大行科工收益测算，3年一倍之后的价格依然很合理？

2019-2024年我国折叠自行车零售额由4亿元增长至17亿元，CAGR为33.6%，超过全球的20.9%；预计2029年我国折叠自行车零售额达46亿元，2024-2029年复合增长率为22.0%，超过全球的12.1%。

假设可以保持目前的市场占有率，按零售额计算，则2029年国内有望达16.79亿的销售额，加上海外的市场，预计2029年大行的营收应该在18~20亿之间。

公司历年营收：2022年2.54亿，2023年3亿；2024年4.51亿；2025年上半年3.19亿；

假设2025年全年6个亿（则到2029年4个年度，复合增长率30%可达到17.14亿的营收，与上面的假设一致）。相比现在的成长空间还是很大的。

从净利润率来看，2022~2024年度及2025年上半年：12.37%，11.62%，11.6%，12.17%；

假设2029年保持11.6%的利润率，则利润有望达到：17.14*11.6%≈1.99亿。（同样的利润率估算2025~2028年利润：0.7-0.91-1.183-1.54），5年合计6.323亿。

假设每年都派息50%的话，则总共派息3.162亿人民币，每股约10.6港元（按现在汇率）

如果2029年度按6%股息收益的市场估值，则股价应为55港元。

相比现在价差55-36=19；（写稿当日，又增持了一点）

总收益19+10.6=29.6港元。

29.6/36=82% （约16%的年化复合收益率）。

以上计算的前提：

1）营收可以30%的复合增长，并且营收净利润率保持不变；

2）按50%每年派息；

3）2029年度（实际2030年）估值PE8.34倍。

按55这个价格，到时市值也不过18亿港元（而实际上到时去除派息，公司的账面资金预计在8~10亿港元之间）

但实际问题是：对于一个细分市场冠军，并且可以保持30%营收增长的，无负债且账面现金较高的公司而言，这个PE是否合理？是不是10PE也算是便宜的？那3年一倍之后是不是股价依然合理甚至还是便宜的？$大行科工(02543)$