有色（三）铜投资价值深度研判：康波周期下的10年牛熊推演与2025年A港铜矿股对比

有色（三）铜投资价值深度研判：康波周期下的10年牛熊推演与2025年A港铜矿股对比

按照之前铺排，继续写有色板块的投资逻辑，不是因为现在涨起来了才讲，之前“老于有梦”的号就一直在去做有色大周期的一些研判和分析。对于有色的大周期，24年年底就判断是2年的行情，也大资金布局了此类标的，25年取得了超额的收益，净值也做到了跃升。最近很多人问我26年确定性的贝塔，我依旧认为是有色大周期且港股通标的。有色（二）写的黄金，那今天写一下铜我的认知和判断。

首先铜作为“工业的血液”，其价格波动深度绑定全球经济周期、产业结构转型与地缘政治格局，兼具商品属性与金融属性（这个画重点，大多数认为铜只有商品属性）。站在2025年末的时间节点，我也认真复盘过去10年铜市牛熊交替，试着解析一下本轮牛市的核心驱动逻辑，以康波周期穿透供需本质，对把握铜产业链投资价值具有关键意义。

一、做个过去十年铜市牛熊复盘：周期波动与结构转