Fabrinet2025年四季度电话会议原文记录

$Fabrinet(FN)$ 会议原文 下午好！欢迎参加 Fabrinet 2025财年业绩电话会议。目前所有参会者都处于收听模式。稍后我们将安排问答环节，届时会说明提问方式。请注意，本次电话会议正在录音。现在，我将把会议交给投资者关系副总裁Carole Tumajanian女士。 谢谢接线员，各位下午好。感谢大家参加今天的电话会议，我们将在此讨论 Fabrinet 截至2025年6月27日的2025财年财务和运营业绩。今天与我一同参加会议的有首席执行官Seamus Grady和首席财务官Chavez Ferra。本次电话会议正在进行网络直播，您可以在我们网站投资者关系专区（investor.fabrinet.com）找到重播。在今天的会议中，我们将同时提供按照通用会计准则（GAAP）和非通用会计准则（Non-GAAP）计算的财务数据。请查阅我们网站投资者关系专区的重要信息，包括盈利新闻稿和投资者演示文稿，其中包含了GAAP与Non-GAAP数据的调节表，以及更详细的收入构成信息。此外，今天的讨论中会包含关于公司未来财务表现的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到风险和不确定因素的影响，可能导致实际结果与管理层当前的预期产生重大偏差。这些陈述仅代表我们在本次演示发布之日的观点，除非法律另有规定，我们不承担因新信息或未来事件而更新这些陈述的义务。关于可能影响我们业绩的风险因素，请参考我们最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，特别是2025年5月6日提交的10-Q表格中“风险因素”章节的描述。会议将首先由Seamus和Chavez发言，之后是问答环节。现在，我将把会议交给Fabrinet的首席执行官Seamus Grady。Seamus，请。 谢谢 Carol。大家下午好！感谢各位参加今天的电话会议。第四季度业绩表现优异，为我们以强劲势头结束卓越的2025财年画上了圆满句号。第四季度营收达9.1亿美元，超出预期范围，同比增长超过20%，环比增长4%。受益于略高于预期的利润率，我们实现了创纪录的非GAAP每股收益2.65美元。2025整个财年，营收达到创纪录的34亿美元，较上一年大幅增长19%。非GAAP每股收益也创下历史新高，达到10.17美元。回顾2025财年，对Fabrinet而言，是执行力和增长都表现卓越的一年。我们成功应对了主要数据通信客户的产品转型，同时电信业务和整体营收均创下历史新高。我们与亚马逊云服务（AWS）建立了重要的合作伙伴关系，预计这将成为2026财年的重要营收增长点。10号厂房已破土动工，建成后将新增200万平方英尺的产能。此外，我们还在纽约证券交易所敲响开市钟，庆祝公司首次公开募股（IPO）十五周年。同时，我们通过股票回购计划向股东返还了1.26亿美元，并计划在2026财年继续进行回购。2026财年伊始，我们便拥有强劲且广泛的增长势头。各业务领域强劲的客户需求，使我们比以往任何时候都更有能力抓住未来的诸多重要机遇。事实上，受益于多个增长引擎的驱动，我们对实现季度营收10亿美元的目标充满信心。目前，我们正在评估加速部分10号厂房建设的方案，以满足不断增长的客户需求。具体来看第四季度业绩，光通信业务营收实现了强劲增长。电信业务营收同比增长46%，环比增长1%，其中系统项目和数据中心互连（DCI）产品的需求是主要的增长动力。事实上，DCI业务营收占电信总营收的四分之一，同比增长45%。我们预计电信业务的增长势头将延续至第一季度，尤其是在我们开始为一家主要客户量产下一代系统项目之后。