作，在充满挑战的市场环境中，引起了消费者的共鸣。在此基础上，我们结合出色的菜单和营销策略，进一步推动了增长势头。第二季度，我们在主要IOM市场看到了非常成功的菜单和营销活动。正如之前提到的，本季度以Minecraft联动活动开局，并在所有主要市场都取得了成功。此外，德国的鸡肉巨无霸也创下了促销纪录。我们在法国和英国推出了Big Arch。在澳大利亚，我们推出了热蜂蜜鸡肉产品和麦乐鸡翅，市场反响超出预期。总而言之，我认为“加速拱门”战略的三个支柱——价值、可负担性和出色的菜单营销——协同发力，满足了消费者在当前充满挑战的外部环境下的需求。
是的，我再补充几点。伊恩刚才也提到了，我们一直在强调价值、菜单创新和营销这三点。在当前的环境下，这三方面必须齐头并进，缺一不可。如果只做到一两点，就很难达到我们期望的业绩，更难以实现市场份额的显著增长。所以，要特别感谢我们的国际团队，他们在各个方面都表现出色。当然，我们也要继续努力，确保各项措施落实到位。另外，我想强调的是，我们的国际市场，尤其是欧洲，正面临严重的通货膨胀。大家可能也看到了新闻，欧洲牛肉价格上涨了20%，主要原因是供应紧张。尽管多数市场都面临着接近两位数的通货膨胀，我们的加盟商在定价方面依然非常谨慎，提价幅度控制在较低的个位数。我认为，加盟商们认识到，即使在投入品和劳动力成本持续上涨的情况下，保持价格优势和可负担性，才是我们国际业务成功的关键。最后再补充一句，大卫。
我认为这至关重要，因为它抓住了我们工作的核心。 运营执行指标持续提升，加上我们在价值和价格合理性方面所做的努力，使得我们在所有主要市场的客户总体满意度也随之提高。 因此，我认为我们所做的一切都在为客户提供卓越的执行力，这在客户对选择日益挑剔的当下，显得尤为重要。
下一个问题是布赖恩·哈默。
好的，谢谢。各位早上好。Chris，您刚才谈了很多技术方面的新举措。我知道现在还处于初期，想请教一下，我们应该如何评估这些举措的成效呢？比如说，在公司运营层面，是否已经开始显现一些成本效益？您认为这些举措是否正在推动某些市场的销售增长？或者说，随着这些举措的逐步落地，您预期会带来这样的效果吗？我们应该从哪些方面来衡量这些举措的成功？
好的，谢谢您的提问。我将分别从技术角度谈谈我们讨论过的这三个平台，以及我们已经看到和预期会实现的收益。 首先是消费者平台，我们的目标是达到2.5亿90天活跃的忠诚度会员。我认为我们在这方面进展顺利。正如我多次强调的，忠诚度计划显著提高了顾客的到访频率。要知道，麦当劳的顾客覆盖率已经很高，大约80%到90%的人口都光顾过，所以我们最大的增长机会就在于提高顾客的复购率。因此，吸引更多消费者加入我们的忠诚度计划，是推动业务增长的关键，我们将通过提高顾客到访频率来实现增长。我对这一点充满信心，并且我们还在不断开发新的功能，未来几年将持续优化消费者体验，加深他们与麦当劳的联系。 其次是餐厅平台，目前还处于早期阶段。我们之前提到过“即时取餐”（Ready on Arrival），现在已经看到服务速度显著提升，顾客满意度也更高了，同时也能减轻员工的工作负担。这些都是初步的成果。我们还在探索一些更具潜力的创新，比如自动点餐、物联网技术（让值班经理在设备发生故障前就能预知并进行维护），以及我们称之为“Boost”的、由人工智能驱动的值班经理辅助系统。这些项目都还在早期阶段，将在未来几年逐步推广。我相信，这些举措最终会产生“1+1>2”的效果，不仅能改善顾客的用餐体验，也能提升员工的工作体验，同时还能为加盟商节省成本、提高效率，从而支持这些创新项目的投资。 最后是公司平台，我们已经上线了新的财务系统和人力资源系统，并在印度和墨西哥建立了全球业务服务中心。这些举措将提升我们的运营能力，加快决策速度，并最终实现成本节约，体现在管理费用（G&A）占系统总销售额的比例上。 总而言之，这些项目都在稳步推进。我认为消费者平台进展最快，而餐厅和公司平台带来的效益将在未来几年逐步显现。
