根据 10 月 11 月海运指数预测中远海控 2025 年第四季度业绩

核心观点摘要
基于2025年10月、11月海运指数表现及历史业绩规律分析，我们预测$中远海控(SH601919)$ 2025年第四季度将实现营业收入520-550亿元，归母净利润65-85亿元，综合毛利率22-24%。虽然Q4业绩将环比Q3（营收585亿元，净利润95亿元）有所回落，但底部支撑好于市场悲观预期。主要判断依据：一是BDI指数11月创近期新高，干散货业务盈利改善；二是CCFI、SCFI指数11月企稳回升，集装箱运价跌幅收窄；三是公司通过航线结构优化和成本控制，有效对冲了部分运价下跌影响；四是机构普遍预测2025年全年净利润260-310亿元，基于前三季度已实现271亿元，Q4业绩区间基本锁定。
一、2025年10-11月海运指数表现分析
1.1 干散货指数：BDI强劲反弹创近期新高
2025年10-11月，波罗的海干散货指数（BDI）呈现明显的先抑后扬走势，11月强劲反弹创下近期新高