$扬杰科技(SZ300373)$ 扬杰科技2025年报中，公司Q4业绩环比是下滑的，毛利率也由Q3的37%下滑至Q4的32%。

今天也听了一个电话会议，了解了下管理层的表述，这里来更新下。

公司表示，Q4环比和同比下滑是因为下半年，海外高毛利产品的放量Q3海外业绩特别好，但是Q4海外略有下降。另一个原因是去年前三季度经营情况非常好，Q4提前完成指标，费用就集中在四季度，业务也会往后延续下。

另外，公司26年Q1整体毛利率比较好，3月低价的订单和客户都在给客户做调整，所以Q1-2的毛利都会维持得比较好。

公司认为，今年35%左右的毛利率，15%到16%的净利率没问题。我总结下：1. 海外季节性因素，导致Q3特别好；2. 业绩代表，年度平滑利润；3. 今年Q1延续高增长。公司也提到了，可能会出一个Q1的业绩预告。所以今天可能是个错杀。
希望后面有这种情况的，Q1预告也直接发了。$捷捷微电(SZ300623)$ $士兰微(SH600460)$