正如预期，数据通信业务营收同比有所下降，但随着我们进入1.6T产品的显著增长阶段，环比实现了两位数的增长。随着需求的持续增长，我们对2026财年数据通信业务的增长趋势持乐观态度。短期来看，需求的激增带来了一些临时的组件供应挑战，我们正与一家主要客户密切合作，以克服这些挑战。在非光通信领域，汽车业务的业绩好于预期，环比仅略有下降，而工业激光业务营收保持稳定。展望未来，多个同步增长驱动因素让我们对2026财年充满信心。这些因素包括：新电信系统的推出、DCI业务的持续增长、对1.6T光模块需求的增加，以及我们重要的高性能计算项目的启动。我们有信心在保持卓越执行力的同时，继续实现营收和利润的增长。总而言之，我们对第四季度以及整个2025财年的出色表现感到满意。更重要的是，我们以非常强劲的姿态进入2026财年，这增强了我们对未来的乐观预期，并将进一步巩固我们在市场中的领导地位。我们期待将这一势头延续到强劲的第一季度。现在，我将把电话会议交给Csaba，请他详细介绍第四季度的财务业绩以及我们对2026财年的展望。Csaba？ 谢谢Seamus，各位下午好！第四季度业绩非常亮眼，营收和非GAAP净利润均创历史新高。营收达9.1亿美元，超出预期范围，同比增长21%，环比增长4%。非GAAP每股收益为2.65美元，同样创下季度纪录。业绩中包含了400万美元，即每股0.10美元的汇率评估损失。从各业务类别来看，光通信业务营收6.89亿美元，同比增长15%，环比增长5%。其中，电信业务表现强劲，营收达到4.12亿美元，同比增长46%，环比增长1%，主要得益于数据中心互连（DCI）产品需求的持续增长。本季度我们首次披露DCI业务营收，达到1.07亿美元，占总营收的12%。为了让投资者更深入地了解这一重要增长领域，我们已在官网投资者演示材料中提供了DCI业务的历史营收数据。数据通信业务营收2.77亿美元，同比下降12%，但环比大幅增长10%，这主要受益于市场对新型高速率产品的强劲需求。在光通信领域，800G及以上速率产品营收达3.13亿美元，同比增长21%，环比增长32%，主要由新型1.6T数据通信产品的放量推动。值得一提的是，我们已开始批量交付1.6T收发器，这是一个重要的里程碑，预计2026财年需求将持续增长。相比之下，800G以下速率产品营收为2.33亿美元，同比增长4%，但环比下降18%，反映了行业向下一代产品的转型趋势。非速率光通信产品营收为1.43亿美元，环比增长4%。我们预计800G及以上速率产品将继续保持强劲的增长势头，而低速率产品营收将随着行业向更高数据速率转型而逐步下降。因此，从下季度开始，我们将不再按数据速率报告营收。同样，从第一季度开始，我们将不再单独披露硅光子业务营收，因为该业务的大部分收入已纳入DCI业务中。非光通信业务营收为2.21亿美元，同比增长41%，环比增长3%，表现良好。汽车业务营收好于预期，达到1.28亿美元，在经历了连续几个季度的高速增长后，本季度环比略有下降。工业激光业务营收稳定在4000万美元。其他业务营收为5300万美元，同比增长38%，环比增长20%，环比增长主要由于第三季度存在一项非现金冲减收入项目。接下来我将详细介绍损益表。除非另有说明，以下费用和盈利能力指标均基于非GAAP准则。第四季度毛利率好于预期，达到12.5%，运营效率提升抵消了大型项目放量带来的部分影响。运营费用仍低于营收的2%，使得运营利润创下9700万美元的纪录，运营利润率为10.7%，环比增长50个基点。第四季度利息收入为800万美元。正如我之前提到的，我们还产生了400万美元的汇率评估损失。GAAP有效税率为6.5%。非GAAP净利润为9600万美元，或每股摊薄收益2.65美元。全年营收创下34亿美元的纪录，同比增长19%。全年非GAAP每股收益为10.17美元，其中包含了非现金冲减收入带来的0.11美元的不利影响，以及汇率重估损失带来的0.26美元的影响。