关于估值（二）——让我们稍微现实一点

前面《网页链接{关于估值（一），由一个笑话想到的 }》可能不是那么好理解，所以再补充一些内容。

一、那个文章假设了一个例子：未来50年持续每年30%增速的企业，可以给多少倍市盈率，我的回答是1万倍，如果只有1000倍市盈率，是非常低估。

为什么呢？

因为50年30%，是大约50万倍。即使我们现在以1万倍市盈率买入，到时候市盈率降低到10倍，变成现在的千分之一，那么合计回报率是50万倍/1000=500倍。

50年500倍的回报率，年化收益率大约是13-14%。

如果50年后该企业是20倍市盈率，那么50年回报率是1000倍，年化收益率大约是15%。

这么一看，是不是还挺合理的？

如果现在以1000倍市盈率买入，那么50年的平均年化回报率是20-21%，都快赶上巴菲特的收益率了。所以，1000倍市盈率可以说是非常低估，没错吧？

当然，以上的例子只是一种“思想实验”，用极端理想化的例子来解释原理，现实中是根