1月21日行情及操作复盘，在黄金强势下创收益新高

1月21日行情及操作复盘，在黄金强势下创收益新高

写在前面:

记录自己投资策略和思考，记录自己持仓选择和操作。仅做个人记录，不涉及任何个股的推荐，也不涉及任何操作指导，完全复盘行情和操作。（保护好自己，快乐投资，享受生活）

作为坚定的黄金多头的我，家里从24年初就买实物黄金，24年5月、8月、12月又分批购买，25年8月还买了一批，924后更看好有色板块的周期，开始长线配置金矿股，先从A股购入中金黄金、紫金矿业，然后25年初又配置港股中国黄金国际、紫金矿业，更幸运的是930紫金黄金国际上市还中签了，虽然1000股，但是运气，就扔那啦。今天期现货黄金又创历史新高，过了4880美元/盎司，也带动A/H金矿股大涨，同时铜经过两天调整也反弹企稳，铝也翻红，小小仓位的银也大涨。让大账户今天带来了净值的跃升，收益又创新高。

第一部分:操作记录复盘

记录:大账户，转出资金后剩余2000W，目前净值22343764元，日+0.85%，月+6.71%，2026年目标收益25%，1月2日日时间进程5.7%，目标完成26%，进程过快了，有点晕。

复盘操作:上午止盈部分中金黄金，策略就是逐步止盈A股黄金，保留港股黄金股。

（中国黄金国际不看年初的建仓，就看10月份就开始一直说一直说一直说有色，自己知行合一的加仓，现在看都很正确）

止盈后又涨5%，哎，卖啥涨啥。但按照计划走，加仓恒力石化，因为做了化工周期分析及该标的的研报，按照策略需要配置化工股占比大账户持仓15%，目前11%，还差4个点。今天这个操作收盘看，还挺失败的，收盘前做高低切换就好了。不过没有后悔药，中金黄金从2025年2月5日买入至今涨幅127%啦，两次止盈减仓，收益丰厚。今天红利股有大幅下挫，金铜铝银抗住它们回撤并创新高，这就是组合持仓的安全性，每一天都有为账户做正向贡献的伙计哈。

小账户:日+1.62%，月+15.24%，收益又创新高。开心。2026年的收益目标55%，1月21日时间进程5.7%，收益进程27.7%，略快于大账户，但也同样太快了，不太好啊。同样得益于防御加底仓的中国黄金国际（我的最爱）今天神经病金银河反包表现优异大涨8%+为账户终于做了正向贡献抗乾照光电和双一科技调整，赛微电子红盘，抗了联动科技和恒力石化的调整。复盘看，收益曲线稳定向上，回撤都是几千块几十块，收入都是几万块，所以这就是组合持仓布局几个主线贝塔，并选择自己认为有的是有弹性的，有的是慢牛的α，实现在大盘震荡下的板块轮动中获得收益。这也是抗击风险，以及顺应趋势的慢慢变富的思路。做个耐心资本，在大多数人亏损情况下，实现超越就是最好的投资策略的回报！

目前JG导向少谈或不谈个股，那就之后多讲产业、讲行业、讲趋势。

有色:

关于黄金的判断，之前有色二详细写过，它的国际现货上涨跟铜铝银不同，受着美元减弱、地缘政治、美债情况、各国家黄金储备情况、世界主要人口大国百姓购买情况等等因素组成。所以对于它的判断，只有大的趋势，核心结论已讲过，不想赘述了。另外从25年10月末就天天唠叨，有色得防，有色得防，有色得防，说我自己就跟魔障了一样。

简单再简单讲，铜的核心就是需求，有色三也写的很清楚了，铝就是铜涨价后的替代，银我不专业所以配置的很少很少。

化工:上周末已写了化工周期的判断以及对于恒力石化的石油化工龙头的研究，判断跟有色一样，迎来周期的右侧时间点，目前判断，去年开始从脚底到膝盖，目前是刚过膝盖的周期位置，阿尔法在贝塔周期下会有估值溢价，而优秀的公司在周期下由于自身的业务和业绩增长爆发关系，我会迎来戴维斯双击。所以，也不想讲了。讲多了自己该烦自己了。

（这是乌龙指吧？）

锂电产业链:

25年初迎来周期反转，核心是世界储能的需求变大，经过接近5年的下行周期后反内卷及产能出清，导致碳酸锂价格回升，锂矿股25年首先爆发，其次是上下游产业。（这个红利我没吃到，因为研究的晚了，且资金在有色上）26年是上下游的持续爆发期。但开始分化。我看好锂电产业的铲子股，而认为锂矿类涨幅不小，虽然继续看涨碳酸锂期货价格，但安全边际不够。所以选择相应有预期差和产业链完整的铲子股。

谷歌产业链和商业航天，这都比较好理解，谷歌带来的核心供应商的需求增加和十五五计划的航天布局，这很好理解。

风能产业:绿电中光伏的太内卷，面临下游硅料价格的维持低位和上游银的涨价带来的成本大增，虽然也在去产能的反转，但压力太大。而风能作为绿能，两海逻辑硬核，出海和海风。尤其看好欧洲和澳洲的风能需求。