从客户集中度来看，2025财年，我们有两个客户的营收占比超过10%，其中英伟达占比28%，思科占比18%。前十大客户的营收总和占全年总营收的86%，与去年持平。最后，我们来看一下资产负债表。截至年末，我们的现金和短期投资总额为9.34亿美元，较第三季度末减少1600万美元。本季度运营现金流为5500万美元。资本支出增加至5000万美元，主要用于厂房临时施工成本以及支持新项目放量的投资，导致第四季度自由现金流为500万美元。正如Seamus提到的，为了应对不断增长的客户需求，我们正在积极评估加速10号厂房建设的方案。如果该方案得以推进，季度资本支出可能会在短期内高于当前水平。 凭借我们非常强劲的资产负债表，我们相信我们有充足的现金来支持我们最重要的资本配置重点。 首先，我们将投资于未来的增长；其次，通过股票回购计划回报股东价值。第四季度，我们积极执行股票回购计划，以平均每股2.00至6.00美元的价格回购了10.8万股股票，总现金支出为220亿美元。在2025财年，我们回购了价值1.26亿美元的Fabrinet股票，创下单财年回购金额的历史新高。进入2026财年，我们仍有1.74亿美元可用于股票回购。接下来，谈谈我们对2026财年的业绩展望。我们有信心延续卓越的增长和运营记录。在电信领域，受益于系统项目的顺利推进，我们预计强劲的营收增长势头将延续至第一财季。在数据通信领域，我们很高兴看到市场对下一代产品的需求不断增长。然而，需求激增导致部分关键组件出现短期供应瓶颈。因此，我们预计第一季度数据通信业务的营收将环比略有下降。我们正与客户和供应商积极合作，解决这些预计为暂时性的供应问题。在非光学通信领域，受益于一项新的高性能计算项目，我们预计将实现强劲增长。由于该项目收入与我们现有的披露类别不同，从第一季度开始，我们将新增“高性能计算 (HPC)”这一收入类别。在汽车领域，我们预计第四季度出现的短期疲软将延续至第一季度，但我们对未来恢复正常增长趋势持乐观态度。工业激光业务的营收预计将保持平稳。综合以上因素，我们预计第一季度将实现健康的同比增长和环比增长，总营收预计在9.1亿美元至9.5亿美元之间。从盈利能力角度来看，请注意，年度绩效工资调整将于第一季度生效，这将带来约10至20个基点的季节性利润压力。我们通常会在年内通过提高运营效率来弥补这一影响。此外，第一季度的利润率还将受到新产品量产初期效率较低的影响，但随着这些项目进入成熟生产阶段，预计这些影响将会逐渐消退。尽管如此，我们仍然乐观地认为，我们能够实现毛利率达到12%左右的目标，并继续通过提高运营杠杆来支持运营利润率的持续提升。我们预计每股摊薄收益将在2.75美元至2.90美元之间。总而言之，对于Fabrinet来说，这是一个令人振奋的时刻。我们实现了非常强劲的第四季度业绩和出色的财年表现。凭借多个推动长期增长的新项目以及我们强大的竞争优势，我们对第一季度和即将到来的新财年充满信心。请接线员开始提问。 我们 现在准备开始征集问题。 要退出队列，您可以按星号键，再按11。为了让每个人都有机会参与，请您提问一个问题和一个后续问题。请您稍等，我们正在整理问答名单。第一个问题来自法国巴黎银行的卡尔·阿克曼。卡尔，请开始提问。 好的，谢谢各位先生。祝贺本季度业绩。如果可以的话，我有一个澄清问题和一个后续问题。澄清问题是，你们预计九月份数据通信收入的下降，是否排除或包含来自新的HPC部门的贡献？ 好的，卡尔，谢谢你的提问。关于新的HPC项目，它不会计入我们第一季度的数据通信业务数据中。我们会单独列出一个新的类别，在季度报告中称为HPC，也就是高性能计算。所以，HPC不会包含在数据通信业务里，而是会作为一个独立的类别呈现。