今日卖出部分卫龙美味，换仓中国飞鹤
今日卖出部分卫龙美味，换仓中国飞鹤
卫龙美味最新市值300亿，扣除现金240亿市值，今年14亿利润，扣除现金17倍市盈率。
中国飞鹤最新市值365亿，扣除现金165亿市值，今年实际利润30多亿，扣除现金5倍市盈率。
扣除现金之后卫龙市值比飞鹤多了近50%，但是利润只有中国飞鹤50%。
毛利率，中国飞鹤近70%，卫龙美味近50%。
扣除现金之后净资产收益率，两者都近100%。
两者都没有资本再投入或者很少资本再投入。
两者都是顶级生意。中国飞鹤把利润80%以上给股东分红。卫龙美味把利润90%以上给股东分红。
两者都是永续生意。刚需+高频+嘴巴上瘾的消费。
中国飞鹤未来就是奶粉行业的双头垄断之一。伊利股份+中国飞鹤。
卫龙美味的辣条未来是双头垄断，卫龙+麻辣王子。魔芋爽未来也是双头垄断，盐津铺子+卫龙。不过中国飞鹤还多出了一个地理垄断的黄金奶源地北纬47度垄断。这个生意门槛比辣味小吃要更高的。
卫龙美味分红12.6亿。股息率4.2%。
中国飞鹤分红30亿。股息率8.2%。股息率差了一倍。
因此，今天卖出5万股卫龙美味，换入了15万股中国飞鹤。
我记得1年多前的时候，卫龙被踢出港股通那天，从7块多跌到4.6， 当时飞鹤股价4块左右。现在卫龙13.3， 飞鹤还是4块左右。换股，是动态平衡卫龙飞鹤仓位，提高明年的总股息。而且飞鹤处在业绩暴雷之后股价暴跌的拐点，也是外资不断做空空单积聚到2亿多股的拐点，也是大家对飞鹤管理层不回购不关心市值的情绪拐点，也是市场机构和个人99%看空这个公司和行业的拐点，也是人口未来10年反转向上的拐点，特别像2014年泸州老窖业绩暴雷之后股价同样跌到扣除现金5倍市盈率的情况，但是此时飞鹤8%股息率比当年泸州老窖5%股息率性价比还要更高，其行业地位也是更高的，飞鹤也处于未来业绩反转和行业反转的节点，此时投资价值更加确定，性价比更高，股价更安全。顶级生意暴跌到8%股息率，就是一个字，干。此时买是最安全的。
今日和上海胡总反复沟通确认了这个换股逻辑，之后就是开始干。只要逻辑正确，就要坚决干。我们都是摸着石头过河，都在财富增长的道路上不断长征，敌情在变化，我们的分兵部署也要相应变化，四渡赤水，不去打打谷场战役，土城战役及时撤退，不打消耗战，强渡大渡河，翻越雪山草地，都是当年变化的战争形势中的最佳动态选择，投资也是如此，没有固定公式，持仓因时而变。其中股息率，生意门槛，股票长期安全性，赚钱模式优秀，适当分散等都是调仓换股中的重要考量因素。
换仓之后，五大持股最新比例为
卫龙美味36%，中国飞鹤32%，中国心连心化肥，16%，拼多多，10%，老凤祥B，6%。
注：文章作为作者投资思考记录，不作为投资推荐。投资有风险。