4元飞鹤遭疯砸？看懂巴菲特抄底盖可、段永平擒网易——中国飞鹤60年逆袭史诗与多头必胜逻辑
4元飞鹤遭疯砸？看懂巴菲特抄底盖可、段永平擒网易，便知此时该贪婪——中国飞鹤60年逆袭史诗与多头必胜逻辑
在国产奶粉跌宕起伏的发展史中，中国飞鹤注定是浓墨重彩的一笔——它曾濒临被完达山收购，曾背负千万负债在破厂中挣扎求生，曾在全行业寒冬中坚守初心，也曾在质疑声中逆势崛起。这不是一段简单的企业成长史，而是创始人冷友斌用一生践行长期主义，带领一群兄弟硬生生从绝境中劈出一条生路，更是中国国产奶粉打破外资垄断、实现逆袭翻盘的缩影。如今，当行业短期承压、股价从25元暴跌至4元、做空机构疯狂砸盘3亿股，我们为何坚定看好飞鹤东山再起？为何坚信这场多空对决中，飞鹤终将让做空者血本无归？答案，藏在它三十余年的坚守与逆袭里，藏在国家战略、行业规律、消费趋势的必然之中，更藏在它不可复制的地域壁垒、六十余年沉淀的品牌韧性，以及刻在骨子里的务实与长期主义里；藏在每一个懂逆向投资的人，眼中那束“好公司暴跌即是天赐良机”的光里，更藏在巴菲特、段永平这些投资大师用真金白银验证的“逆势抄底”逻辑里——他们抄底的核心，从来不是赌运气，而是看清“短期困难是临时的，企业根基从未动摇”，这恰恰与当下的飞鹤完美契合。
回溯飞鹤的起点，是一场置之死地而后生的抉择。飞鹤的根基远比我们想象的更为深厚——它成立于1962年，是中国历史最悠久的奶粉厂，最早扎根在黑龙江齐齐哈尔，从一家国营奶粉厂起步，至今已有60多年的发展史。或许很多人不知道，齐齐哈尔在历史上曾是黑龙江的首府（并非如今的哈尔滨），这片土地从根源上就承载着黑龙江奶粉产业的核心使命。而黑龙江本身就是中国奶粉的“核心奶源地”，全国一半以上的奶粉都产自这里，就像白酒行业的“金三角”——四川、贵州一带仅占全国1%面积的白酒三角区（涵盖遵义、泸州、宜宾等地），却贡献了全国一半左右的白酒产量，高档白酒前三强也尽数扎堆于此，离开这片水土，根本酿不出高品质的酱香、浓香白酒。奶粉行业亦是如此，离开东北黑土地、离开北纬47度黄金奶源带，就生产不出真正的高档奶粉，这种“地域垄断”是大自然赋予的先天优势，绝非靠砸钱就能复制。
早年的飞鹤尚属国企，一度濒临被完达山收购，就在这生死存亡之际，冷友斌选择了一条最难走的路——拒绝收购，带着兄弟们“单干”。彼时的他，背上了1000万的负债，又咬牙贷款200万，领着一群志同道合的伙伴，在一间破旧的小厂房里，开启了民营化转型的艰辛征程。从国企到民企，不是简单的身份转变，而是一场背水一战的豪赌，是用个人信誉和全部身家，去赌一个国产奶粉的未来。
创业初期的奶粉行业，大多企业依赖“奶贩子”收原奶，省时省力却难以掌控品质，而冷友斌从一开始就跳出了这种短视的模式——他坚持要自建奶源地。飞鹤扎根东北，这里本就是中国奶粉产业的黄金沃土，中国奶粉三强蒙牛、伊利、飞鹤，均布局在内蒙古和黑龙江这片黑土地上，其中伊利更是在呼伦贝尔坐拥优质奶源地，三家龙头的奶源地高度扎堆在北纬47度黄金奶源带，形成了稳固的产业集群。更关键的是，全球所有高档奶粉都诞生于北纬47度黄金奶源带，飞鹤的奶源地正处在这片天赋之地的核心——松嫩平原。这里的自然条件堪称“天选”：北纬47度区域白昼时间极长，夏季日照时长可达16-18小时，充足的日照刚好滋养着夏季生长的水草，让牧草积累了丰富的营养；而冬季零下40度的极寒天气，能将土壤里的虫子、细菌彻底冻死，从根源上保证了牧草和奶源的纯净。