第四季度的时候，由于项目刚启动，所以归在了“其他”类别里，但从第一季度开始，它就会以独立类别的形式呈现。 好的，谢谢。Seamus，您之前提到过贵公司有兴趣，并且有机会与EMS合作伙伴合作生产光模块。我知道贵公司一直在将800G的产能转移到1.6T。那么，我们是否可以认为，未来超大规模数据中心的光模块需求将主要集中在1.6T端口速率上？还是说，您认为800G仍然有很长的增长周期？谢谢。 不，我认为这主要取决于我们讨论的是主要客户还是整个市场。对于主要客户而言，需求将主要集中在1.6T上。但对于数据通信客户来说，通常是800G和1.6T并存。我们认为低于800G的需求量不大。就我们正在积极拓展的整体数据通信市场机遇而言，我们通常与客户合作开发当前及未来两代产品。因此，除了我们领先的数据通信客户之外，我们还有其他长期合作的数据通信客户，他们正在设计自己的800G、1.6T以及CPO产品。此外，我们还在与多家商业光模块供应商以及您提到的超大规模数据中心直接客户进行合作。所以，可以说我们在数据通信领域有四大增长引擎：最大的数据通信客户、其他正在自主设计产品的数据通信客户、商业光模块制造商以及超大规模数据中心直采客户。我们正在积极拓展这四大增长点。 很好。谢谢。 不客气。 我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Tim Savageaux。 嗨，下午好，祝贺你们取得的成绩。谢谢你，蒂姆。可能这个问题比较深入。我想，上季度电话会议结束时，詹姆斯你提到，鉴于2025财年表现强劲，增长了19%，2026财年有加速增长的潜力。现在过了三个月，想问一下，对于这个加速增长的潜力，有没有更具体的看法？你仍然这么认为吗？或者说，零部件供应问题是否对此产生了影响？很想听听你对之前那个说法的进一步解读。 是的，我认为进入2026财年，我们对未来一年的前景非常乐观。正如您所说，2025财年我们的表现非常出色，实现了19%的增长。尤其值得一提的是，即使我们最大客户的业务额同比有所下降，我们仍然实现了19%的增长。所以，蒂姆，我对未来一年充满信心。我们通常按季度提供业绩指引，因此不会发布全年预测，但我认为我们保持乐观的理由依然充分。数据通信业务正在回暖，目前市场需求大于供给，虽然这只是暂时现象，但我们1.6T产品目前的需求非常强劲。此外，我们还有多个数据通信产品正在研发中，正如我刚才提到的。电信领域的强劲增长势头仍在持续，主要由数据中心互联（DCI）驱动。当然，我们还赢得了一些新的客户，这些我们之前也提到过。总而言之，我认为我们对新一年的发展前景持非常积极的态度。 明白了。您刚才提到可能要加速 Building 10 的产能扩张，我想这已经有所体现。我主要是想了解您具体想表达什么意思。您是否已经决定采取行动了？或者说，是否已经非常接近做出决定？还是像您说的，还在评估各种方案？如果是这样，我们预计会在什么时候看到进展，以及大概需要多长时间？ 是的，我们决定提前一到两个季度启用10号楼的部分区域，这个决定会影响我们的资本支出，所以需要和大家沟通一下。 显然，为了提前启用，我们需要增加一些投入。 做出这个决定的原因有很多，既包括我们刚才提到的，目前在电信、数据通信和高性能计算领域所面临的商机，也包括一些潜在的新机遇。 我们希望能在10号楼全面竣工前，先期投入使用一部分空间。 目前，我们有足够的灵活性来满足所有需求，但我们确实希望能够比原计划提前三到六个月，启用10号楼的几十万平方英尺的区域。 好的，最后一个问题。我想知道你 能说话 关于你的新电信系统是否对第四季度的业绩做出了重大贡献。 它确实做出了一些贡献。我的意思是，我们实际上才刚刚起步。正如我们一直所说，这个项目将在26财年开始加速增长。所以，我们现在只是初步阶段。