$KEEP(03650)$ 分享一则国盛关于运动公司的研报，私以为本文对Keep这种运动平台的参考价值较高。

该研报的主要观点为：1.美日体育产业崛起是经济复苏、政策扶持、赛事催化的共同结果，对当下我们这的体育产业有借鉴价值，且运动鞋服需求受经济波动影响小、韧性十足。

2.我国自2022 年以来居民健康意识提升，跑步、户外细分品类高增长，2024 - 2029 年国内高性能户外服饰市场年复合增速预计达 16%，行业进入专业化、成熟化阶段；本土运动品牌已具备完善研发设施与持续投入能力，在专业产品领域成果显著，同时需通过签约专业赛事 / 运动员强化品牌背书。

3.近段时间来居民服装消费虽有波动，但运动鞋服板块表现预计优于纺服大盘，且综合性运动品牌库存处于 4 - 5 的健康水平。