也许只需要进行几次构建，就像Chris说的，作为一种提醒。因为我认为，当我们规划这些平台时，大家可能还记得在2023年的投资者活动上，我们提到过这些平台将是技术赋能的。正如Chris所强调的，这意味着我们要改变过去那种非常分散的业务模式。随着公司发展，我们变得过于分散。现在的重点是，如何通过通用平台和标准基础设施，来实现创新加速，充分发挥规模优势。正如我之前所说，我们可以开始利用规模来提高效率，从而充分发挥规模优势。我想提醒大家的是，正如我们之前讨论过的，2025年、2026年，甚至到2027年初，都将是重要的投资年，用于构建平台和能力。我认为只有在度过这个投资期后，我们才能开始看到更显著的效率提升。当然，到那时我们可以更详细地讨论这些效率提升将如何实现。
下一个问题来自美国银行的莎拉·塞纳托。
好的，谢谢。实际上，我有两个快速澄清的问题。首先，我记得上季度您提到中等收入消费者的消费下滑情况与低收入消费者类似，现在情况仍然如此吗？我想确认一下，看看是否整体消费疲软的态势还在持续。其次，关于会员忠诚度计划，从10.5倍增长到26倍，交易量翻了一倍多，但同时，我注意到（或者说，看起来）美国地区的交易量却下降了几个百分点。这是否因为会员计划的规模还不够大？我知道你们将会员计划与5美元套餐结合，并称其贡献了50%的销售额，或者说，是否因为低收入消费者占比过高，抵消了会员计划带来的增长？我想了解一下，考虑到会员忠诚度计划带来的巨大潜力，如果未来扩大该计划，它将如何推动增长。这两个问题，谢谢。
好的，莎拉，我是克里斯。我简单说一下，二季度中等收入人群的表现相比一季度有所好转，略微实现了正增长。至于你问到的忠诚度计划，坦率地说，目前规模还不够大，尚未达到理想水平。同时，正如伊恩所说，我们看到低收入消费者群体正在以两位数的速度下滑，而我们和整个行业都过于依赖这个群体。因此，我们目前非常重视提升90天活跃用户数量，因为当越来越多的用户活跃起来，消费频次自然会提高。现在，美国大约只有四分之一的用户参与了忠诚度计划。但如果我们看看中国市场，当这个比例能达到90%左右时，忠诚度计划带来的效益就会非常显著。这是我们的目标，但现在要看到你所期望的全部效益，可能还为时过早。
我们的下一个问题来自摩根大通的约翰·伊万科。
您好，谢谢。 行业内一直在讨论消费者，尤其是低收入消费群体的疲软问题，而且这种讨论至少从2023年就开始了，持续了相当长一段时间。所以，我希望现在能听到一些更深入的分析，了解造成这种现象的原因。如果从宏观层面来看，对比你们的价格策略与食品杂货的价格，以及同比总就业率、汽油价格等通常会影响快餐店客流量的因素，这些压力实际上并不存在。那么，能否请您解释一下美国市场目前的情况？美国市场是否可能预示着其他主要市场未来的走向？或者反过来，其他主要市场是否会在某种程度上对美国市场起到先行指标的作用？谢谢。
