$珠免集团(SH600185)$ 中免当前市盈率 17 倍，而珠免因为地产拖累市盈率 - 6.64 倍。但扣除地产业务后，珠免的免税业务市盈率仅 12 倍，显著低于行业平均水平。随着地产资产逐步剥离，估值向中免靠拢是大概率事件。