就像生长周期三年的鸡鸭，因为生长慢、积累的营养多，一只就能卖100多块钱，而几十天的速成鸡鸭只卖二三十块钱；新疆的哈密瓜、葡萄、苹果之所以香甜可口，也是因为纬度与东北相近，日照时间长、昼夜温差大，让水果积累了更多糖分。飞鹤的奶源正是得益于这样的先天条件，牛吃了营养丰富、纯净无污的牧草，产奶品质自然远超其他区域，这才是飞鹤鲜奶品质出众的核心逻辑，也是其奶粉品质的根本保障。就是在这样的黄金奶源带上，冷友斌带着团队贷款、筹钱，一口气建了十几个奶源地，整整十多年不赚钱，日子过得捉襟见肘，却从未动摇过“掌控上游、保证品质”的决心。这不是傻，而是刻在骨子里的长期主义——他深知，奶粉是给孩子吃的，奶源是根基，根基不牢，企业再大也只是空中楼阁。
这种地域垄断的优势，决定了飞鹤的护城河足够深。就像当年娃哈哈砸了200亿想搞酱香白酒，最终还是以失败告终——没有白酒三角区的水土，再有钱也酿不出好酒；如今即便有人砸200亿想搞高档奶粉，也绝无可能超越飞鹤、伊利这些头部企业，因为他们没有北纬47度的黑土地，没有几十年沉淀的奶源根基，更没有产业链一体化的成熟布局。这种先天的地域壁垒，让飞鹤的发展确定性远超同行，也让它在行业波动中拥有了更强的抗风险能力。
正是这份对长期主义的坚守，让飞鹤在产业链上扎下了深根。当其他企业还在为原奶品质波动发愁时，飞鹤已经实现了“奶源地-工厂-渠道”上下游一体化，从源头到终端全程可控。而真正的逆袭，始于2016年的一场果断转型——冷友斌力排众议，坚决砍掉了中低端奶粉业务，all in 高端市场，并且一心聚焦高端。这一步，看似冒险，实则精准抓住了消费升级的趋势。转型之后，飞鹤聚焦母婴店渠道，密集铺货、深耕终端，硬生生从母婴店的红利中杀出一条血路，利润从4个亿飙升至70多个亿，实现了质的飞跃，最终成长为全世界销量第一的奶粉品牌。尤其在超高端奶粉赛道，飞鹤的优势更是无可替代——其最新上市的超高端奶粉卓钰，更是手握两大“独门绝技”，构建了外资品牌都无法突破的品质壁垒：一是配方上独家添加MHO成分，目前在国产奶粉中，仅有飞鹤和伊利掌握这一配方，其他品牌均未具备，这一成分能有效保护宝宝肠胃，减少有害细菌侵入，精准解决家长最关心的宝宝肠胃健康问题，成为极具差异化的核心竞争力；二是卓钰作为飞鹤的核心大单品，坚持采用100%生牛乳为原料，全程使用湿法工艺生产——这种工艺能最大程度锁住牛奶中的天然营养，且全程无任何添加剂，反观外资奶粉，大多采用干法工艺（以奶粉混合原料为主，营养保留率低、易引入添加剂），根本做不到飞鹤这样的品质标准。可以说，飞鹤的品质升级不是口号，而是实打实的硬壁垒，是别人想抄都抄不来的核心优势。对家长来说，给孩子选奶粉就像选超高端普洱，没吃过、没试过就不知道真正的高品质有多好，而飞鹤的超高端奶粉，正是用实打实的品质，让越来越多家长放弃外资品牌，选择国产好奶粉。
冷友斌不仅是一位有远见的企业家，更是一位重情重义、极度务实的带头人。早年企业刚开始赚钱时，他没有独享红利，而是给跟着自己打拼的兄弟们每人买了貂皮大衣、小汽车，让大家过年回家风风光光、倍有面子。这份“有福同享”的情义，让飞鹤的管理层几十年如一日保持稳定，一群人一条心，拧成一股绳，这也是飞鹤能穿越周期的核心底气。更难得的是，飞鹤的务实刻在企业的每一个细节里——我们曾去过飞鹤位于北京的总部，那里完全没有大企业的“高大上”，只是一栋租来的普通楼房，飞鹤仅租了其中一层，内部陈设十分朴素，空间紧凑却井然有序，员工们都在各自的工位上踏实干活。要知道，飞鹤账上躺着160亿的净现金，完全有能力买楼置业，却始终选择租楼办公，把资金用在产业链深耕、品质提升这些“刀刃上”，这正是飞鹤长期务实风格的真实写照。
