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国家支持方向:新疆煤化工项目有望加速推进。在国家能源安全需求下,结合新疆天然资源禀赋,新疆发展煤化工空间巨大。我们根据公开信息不完全统计,截至2025年6月,新疆在建及拟建煤化工项目投资总额超8000亿元。从项目进度看,已开工(以土建动工为节点)项目规划投资总额近2400亿元(2025年新开工约713亿元),占比约28%,另有多个项目前期筹备工作稳步推进,2025年年内有望正式启动。此前由于新疆主要负责人调整,市场对于新疆煤化工推进节奏预期明显下调,但近期有多个重大项目取得积极进展(见图表5),显示新疆煤化工投资仍在稳步推进。从项目投资节奏上看,我们测算2025-2027年每年投资额约为997/2077/2326亿元,2025年有望开启较大规模EPC招标,2026年开始项目建设预计显著提速,工程企业收入、利润有望加速转化。

$雪峰科技(SH603227)$ $东华科技(SZ002140)$ $中泰化学(SZ002092)$