而且，随着时间的推移，它会逐步加速。因此，它已经有所贡献，但更重要的是，随着今年深入，我们将逐渐看到这个项目进入增长期。不过，目前进展非常顺利。我们对合作关系非常满意。我认为客户也很满意，我们对项目的进展和增长计划的执行情况都感到满意。但总的来说，我认为大部分的增长潜力还在后头。 好的。非常感谢。 谢谢你，蒂姆。 谢谢。下一个问题来自摩根大通的萨米克·查特吉。请提问，萨米克。 好的，各位，感谢大家的提问。我是 Joe Cardoso，代替 Samik 来回答。我的第一个问题和之前关于公司明年增长前景的问题类似。考虑到多个客户正在量产各种产品，其中一些是产品组合中的新产品，关于未来的毛利率和运营支出趋势，有什么需要我们特别关注的吗？与 Fabrinet 过去的情况相比，有没有什么一次性或特殊因素需要考虑？ 鉴于目前同时进行的项目很多，想请教一下是否有需要我们特别注意的地方。之后我还有一个后续问题。 好的，乔。我是查韦斯。这个问题我来回答。关于盈利能力，我们的目标很明确，就是要维持既定的毛利率目标范围。正如大家所预料的，一些大型新项目初期可能会给毛利率带来一些暂时性的压力。但我们预计这些不利影响是短期的，会随着时间推移逐渐减弱。我们在第一季度业绩展望中提到了一些小的不利因素，主要是因为第一季度是我们的季节性淡季，同时叠加了绩效工资增长和新项目启动的影响。不过，我们预计产品组合或利润结构不会发生根本性的变化。所以，我们的目标仍然是保持现有的毛利率范围。 然后在运营支出方面呢？我还有一个后续问题。 在运营支出方面，我们一直秉持审慎原则，严格控制各项开支，新增成本也力求谨慎，未来仍将保持这种自律性。从以往的业绩来看，我们已经实现了运营杠杆的逐年提升，未来也将继续保持这一趋势。除了年度例行的绩效调薪之外，我们预计不会有显著的运营支出增长。因此，随着营收的增长，运营杠杆效应也将持续显现。 非常清楚。接下来我想追问一下关于800G的趋势。您提到1.6T是增长的主要驱动力，我想了解一下，您之前提到的供应链限制在多大程度上制约了800G的增长？展望未来，您认为这些瓶颈会带来多大的影响？预计何时能够缓解？另外，能否简单介绍一下，这些供应限制主要集中在哪些组件上？比如激光器、DSP，或者其他方面？ 是的，目前主要是少数几个元件的供应问题导致了我们的元件短缺。正如我们上个季度、本季度以及未来一段时间所预见的，1.6T光模块，尤其是基于100G单通道EML技术的产品，需求出现了激增。我们观察到一些供应瓶颈，主要集中在特定的少数元件上，并非普遍性的短缺。实际上，只是针对我们某个客户的某一款产品，或者某个客户的特定需求，出现了一两个关键元件的供应问题。受这些因素的影响，我们预计数据通信业务的营收会受到一定影响。我们在之前的报告中已经提到过这一点，但我们认为这只是暂时的。我们非常有信心，正在与客户和供应商积极合作，通过多种途径尽快解决这些供应问题，以满足市场的强劲需求。我们相信这些供应问题是短期性的，但彻底解决可能需要一到两个季度的时间。总之，我们认为这是一个短期问题，需要我们尽快应对。好消息是市场需求非常旺盛，目前的订单量远超现有供应能力。但正如我所说，对于这种采用领先技术的前沿产品，在需求大幅增长的情况下，出现暂时的供应瓶颈是很常见的，我们会努力克服这些困难。 谢谢你们，先生们。谢谢你，乔。谢谢，乔。 谢谢。下一个问题来自福克斯顾问公司的史蒂文·福克斯。请开始提问，史蒂文。 好的，下午好。关于毛利率，我还是有些不太明白。咱们能不能回头再仔细聊聊第四季度的毛利率？ 你们在提高效率方面做得比预期要好，但我想同时应该也在进行一些产品线的调整吧。 另外，我想请问一下，你们是如何在本季度避开零部件短缺问题的？ 还有，Building 10的扩建速度似乎也没有之前预计的那么快。 