更值得称道的是，飞鹤无论是上市前还是上市后，所做的每一个项目都“做一个成一个”，从未有过失败或亏损的项目，这份精准的判断力和超强的执行力，在企业发展中极为罕见。而这一切的背后，都源于冷友斌骨子里的长期主义和过人眼光——他从不追求短期利益，每一步决策都立足长远，过去六十余年的发展历史，早已反复证明，冷友斌是一位能带领企业穿越周期、化险为夷的顶尖企业家。
上市之后，冷友斌更是把这份情义延伸到了小股东身上——飞鹤坚持每年分红两次，从不吝啬，哪怕在行业困难期，也始终善待股东，用真金白银回报信任。
更难得的是，飞鹤在发展中始终保持着清醒和稳健。早年为了建牧场、建工厂，飞鹤负债高企，一度压力重重，但随着产业链逐渐成熟，飞鹤逐步还清了所有有息负债，如今已基本实现“零有息负债”，账上躺着160亿的净现金，每年还能稳定盈利20多亿，现金规模甚至占到了当前市值的一半。就连在加拿大建工厂，飞鹤也没有追求速度，而是一步一个脚印，花了整整8年时间扎实推进，不急于求成，不盲目扩张，这份沉稳，在浮躁的资本市场中尤为可贵。
飞鹤的成长，从来不是一帆风顺的，它曾多次站在行业的悬崖边，却总能凭借坚守与担当化险为夷。三聚氰胺事件后，国产奶粉信誉崩塌，市场份额一度萎缩到20%，外资趁机压境，提出要收购飞鹤。面对外资的诱惑和全行业的困境，冷友斌再次选择了坚守——他拒绝收购，带领飞鹤扛起国产奶粉逆袭的大旗，不仅打破了外资的垄断，更带领整个国产奶粉行业把市场份额从20%大幅提升到70%，甚至攻克了“卡脖子”的技术难题，建成了中国第一条乳铁蛋白生产线，让中国宝宝喝上了放心的国产高端奶粉。
这份坚守与成就，不仅赢得了市场的认可，更获得了国家的高度重视。在重要的民营企业家座谈会上，冷友斌多次被邀请，且每次都坐在前排，这背后是国家对国产奶粉行业的战略定位——奶粉是孩子的口粮，更是国家安全的基石与柱石。总书记曾握着冷友斌的手叮嘱：“国产奶粉，孩子的口粮一定要掌握在自己手里。”这句话，字字千钧，让人想起战国时期的吴越之战：当年越国故意将泡水的种子借给吴国，导致吴国第二年颗粒无收、遭遇大旱，百姓饿死无数，越国趁机一举灭吴。这个历史教训深刻警示我们，粮食安全、口粮安全，从来都是国家安全的重中之重，而婴儿的奶粉，作为“人生第一口粮”，更是容不得半点依赖进口，必须牢牢掌握在自己手中。所以，国产奶粉的壮大不是选择题，而是必答题，是国家战略层面的必然要求，飞鹤作为国产奶粉的龙头，自然肩负着这份使命与担当。
放眼全球，无论是国产还是外资奶粉龙头，都曾经历过困境与挫折，但最终都凭借品牌韧性实现了东山再起。达能、雀巢、雅培这些国际奶粉巨头，无一不是百年品牌，它们在发展中也曾遭遇危机，却总能一次次逆袭，核心就在于长期沉淀的品牌力与抗风险能力。而飞鹤作为拥有60多年历史的“中国奶粉老字号”，历经国营到民营的转型，熬过了十多年不赚钱的坚守，扛过了全行业的信任危机，这份韧性丝毫不输国际巨头。
再看全球奶粉市场格局，几乎所有大国的奶粉市场，都是本国品牌占据主导地位：日本的奶粉市场由本土品牌领跑，德国的优质奶粉享誉全球且以本土品牌为核心，美国更是如此——全国仅三四家奶粉企业，前三强的市场份额就占到了90%，形成了高度集中的垄断格局。而中国目前的奶粉市场，前三强的份额仅占40%左右，距离发达国家90%的集中度还有巨大的提升空间。未来，中国奶粉市场必然会走向集中化，而伊利和飞鹤作为国产奶粉的两大巨头，凭借最聚焦的战略、最扎实的根基和最大的市场份额，大概率会形成“双头垄断”的格局，就像美国的奶粉三强那样，占据行业的绝对主导地位。