嗯，如果我能轻易给出这个问题的答案，估计我就在政府部门工作了。这确实是个复杂的问题，需要大家共同探讨。我简单谈几点看法。对于低收入群体来说，虽然工资有所增长，但实际收入却在下降。实际收入下降必然会影响快餐行业的客流量。其次，低收入群体普遍存在焦虑和不安的情绪。原因可能有很多，比如关税的影响，以及对就业形势的担忧。数据显示，除了实际收入下降，他们的消费信心也在下降。因此，我们看到消费者要么减少外出就餐的次数，比如不吃早餐，要么选择更便宜的餐品，要么干脆在家做饭。这些就是我对目前情况的一些初步判断，但更多的是基于推测，很难具体指出某个原因。这对整个行业来说，都是一个值得深思的问题。
我认为，补充Chris观点的关键在于，John，国际市场的情况与我们看到的非常相似。之前我们讨论过，国际市场可能面临的额外挑战是，家庭负担更重，因为他们需要赡养更多的人口。因此，他们对性价比非常敏感，并且面临着与Chris所说的类似压力。国际市场与国内市场的主要区别，正如Chris之前提到的，可能是竞争压力相对较小。因此，我们的产品是更明确的选择，并且凭借我们在性价比方面的优势，我们仍然占据优势。但正如我们多次强调的，我们必须更加努力，确保我们的产品对所有消费者，包括低收入群体，都具有吸引力。
下一个问题来自花旗集团的Jon Tower。
好的，谢谢。我想先请教一个澄清，然后提一个问题。首先，关于今年剩余时间的G&A支出，从年初至今的趋势来看，似乎意味着下半年相对于系统销售额，支出会有明显增长。能否请您解释一下这背后的原因？其次，克里斯，您提到饮料业务潜力巨大，目前正在投入大量精力进行测试，我对此很感兴趣。如果测试进展顺利，您预计未来饮料业务将如何融入菜单？它会成为核心价值平台，特别是日常超值套餐或超值套餐平台的重要组成部分吗？还是说，您认为它在美国市场的高端和日常超值平台都能发挥作用？
好的，John。我先简单说明一下一般管理费用(G&A)的情况，然后请Chris来回答你关于饮料的问题。我的意思是，G&A的支出通常集中在下半年，尤其是第四季度。这主要是因为很多项目需要一段时间才能全面铺开。正如大家经常听到的，我们在转型、技术和数字化等方面投入了很多精力，所以今年的支出模式预计也会如此，这很正常，但下半年的占比可能会比往年略高。
关于饮品，我想强调的是，正如我们之前讨论过的，这无疑是一个巨大的机遇。饮品市场潜力巨大，而且增长迅速，利润空间也高于食品。因此，无论是我们还是竞争对手，都对此充满期待。通过之前的COSMICS测试，我们发现饮品业务并没有想象中那么复杂。消费者并非想要从零开始设计饮品，而是更倾向于在现有配方的基础上进行微调。目前，我们正在进行一项饮品测试，将推出更多种类的饮品，以了解哪些产品最受顾客欢迎。关于您提到的价值问题，可以肯定的是，部分饮品会出现在超值菜单上。正如大家所知，咖啡一直是我们吸引客流的有效手段，比如我们在加拿大长期推行的一美元咖啡。未来，超值菜单上仍然会有一些饮品。但更重要的是，我们可以通过这些饮品获得更高的利润。这才是我们追求的目标，也是我们和加盟商都感到兴奋的原因——不必对所有饮品都进行打折促销。事实上，很多饮品的定价低于竞争对手，这为我们提供了优势。因此，我们不必像超值菜单那样，将所有饮品都低价出售。
下一个问题来自德意志银行的劳伦·西尔伯曼。
非常感谢。我想进一步了解一下菜单结构方面的情况。考虑到各地市场成本差异，近年来，让加盟商在全国统一价格上达成共识似乎变得更加困难。我也注意到您在核心菜单方面做出了一些努力。我想请教一下，为了解决这些挑战，具体可以采取哪些措施？ 比如，是否可以增加一些入门级价位的单品，像麦满分迷你卷这样的，或者进一步推行全国统一定价？ 如果您能分享更多相关信息，我将不胜感激。