能否请你们详细分析一下，为什么没有受到这些不利因素的影响？ 除了销售额的增长，第四季度在提高效率方面还有哪些其他举措？ 谢谢。 之后我还有 补充说明一下。让我再明确一下。首先，Steve，10号楼的费用没有计入这次的数据里。10号楼是未来的规划，所以目前不会对毛利率造成不利影响。这是第一点。第二，很明显，随着新项目的逐步启动，我们的预期中确实包含了一些初期效率方面的问题。但是，现有项目和现有业务的执行情况仍然非常出色，我们取得了很好的进展。另一方面，正是由于现有业务的良好表现，才使得我们第四季度的毛利率超出预期。再次强调，我们预计新产品的量产会对短期毛利率带来一些压力。因此，进入第一季度，我们预计会遇到一些轻微的阻力。但第四季度的强劲表现并非源于10号楼，而是得益于传统业务的稳健运营以及新项目的顺利启动。 如果允许我补充一下 Travis 刚才的评论，Stephen，关于爬坡成本，本季度实际情况比我们原先预期的要好一些。但近几个季度以来，我们同时启动了好几个项目，爬坡力度都比较大。因此，启动新项目时，尤其是大型项目，初期都需要一定的爬坡时间才能达到最佳效率，所以我们会承担一些启动成本，也就是新产品导入成本。另外，第四季度我们在效率方面表现更佳，运营团队表现非常出色，确保了最终结果略好于预期。 关于所有这些，还有一个小细节，非常有帮助，那就是你们在第四季度没有遇到任何值得一提的组件约束，对吗？ 没有特别大的限制。我的意思是，我们再次强调，第一季度有一些限制。第四季度也有一些，但主要的影响是在第一季度发布。我们能够在第四季度获得我们需要的，但我们在第一季度受到了限制，是的。 好的。通常来说，史蒂文，零部件短缺一般不会影响我们的利润率。我们总能灵活调整产能，确保零部件供应限制不会对近期业绩造成冲击。 值得一提的是，我们对零部件供应情况有较好的预见性，因此能够及时调整产能。 所以，在毛利率方面，我们不必担心零部件供应限制会带来负面影响。 好的。谢谢你解释了这么多。 然后作为一个后续，你能稍微 关于数据中心互联业务，能再多谈谈吗？ 我记得你们之前提到过新财年会有一些新客户。 虽然我知道你们通常只做季度预测，但能否大致说说目前的增长势头？ 你们这个季度同比增长了45%，那么在新财年接下来的时间里，这个势头大概会如何延续？ 能否透露更多相关信息？ 谢谢。 好的，也许我会让查韦斯再完善一下按钮的细节。总的来说，斯蒂芬，我们的数据中心互联（DCI）业务表现非常出色，我们已经赢得了一些客户。这些客户的业务都在快速增长，我们也能及时满足他们的需求。而且，目前的需求非常旺盛、稳健，并且具有可持续性，而且还在不断增长。我认为，随着大型数据中心集群的部署和大型人工智能工作负载在数据中心之间的共享，对DCI的需求只会越来越大。因此，我们预计未来一段时间内，DCI的需求将持续保持强劲。 史蒂夫，我再补充说明几点。正如您所说，DCI 确实是一个独立的类别。我们想为投资者提供更详细的信息。DCI 是我们电信业务的一部分，但我们想特别强调，它将是我们未来重要的增长引擎。关于 DCI，还有一点需要补充。显然，今年大部分增长来自 400 ZR 模块。我们已经开始看到向 800 ZR 的过渡，但目前这并非以牺牲 400 ZR 的销量为代价。所以，DCI 仍然是一个增长动力。关于您提到的新项目，我们并没有计划将特定的 DCI 项目作为一个新的类别来讨论。在 DCI 领域，我们已经锁定了现有客户，并预计未来的增长将主要来自这些客户。因此，新的系统订单将主要来自电信领域，而非 DCI 领域。而 HPC 将作为一个独立的细分市场，与 DCI 区分开来。 太好了。这些都非常有帮助。非常感谢。 谢谢。 我们的下一个问题来自 Wolfe Research 的 George Notter。请提问，George。 