其实，“双头垄断”“三头垄断”甚至“多头垄断”，本就是中国大消费及支柱行业的普遍规律——14亿人的庞大市场，从来不是一家企业能独吞的，必然会形成多家龙头并存的格局：家电行业有格力、海尔、美的“三头垄断”，各自占据细分赛道优势；汽车行业有比亚迪、长城、吉利等龙头并驾齐驱，共同瓜分市场；液态奶行业有蒙牛、伊利“双头垄断”，常年占据行业超半壁江山；银行业有工、农、中、建“四大行垄断”，稳固支撑金融体系；白酒行业有茅台、五粮液“双茅引领”，带动行业集中度提升；就连零食行业，也有甘源食品、劲仔食品等龙头各自聚焦细分品类，共同做大市场。奶粉行业亦是如此，伊利即便当前在奶粉领域虎视眈眈、咄咄逼人，但飞鹤的韧性足以与之抗衡——毕竟飞鹤比伊利的财务状况更健康：伊利有着600多亿的有息负债，而飞鹤是零有息负债；伊利业务多元化，分散了精力和资源，而飞鹤聚焦奶粉主业，更具专注力；伊利奶粉业务毛利率也远低于飞鹤，盈利空间更窄。而且更关键的是，飞鹤与伊利并非“零和博弈”，反而应该是“联手抗外”的战友——飞鹤此前曾犯过一个战略漂移的小错误，就像当年的红牛一样：红牛原本靠着“困了累了喝红牛”的精准定位抢占市场，后来却放弃了这个核心口号，结果被东鹏特饮抓住机会，靠着“困了累了喝东鹏特饮”（沿用红牛原定位）抢走了大量份额；飞鹤也曾丢掉了自己的核心标签“更适合中国宝宝体质”，转而主打“聪明宝宝喝飞鹤”，正是这个战略偏差，让伊利抓住机会，启用“更适合中国宝宝体质”的定位，抢走了飞鹤不少市场份额。但幸运的是，飞鹤的这个错误是完全可逆的——如今它已醒悟过来，重新回归“更适合中国宝宝体质”的核心定位，聚焦与外资奶粉的差异化竞争。未来只要飞鹤与伊利放下短期竞争，联手聚焦外资品牌，共同抢占外资的市场份额，不仅能推动整个国产奶粉行业壮大，飞鹤自身也能在这个过程中重新夺回份额、强势崛起，这才是国产奶粉龙头的正确赛道。
飞鹤的困难，还有一个原因，是前期渠道压货过猛导致动销不畅。就像今年甘源、劲仔等企业出现的业绩爆雷，正是前期渠道压货过猛所致，这也印证了消费品领域“压货-去库存-重增长”的典型循环——历史上这类案例特别多：当年李宁在2011年-2015年因渠道压货陷入去库存周期，股价从30元暴跌90%至3元，2015年后重新铺货增长，股价涨至107元（涨幅超40倍）；安踏在压货困境后，也靠去库存+重铺货涨了几十倍；五粮液、茅台、老窖在2012年-2015年经历近10年压货后的去库存周期，后续重新铺货后股价7年涨了20多倍；这类企业后续完成去库存后重新推进压货，依旧会开启新的增长周期。消费品行业本就遵循这一规律，飞鹤未来极大概率会重复当年老窖、五粮液或李宁、安踏的历史——在股价暴跌近90%后，凭借去库存后的重新铺货东山再起，10年甚至能涨二三十倍。这不是凭空判断，而是消费品渠道特性、需求周期决定的必然规律：短期压货是利润虚高，去库存是阵痛，但只要基本面没恶化，熬过后的重铺货往往是新一轮增长的起点。而飞鹤的60年沉淀、地域壁垒、品牌韧性，恰恰是它能熬过周期、重启增长的底气，这一点，早已被巴菲特、段永平这些投资大师的经典案例所印证，他们的抄底逻辑，更是精准契合当下飞鹤的处境：
