紫光股份调研及替球友收集的一些问题回复

26日到位于北京的新华三集团北京行政总部做了一个半天的调研。

先参观了新华三公司的展厅，几张照片供大家品鉴（附后）。整体的感受我个人认为，以新华三为主的紫光股份未来的业绩增长确定性还是比较强的。紫光股份收购新华三付出的代价不小，但从新华三的发展态势来看，我个人判断紫光股份这样的收购是物超所值的。

废话不多说，先来简要回答替投资者提问的一些问题，和公司管理层的回复。

因为大家的问题不少，调研团队也有好几个人，我等管理团队简单介绍完就先行提问了吧~主要是怕错过了大家的问题。有些我可能记得不全或不一定准确，大家多多包涵。

1）港股什么时候发行？融资额考虑？

目前资料已经提交到监管部分那边，但由于到港上市的企业排队比较多，所以需要一个时间流程。所以大家还是等公告。至于融资额和发行价，现在还不太好透露。

2）图灵小镇的发展情况？

现在共有8个图灵小镇，总体发展是比较好的，以杭州、贵阳和青海这些为代表。图灵小镇模式最大的成功是形成商业闭环。也就是新华三会带领一批合作伙伴进驻，当地提供资源，和良好的环境。从而产生产业聚集效应，公司可以扩大业务。图灵小镇是一个很好的商业模式。

3）新华三外其它业务的发展情况；

紫光股份是老牌上市公司，早期业务如软件开发、系统集成、IT分销等；新的业务还有紫光云、PC这些。老的业务其实还是相对比较稳定的，有一定的利润。紫光云虽然还亏损，但不能只看云本身，从整体来看，对促进整体业务是有好处的。

4）新华三后续剩余股权的收购安排

跟HPE有协议，预计后期会继续把剩余的股权收购。根据11月28号最新的公告，HPE剩余的9%股权已经被紫光股份和和一部分机构投资者共同收购。我自己判断待紫光股份有钱了，有可能再从这些合作伙伴中再次收购，从而实现百分百控股新华三。

5）其它问题与解答

很多投资者可能不清楚新华三的发展战略；其实这是一个业绩很重要的增长因素。新华三现在大力海外布局，产品的竞争力是非常强的，由于海外不像国内这么卷，毛利率比较高，因此可预见的将来海外的增速会比较快。当然前期的投入会在业务发展初期对利润表现有一个影响。

财务方面，由于紫光股份收购新华三的股权，支出比较大，但又没有从二级市场股权融资，从而引起债务上升。当时的A股增发没有实施比较可惜。又因为从HPE那边收购新华三，需要的是美元，因而相对人民币的财务费用高。公司目前一方面通过债权置换的方式降低财务支出，一方面期待在香港上市后降低负债率。

其它还有针对一些具体产品的技术问题，这个我没有太多记录。但从参观的展厅和产品的性能介绍、产品和服务的销售增长情况来看，新华三的软硬件能力应该都是杠杠的，竞争力比较强。

总体上，我认为对于紫光股份而言，逐步的收购新华三和香港上市融资，都是公司历史上里程碑式的发展。未来的业绩表现预期，我个人认为营收的增速将会快于利润的增速，这个主要是由于较高的财务费用和海外开拓的先期支出。但假以时日，在有息负债下降，海外业务放量时，公司的利润会有明显的上升。

以上这些就是当天的调研情况。$紫光股份(SZ000938)$