关于燃气轮机，去年10月份没有这个概念的时候我就对于美股的卡特彼勒有持仓，对于AI产业大爆发下的基建逻辑认为很硬核，事实证明卡特彼勒的25年三季度报就是爆表的状态，带动相应产业链的迅速业绩爬升，而且这个可持续到26年的年底。

好啦，几个产业的简述对应了我大小账户的持仓阿尔法，也是对于26年的主线贝塔的判断。主线贝塔不会轻易改变，趋势目前判断2026年6月30日前无问题，剩下的就是自己的耐心持仓，跟自己的心性做对手，按住欲望，管住自己的手，某个标的涨快了，就减一点点加低位的，持仓内的微平衡。但所有持仓的占比还是根据对于贝塔和阿尔法的认知而进行排序的，这个排序会随着行情变化、时间推移均为调整排序，但不会丢了筹码。

第二部分:市场行情A/H复盘

一、市场整体表现

A股：独立行情凸显韧性，科创领涨

核心指数：上证指数报4116.94点（+0.08%），深证成指14255.13点（+0.70%），科创50指数大涨2.96%领跑全场，创业板指涨0.54% 。

量能：沪深两市总成交额2.624万亿元，较昨日缩量2100亿元，继续反映市场观望情绪 。

资金面：北向资金净流入56.78亿元（结束3日净流出），主力资金净流入56.36亿元，集中加仓科技与资源板块；两融资金净流出320亿元，撤离高估值消费股。

港股：三大指数回暖，科技制造活跃

核心指数：恒生指数26585.06点（+0.37%），恒生中国企业指数9122.95点（+0.31%），恒生科技指数5746.30点（+1.11%）。

量能：港股总成交额2504.51亿元，科技板块成交额占比26.4% 。

二、热点板块分析

A股热点板块（涨幅前列）

1. 半导体/AI算力（板块涨幅2.62%）：通富微电、长电科技创历史新高，驱动逻辑包括三星/SK海力士减产提振存储芯片价格、AI算力需求爆发，叠加财政部2026年财政支出向科技创新倾斜的政策支撑 。

2. 贵金属（同步国际涨幅）：纽约黄金期货突破4880美元/盎司，山东黄金、紫金矿业领涨，受益于地缘避险升温（特朗普关税言论）与波兰央行增持黄金的双重催化。

3. 有色金属（申万一级涨幅2.79%）：工业金属与锂电产业链个股走强，发改委扩大内需方案新增老旧小区改造、电动货车替换，提振行业需求预期 。

港股热点板块

半导体、光通讯、消费电子及机器人板块领涨，契合全球科技制造复苏主线，恒生科技指数中相关成分股贡献主要涨幅 。

黄金股同步A股走强，受益于国际金价创新高的趋势传导 。

三、跌幅前列板块分析

A股跌幅板块

1. 银行（-1.58%）、煤炭（-1.57%）：资金从低弹性价值板块分流，转向高景气科技与资源赛道，板块缺乏增量政策催化 。

2. 食品饮料（大消费）（-1.53%）：贵州茅台主力资金净流出14.8亿元，核心原因包括消费补贴规模预期缩减、资金“弃虚向实”配置转移 。

3. 电网设备：特变电工主力资金净流出12.94亿元，板块受前期高位回调与资金撤离影响。

港股跌幅板块

1. 体育用品：安踏体育（-4.18%）、李宁（-2.70%）领跌，传统体育品牌增长乏力，安踏2025年FILA品牌仅实现中单位数增长低于预期 。

2. 房地产：旭辉控股（-8.09%）、融创中国（-5.45%）调整。房地产反弹结束哈。

四、关键市场政策信息

1. 财政政策：财政部明确2026年财政支出向科技创新倾斜，中小微企业贷款贴息政策覆盖科技产业链，降低企业融资成本。

2. 内需政策：发改委扩大内需方案落地，新增老旧小区改造、电动货车替换等领域，直接提振有色金属、基建相关需求。

第三部分:对于行情的再判断

可以再看一下上周日对于本周行情的判断，目前看还是非常准确的哈:网页链接

好啦，再说一下对于行情的判断，目前牛市判断还在，但结构牛是一定确定的。这个结构牛就是有业绩且业绩稳定增长的公司会走慢牛。核心看ROE，ROE没有绝对数值标准，核心看两点：ROE中枢≥15% 打底（远超多数行业均值），每年稳定增长2%-5% 更具可持续性，增速超10%易靠杠杆/并购透支长期价值。关键前提不能漏：增长需同步匹配扣非净利润、经营现金流，且资产负债率无异常攀升，排除变卖资产等非内生增长带来的ROE虚增。

最后说如果突破牛转熊会怎么样？自己做了两个账户的盘算，大账户目前资金为24年——25年赚的纯利润，本金已转出。小账户目前本金只有50W，剩下也是纯利润，判断即使大跌不会脚踝斩，就算账户整体跌50%，依旧是没有伤到本金，大概还有1000W的盈余。但这轮牛市不会这么早结束的，耐心持股，组合持仓，保证本金安全的情况下迅速脱离净值成本区，之后就是星辰大海啦。明天继续账户红盘

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