$中触媒(SH688267)$ 基于截至2026年1月25日的最新公开信息和财报数据，中触媒的订单能见度呈现出“长单锁定+季度滚动补充”的特征。
虽然官方并未直接披露一个精确到“月”的统一数字，但通过分析其核心业务模式和客户结构，我们可以推断出其订单能见度在不同赛道存在差异，整体处于12-24个月的较高水平。
以下是详细的拆解分析：
1. 核心赛道：移动源脱硝分子筛（能见度：18-24个月）
这是中触媒目前最确定的业务板块，订单能见度最高。
* 核心客户：巴斯夫（BASF）。中触媒是巴斯夫在全球范围内移动源脱硝分子筛的核心战略供应商。
* 能见度逻辑：汽车及柴油车尾气处理产业链极长，涉及主机厂配套。一旦进入供应链，订单通常以年度框架合同形式存在，且客户为了保证供应链安全，通常会提前1.5-2年下达预测订单。
* 最新动态：根据2025年半年度业绩说明会披露，销售给巴斯夫的订单数量呈现稳定增长态势。这种深度绑定的战略合作关系，意味着该板块的业绩在未来两年内具有极高的确定性。
2. 成长赛道：HPPO环氧丙烷催化剂（能见度：12-18个月）
这是中触媒打破国际垄断、体现高技术壁垒的核心产品。
* 业务模式：中触媒不仅销售催化剂，还提供全套工艺技术解决方案。这种“技术授权+催化剂销售”的模式，使得合同周期通常较长。
* 能见度逻辑：下游客户（如大型化工厂）的生产装置一旦选定中触媒的技术路线，更换成本极高。因此，催化剂的补给和后续技术服务通常是按生产周期锁定的。随着2025年该产品销量实现“突破”，新客户的订单开始放量，这部分订单的能见度通常覆盖了装置的首轮运行周期（约3-5年），但具体的催化剂补给订单通常提前1-1.5年确认。
3. 新兴赛道：半导体/光伏高纯材料（能见度：6-12个月）
这是公司布局的“第二增长曲线”。
* 能见度逻辑：由于该领域（如高纯硅铝材料）正处于研发导入期向商业化量产期过渡，订单能见度相对较短。主要取决于下游晶圆厂、光伏厂的扩产节奏。目前处于“季度滚动确认”阶段，随着认证通过，未来有望转化为长期订单。
总结：订单结构的含金量
中触媒目前的订单能见度处于“中高水平”。
* 稳健底座（占比约60-70%）：由巴斯夫订单和现有HPPO客户构成，能见度在18个月以上，保证了业绩的下限。
* 增长弹性（占比约30-40%）：由新客户开发、新赛道（高纯材料）突破带来，能见度在6-12个月，提供了业绩的上限。
投行视角的解读：
中触媒的订单能见度优于一般的精细化工企业（通常3-6个月），接近专用设备制造商的水平。这主要得益于其“核心客户寡头化”（绑定巴斯夫等巨头）和“技术锁定”效应。对于投资者而言，这意味着未来2-3个季度（甚至更长时间）的业绩具有很高的可预测性和确定性。