先说巴菲特抄底盖可保险：当时盖可保险并非基本面崩塌，而是管理层犯了一个“临时性小错误”——盲目扩大业务范围，脱离了自身擅长的低成本保险赛道，同时错误地设定了保费定价，导致短期赔付率飙升，利润大幅暴跌，股价也从60美元直接砸至2美元，市场一片恐慌，纷纷抛售股票。但巴菲特一眼看透本质：盖可保险的核心护城河从未消失——它拥有低成本的运营模式、稳定的客户群体，以及保险行业的长期需求支撑，管理层的错误只是“一时糊涂”，并非不可逆转的致命伤。果不其然，盖可保险后续调整战略，纠正了定价错误，回归核心赛道，利润快速修复，股价也随之暴涨，巴菲特凭借这次抄底，收获了数十倍的回报，成为逆向投资的经典。
再看段永平抄底网易：2000年前后，网易因涉嫌财务造假被美国SEC调查，深陷巨额官司泥潭，市场普遍认为一旦官司败诉，网易将直接退市，股价从几十美元暴跌至1美元，几乎被市场判了“死刑”。但段永平经过深入研究发现：网易的核心业务——游戏和门户网站并未受影响，用户粘性依旧很高，业绩基本面扎实，官司只是短期的外部麻烦，并非企业自身出了问题，即便短期面临退市风险，只要解决官司纠纷，企业就能快速回归正轨。于是他果断以1美元价格抄底，投入200万美元并使用杠杆，最终网易成功打赢官司，业务重回增长轨道，股价一路飙升至100多美元，段永平最终收获近3亿美元收益（增值约150倍），7年赚了100多倍，用实战证明了“好公司的短期麻烦，都是抄底的天赐良机”。
巴菲特和段永平的抄底逻辑高度一致：不看短期的股价波动和临时困境，只看企业的核心根基是否稳固。盖可保险的低成本护城河、网易的核心业务韧性，就像当下飞鹤的60年品牌沉淀、北纬47度黄金奶源壁垒、零有息负债的健康财务——飞鹤当前的短期利润下滑，一方面是消费品“去库存”周期的临时性阵痛，另一方面则是前期战略漂移的阶段性影响，这两大问题都不是基本面恶化，就像盖可保险的管理层错误、网易的官司麻烦一样，都是可以化解的短期问题，而非致命伤。如今的飞鹤，股价从25元暴跌至4元，正处在类似盖可保险（60美元→2美元）、网易（几十美元→1美元）当年的低估区间，负面预期被完全释放，恰恰是聪明钱逆势布局的绝佳时机。
此外，飞鹤还有一个被市场忽略的核心优势——奶粉属于强抗通胀品种，这一点与白酒高度一致，却远超电子产品、汽车等可选消费。要知道，通胀本质是货币贬值、物价上涨，而白酒、奶粉这类刚需消费品，因为需求稳定、成本可传导，企业可以通过提价来对冲通胀影响，甚至在通胀周期中实现利润增长；但电子产品、汽车等行业，不仅需求受经济周期影响大，而且技术迭代快、价格竞争激烈，根本不具备抗通胀能力，甚至会在通胀中面临盈利承压的困境。而且这种抗通胀属性，我们普通人从小就能直观感受到：90年代的时候，一袋奶粉只要1块钱、2块钱，现在一袋好奶粉动辄两三百块钱；那时候一斤散白酒也就1块钱，现在一瓶品质好点的白酒都要两三百块钱；就连辣条、冰棍这些小零食也一样，小时候辣条5毛钱一包，现在要5块钱；冰棍5分钱一根，现在随便一根都要5块钱。为啥会这样？核心原因就是“嘴巴股”（吃进嘴里的消费品）的源头都是粮食，而粮食来自土地，土地是有限的、不可再生的资源——有限的土地只能产出有限的粮食，有限的粮食支撑着有限的“嘴巴股”供给，但国家每年都会新增货币（年均增速约10%），钱越来越多，而“嘴巴股”的供给跟不上货币增速，价格自然会跟着上涨。从这个逻辑来看，白酒、奶粉这类“嘴巴股”，理论上每年就有10%左右的提价空间，长期下来不仅能抗通胀，还能靠着持续提价实现利润增长，这也是飞鹤长期投资价值的重要支撑，更是它能穿越周期、东山再起的又一核心底气。
