德翔海运 2025 财报：全年收入：12.84763 亿美元 ×7.8≈100.2115 亿港元（同比降 4.2%）股东净利润：3.28901 亿美元 ×7.8≈25.6543 亿港元（同比降 10.1%）
每股基本盈利：0.198 美元 ×7.8≈1.5444 港元
现金及约当现金：4.85686 亿美元 ×7.8≈37.8835 亿港元（现金流超充裕）
2025 年下半年业绩没增长甚至拖累全年，全年货运量还微增 0.1%，关键问题在 “赚的钱变少了”，总体还是供大于求，市场 “船多货少”，运价全年往下走。平均每 TEU 运费从 2024 年的 769 美元（约 5998 港元）降到 2025 年的 718 美元（约 5600 港元），看似每箱只少赚 400 多港元，但积少成多 —— 全年货运量 165 万 TEU，光运费下降就少赚约 7 亿港元，直接拖累收入跌 4.2%。
公司主动退出了跨太平洋美西航线，这条航线虽然竞争激烈，但运费高、利润厚；转而聚焦亚太区域航线，虽然需求稳定，但运费偏低，赚得少。
虽然船用燃油成本从 1.90162 亿美元降到 1.6419 亿美元（约少花 2.07 亿港元），但船舶折旧、员工工资涨了 —— 折旧开支从 8562 万美元涨到 1.00817 亿美元（约多花 1.19 亿港元），员工薪酬从 7009.1 万美元涨到 7426.1 万美元（约多花 3200 万港元），成本省下来的钱又被其他开支抵消了。
分红情况：中期不分红，末期缩量但仍有诚意：2025 年没发中期股息（2024 年中期每股 0.214 美元，约 1.669 港元）；拟派末期股息每股 0.10 美元，换算成港元就是 0.78 港元（2024 年末期每股 0.11 美元，约 0.858 港元），总分红比 2024 年少，但考虑到业绩下滑 10%，还能保持接近的分红力度，算比较稳健。
股息率：按末期 0.78 港元股息算，股息率 8%； 公司没银行借款（资本负债率为 0）、现金超 37 亿港元，资产负债在航运股里，实属少见。公司现金流充裕，且航运业 “现金牛” 属性没变，未来只要运价不继续大跌，分红大概率能维持；
公司目前在资本开支期，已经订了 13 艘新船（2026-2028 年交付），能优化船型结构、降低运营成本，等行业供需好转，这些新船能快速提效增收。
德翔海运 2025 年业绩没增长，核心是行业运价下跌和航线调整的短期影响，公司本身财务健康、现金流充裕，没什么基本面风险。分红稳健，股息率高，好不好要跟同行业的公司去比较，全年全球集装箱运力同比增长 7%，但货运需求仅增长 2.3%，供过于求的格局已形成，2026 年只是延续这一趋势。德翔海运自身财务虽健康，但无法对抗行业供需的大趋势， 就算公司运营效率再高，也架不住 “船多货少” 的市场环境，2026 年业绩增长确实缺乏核心动力。好在估值在同行里最低，分红尚可。