好的。确实，一直存在定价问题。美国和包括国际市场在内的其他地区都面临通胀压力。这无疑给加盟商的盈亏带来了压力，他们需要通过提价来抵消通胀影响，但也因此影响了原有的优惠活动。过去一年半，我们一直在努力解决这个问题。我认为，全国统一的促销价格仍然非常必要，而且能带来好处。经验表明，统一的促销价格比各自为政的定价更能有效提升销量。比如，我们推出的麦满分迷你卷，定价2.99美元，加盟商也同意在今年剩余时间内维持这个价格。我认为，我们在统一促销价格的必要性和优势上，与加盟商达成了很好的共识。同时，美国各地的工资水平差异很大，我们需要充分考虑这一点，与加盟商共同探讨，找到一个兼顾各方利益的解决方案。这并非易事，但我们已经通过5美元套餐、2.99美元定价等成功案例证明了我们有能力达成共识。当然，这一切都离不开与加盟商的大量沟通和协作。
下一个问题来自高盛的Christine Cho。
感谢您回答我的问题。您再次确认了今年开设2200家门店的计划，预计门店增长率约为4%。想请问，贵公司是否密切关注任何可能影响2026年及以后门店拓展计划的因素？另外，加盟商在利润变化或门店运营效益方面，是否观察到任何可能影响新店开设意愿的因素？谢谢。
好的，早上好，克里斯汀。我来拿吧。正如我们开场时所说，我们非常有信心今年能完成开设2200家门店的总目标。而且，我们的储备项目非常充足，进展也很顺利。正如您所知，我们正在加快发展速度，计划到2027年，在自营市场每年开设约1000家门店。这是我们在2023年投资者日上做出的承诺，即最终达到5万家餐厅的目标。最终，我们的决策是基于投资回报率的。我们当然希望有个良好的开端，所以会密切关注新店第一年的表现。但更重要的是，我们会评估这些门店的长期回报潜力。就像我之前提到牛肉产品一样，我们看到新餐厅的起步都很好，回报也符合预期。当然，任何加速扩张都可能存在质量下滑的风险，所以我们会非常密切地监控这一点。这要归功于我们在2023年投资者日之前所做的充分准备，我们深入研究了市场机遇，精准定位了那些有潜力的商圈，而我们的储备项目正是针对这些区域。所以，我们肯定会继续密切关注，确保门店质量。总而言之，我们对目前的进展充满信心，并且有信心按计划实现既定目标。
另外，我想补充一点，六月底我们和管理层及市场负责人一起开会时，评估了未来几年的产品储备，情况非常好，我对此很有信心。 大家都知道，新产品开发初期的一两年可能会比较困难，因为需要时间来充实产品线。但从目前的情况来看，未来几年的产品储备非常充足。
我们的下一个问题来自道明科文的安德鲁·查尔斯。
好的，谢谢。克里斯，关于即将在美国进行的特色饮品测试，您主要会关注哪些指标来评估是否要进一步推广？另外，能否简单谈一下时间规划？如果测试效果理想，您预计试点项目最早能在2025年下半年推广到首批500家门店以外的更多门店吗？
好的，谢谢你的提问。嗯，我想说，任何测试，我们都主要关注消费者的反馈，以及他们对这些产品的接受程度。同时，我们也要了解这些产品与现有菜单的搭配效果，看看它们是否能成为一个受欢迎的附加选项，从而对整体情况有一个全面的了解。正如我们之前讨论过的，我们对运营方面很有信心。我们目前的测试方案，在运营上应该是没有问题的。但最终，测试结果将决定我们对市场机会规模的信心，以及我们拓展市场的积极性和速度。所以，我个人认为，我们不会简单地从500家餐厅扩展到1000家。更重要的是，我们要通过测试来判断，何时才能真正实现产品的市场潜力。