或许有人会好奇，为何做空机构要如此疯狂地砸盘飞鹤，拼尽全力压制股价？核心逻辑很简单：他们不压制股价就会巨亏。做空机构砸盘3亿股做空飞鹤，本质上是先借股卖出，再计划以更低价格买回还股赚取差价；一旦飞鹤股价上涨，他们就会面临“越涨越亏”的局面，甚至可能被迫高位平仓，最终亏损4亿-5亿元，极端情况下亏损会高达十几个亿。所以对空头来说，压制飞鹤股价不是“选择”，而是“必须”——他们只能通过持续砸盘、制造负面舆论，试图让市场恐慌抛售，从而把股价压在低位，才能避免自己陷入巨额亏损的绝境，这也是他们为何不惜代价做空飞鹤的根本原因。
或许有人会担心，中国出生人口从1600万降至900多万，会不会影响奶粉行业的发展？其实不然，奶粉行业早已进入“结构性行情”的时代——虽然出生人口有所下降，但超高端奶粉的消费却在逐年增长，占比不断扩大。家长们对孩子的口粮，从来都是“只选最好的，不选最便宜的”，养过孩子的人都知道，家长对孩子的爱是多么深，这个是人性决定的，为了宝宝的安全和健康，他们根本不在乎价格弹性：想想中国家长为了学区房不惜砸锅卖铁，为了孩子的培训班动辄重金投入，对于奶粉这种直接关系到孩子健康的核心消费品，更是愿意花高价买安心、买品质。飞鹤聚焦高端奶粉赛道，恰恰精准契合了这种消费趋势，这也是它即便在行业短期承压下，依然能保持稳健盈利的核心原因。
从投资逻辑来看，飞鹤当前的股价，早已反映了所有的负面预期——出生人口下降、行业竞争加剧、短期业绩承压、做空机构砸盘……但逆向投资的核心，就是“别人恐惧我贪婪”，就是在好公司被低估、被质疑、被做空时，敢于重仓布局。飞鹤作为国产奶粉的龙头，拥有60年的品牌沉淀、不可复制的地域壁垒、零有息负债的健康财务、管理层的长期主义坚守，以及国家战略层面的支持，更有着强抗通胀属性、可逆的战略偏差，还有卓钰超高端奶粉的硬品质壁垒，这样的企业，即便短期遭遇挫折，也终将穿越周期、东山再起。巴菲特抄底盖可保险（看透管理层错误可纠正）、段永平抄底网易（看透官司麻烦可解决）的案例早已证明，真正的大钱，从来都是在市场恐慌、好公司被错杀时赚来的，而不是在人人追捧的高位跟风买入。
那些疯狂做空飞鹤的机构，或许看到了短期的行业波动，却忽略了飞鹤的根基与韧性，忽略了消费品“压货-去库存-重增长”的行业规律，忽略了飞鹤可逆的战略偏差、强抗通胀属性以及卓钰的品质壁垒，更忽略了中国国产奶粉崛起的必然趋势，也忘了巴菲特、段永平用实战验证的“逆势抄底”真理——他们只盯着飞鹤短期的利润下滑，却看不到飞鹤的核心护城河从未动摇，就像当年市场只盯着盖可保险的利润暴跌、网易的官司风险，却忽略了两家企业的根基依旧稳固；他们更忘了自己“不压制股价就会巨亏”的被动处境——他们的压制只是短期的苟延残喘，根本挡不住飞鹤长期向上的趋势。就像当年做空李宁、做空安踏的机构，最终都在股价的持续上涨中血本无归；如今做空飞鹤的机构，大概率也会重蹈覆辙——因为他们低估了一家坚守60年的企业，在绝境中重生的力量；低估了一个关乎国家战略的行业，在时代浪潮中崛起的必然；更低估了逆向投资的力量，在市场恐慌中蕴藏的巨大机遇。
对于真正的价值投资者来说，当前的飞鹤，不是风险，而是机遇；不是陷阱，而是天赐良机。因为我们坚信，一家能从破厂中崛起、从绝境中重生、从外资垄断中突围的企业，必然能在当前的低谷中蓄力，在未来的周期中绽放——这是飞鹤60年逆袭史给出的答案，是消费品行业规律给出的答案，是巴菲特、段永平逆向投资逻辑给出的答案，更是中国国产奶粉崛起的时代给出的答案。
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