大家好。非常感谢。你们能提醒一下亚马逊认股权证归属的触发条件以及冲减收入的确认吗？我知道上个季度是 4,000,000 美元，我认为六月份没有。我可以假设这个季度你们没有从亚马逊产生收入吗？这样理解对吗？ 乔治，你好。是这样，第一次的股权归属是在合同签署之前就已经完成了。合同签署后，我们在第三季度完成了10%的股权归属，这是股权归属的其中一个条件。剩余的股份将根据营收情况和时间进度逐步归属。所以，你在第四季度没有看到股权归属，是因为营收发货方面有一个需要达到的指标。这并不代表我们第四季度没有发货。未来的股权归属情况，将取决于全年的营收和发货量。 明白了。接下来，我想大家都很想知道，亚马逊的PCB业务未来究竟能做到多大规模。 你们把它单独列为一个类别，这当然可以理解。但这个市场机会是数亿美元级别，还是数十亿美元级别？ 你们对这块业务的规模有什么样的预期？ 是的，所以当我们评估这个机遇时，它对我们来说无疑是意义重大的。我们相信它在本财年就能体现出其重要性。目前我们暂不公布与该客户的整体营收，以及我们与他们之间高性能计算交易的具体金额，但这项业务将在第一季度开始加速增长。虽然第四季度已经少量出货，但第一季度将是增长的起点，这也将助力我们实现预期的强劲环比增长。请注意，日历第一季度仅仅是我们与AWS合作的开端，我们认为未来还有更大的合作空间。目前我们有一个高性能计算的机会，但我们也在积极探索在其他领域取得进展的可能性。从长远来看，我们认为高性能计算代表着一个重要的、全新的潜在市场扩张机会，因此我们决定将其作为一个独立的业务类别进行划分。再次强调，我们将在第一季度财报中单独披露高性能计算的业绩。同时，我们也将像Trevor提到的那样，开始单独披露数据中心互连（DCI）的业绩。 明白了。那么，我只是想确认一下，这个增长是在你们的财政第一季度还是在2026年？ 第一季度已经启动。我们在第四季度已经产生了一些收入，但这仅仅是起步。正如大家所想，初期阶段必然存在启动成本，不可能一开始就达到巡航速度。我们需要调试生产线，提高效率，确保良品率，并由客户验证生产线，然后才能开始量产。目前，这些准备工作已经基本完成，我们将在本季度正式开始量产。所以，第一季度将是关键。谢谢。谢谢。谢谢你，乔治。 谢谢。下一个问题来自Needham and Company的Ryan Koontz。请提问，Ryan。 谢谢。我还想问一下数据通信方面的问题，或许我们可以换个角度探讨一下。贵公司大客户向1.6T的升级换代，我们自然是了解的。您之前提到800G的需求依然强劲，而且显然还有其他客户的需求也在。Seamus，展望下一个财年，您如何评估目前800G需求的可见度？投资者可能有些担心，随着大客户转向1.6T，800G的需求会逐渐萎缩。谢谢。 我们的可见性非常好。我的意思是，主要重点是下一代产品，1.6T，但我们也有800G的可见性。我们的可见性非常好，而且就像我说的，在这两个领域，目前都是供应受限，而不是需求受限。 明白了。有帮助。然后，你们的汽车数据相当不错，汽车业务板块也是。你们认为这种情况在26年会如何演变？ 我认为，汽车业务的发展会比较稳健。我们预计它的增长轨迹不会像高性能计算、数据通信，甚至电信那样迅猛，可能和电信的增速比较接近。随着我们市场份额的扩大，增长会更加平稳。需要再次强调的是，我们的汽车业务侧重于基础设施建设，比如电动汽车充电桩等。因此，我们不像那些直接面向消费者的汽车零部件厂商那样，容易受到消费者情绪的影响。所以，我们认为汽车业务会保持稳健增长，但增速可能不如数据通信、电信等其他领域。 太好了。如果可以的话，最后一个问题，关于关税的。您是否愿意分享一些关于您与客户讨论关税的对话内容？ 是的，这确实挺有意思的。就我们而言，到目前为止，关税尚未对我们产生任何实质性的影响。