我们的下一个问题来自伯恩斯坦的达尼洛·加西奥洛。
好的，谢谢。我想就克里斯您之前提到的关于消费者在早餐时段消费更加精明，可能更多选择在家喝咖啡的观点，再深入探讨一下。我想了解一下，目前早餐产品的构成是怎样的？与疫情前相比有什么变化？更关键的问题是，你们如何巩固早餐时段的业务基础？这在多大程度上取决于新饮品系列的表现，以及如何进一步提升产品的性价比，从而吸引消费者？谢谢。
好的，谢谢你的提问。正如您所说，我也认同，早餐时段确实对经济形势最为敏感。因为经济压力大的消费者，最容易选择不吃早餐，或者在家简单解决。目前，我们和整个餐饮行业都观察到，早餐时段是一天当中表现最疲软的。这印证了我们之前讨论的经济压力，以及整个行业早餐业务的普遍低迷。尽管如此，我认为早餐市场仍然大有可为。只要我们能推出合适的优惠活动，就能吸引顾客光顾。所以，正如您所知，今年早些时候，我们在美国重新启动了全国性的早餐推广活动，这是我们一段时间以来没有做过的。我们也在积极探讨，如何在早餐的价值感上做更多文章。早餐业务对我们来说仍然至关重要，我们有信心能在这个领域取得成功。但不可否认的是，受经济形势的影响，目前早餐业务面临着一定的压力。我们正在积极研究，还需要采取哪些措施来重振早餐市场的增长。
下一个问题来自巴克莱的杰夫·伯恩斯坦。
好的，非常感谢。克里斯，您知道，加盟商的情绪至关重要，因为他们是许多重要举措能否成功的关键。毫无疑问，我相信他们的经营状况、销量和利润仍然在行业内领先，但可能相比去年有所下滑。我想了解一下，正如您刚才提到的，你们正在与加盟商密切合作，优化菜单和核心价值。您如何评价与加盟商的沟通情况，尤其是在美国市场提升价值，以及在美国以外市场拓展门店方面？ 看起来公司正致力于加速这些增长点，与加盟商的合作至关重要。我想知道，与过去几个季度或几年相比，目前与加盟商的关系进展如何？
好的。正如您所知，我们与加盟商的合作关系至关重要，因为最终餐厅的运营状况直接影响业务成败。由于我们在全球拥有五千家加盟店，情况因地而异，很难一概而论。但总体而言，我认为加盟商和消费者一样，都存在着我们之前讨论过的担忧，两者息息相关。消费者越是担忧，加盟商就越是焦虑。同时，加盟商们也面临着成本上涨的压力，尤其是在欧洲，而美国也持续面临成本，特别是劳动力成本的上涨。总而言之，这些因素都让加盟商感到不安。您提到了发展问题，我认为这确实取决于具体的市场情况。在一些餐饮业客流量下降的地区，我们需要重新审视在该市场的发展速度。我们一直强调，麦当劳的成功在于物超所值和价格亲民。如果我们能通过品牌和菜单创新，在价值和可负担性上赢得顾客，就一定能扩大市场份额，从而增加现金流。所以，我们目前与加盟商沟通的重点是，只要我们执行好既定策略，现金流的增长就完全可控。在门店开发方面，我们主要选择在市场渗透率较低的地区进行，因此，其影响可能不像加盟商们担心的那么大。目前，我们在全球范围内寻找加盟商都没有遇到困难，有很多加盟商愿意接手新的餐厅。这充分表明他们对我们的门店发展计划充满信心。
谢谢大家今天能参加。 如果您有任何后续问题，请给我发邮件，我们可以安排一个电话，就在今天或未来几天。 再次感谢，祝您愉快。
麦当劳公司投资者电话会议到此结束。您可以断开连接，祝您愉快。