首先，需要说明的是，根据我们与客户的运输条款，关税由收货方，也就是客户承担。因此，我们并不承担关税成本。其次，无论是光通信领域还是非光通信领域，我们生产的产品并不一定直接运往美国，而是可能运往亚洲、欧洲或其他地区的代工厂进行更高层次的组装。所以，很多情况下，我们的产品并非直接出口到美国。因此，到目前为止，我们很庆幸尚未受到关税的显著影响。 非常有帮助。谢谢。 谢谢。 谢谢。下一个问题来自Rosenblatt Securities的Mike Genovese。请提问，Mike。 谢谢。希莫斯，我想知道，你们有没有800G客户转向每通道200G的激光器？或者800G市场仍然是每通道100G的市场？ 我们的重点是200G每通道、800G产品。我们增长的大部分都集中在200G每通道、800G产品上。 所以，当你们谈论供应限制时，是指当前季度两种产品都有供应限制吗？是指800G和1.6T都有吗？还是说1.6T的供应限制比800G的更严重？ 两者都有影响。是600，抱歉，是800G和1.6T。是的。 所以，当我们说，比如，季度环比下降时，那听起来可能发生在不止一个客户身上。这应该是发生在多个客户身上的情况，因为每通道200G的EML可能供不应求。这样理解对吗？ 可以，但也不完全是。我认为我们正在与客户合作推进不少项目，但即使我们很努力，这些项目在本季度内还无法带来显著的营收。 主要的影响因素还是来自我们主要客户的200G单通道技术，这会直接影响到800G和1.6T的产品线。 另外，我们也在和其他客户合作开发800G和1.6T的产品，但就本季度而言，这些合作带来的营收贡献还不大。 好的，明白了。 没问题，我会转达的。 谢谢。 谢谢你，迈克。 谢谢。来自Northland Capital Markets的蒂姆·萨维奇。请开始提问，蒂姆。 好的，谢谢跟进。我快速问几个问题。首先，能否尝试量化一下元件短缺对数据通信业务的影响？我猜如果没有短缺，数据通信的增长会更高，是这样吗？会显著提升吗？想了解一下这方面的数据。另外，很明显，800G及以上的产品本季度增长非常强劲，但数据通信的增长相对较缓。抱歉，刚才说错了，是数据通信的增长没有那么强劲。所以，看起来你们... 大吵了一架 在 800G 及以上的电信领域。这有点像我之前问 Sienna 的问题。但如果我没理解错这些数字，我想知道是什么在驱动它。我讲完了。谢谢。 是的，考虑到元器件短缺对数据通信业务的影响，我们不打算具体量化，Tim。但可以这么说，这个影响相当显著，值得我们特别提出来。如果没有这个因素，我们的增长幅度会更高。虽然我们不量化，但它确实是本季度一个不小的阻力。关于800G及以上的产品，正如你所说，既有数据通信领域的，也有电信领域的。数据通信业务在800G及以上产品方面表现良好，同时，数据中心互联（DCI）以及800G电信领域的其他产品也贡献了增长。Nachal，你有什么要补充的吗？ 不，我认为那是我们可以在那里提供的颜色。所以，很明显，我们看到了一些DCI。我们的低于800G团队。所以400 ZR在DCI领域非常强大。这可能就是数据增长不够快的原因。 好的。多谢。 谢谢你，蒂姆。 谢谢。现在我想把会议交还给希莫斯·格雷迪先生，请他致闭幕词。先生？ 感谢各位今天参加我们的电话会议。我们对第四季度取得的优异成绩感到非常高兴，这助力公司又一次实现了创纪录的年度业绩。展望第一季度和2026财年，我们对未来的机遇充满信心，并坚信我们已做好充分准备，能够延续以往的强劲增长势头和卓越执行力。期待未来与各位保持沟通，也期待在九月份的Wolfe Research会议上与部分参会者见面。谢谢大家。 今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以断开连接了。