$常青科技(SH603125)$ 市场对常青科技治理结构的质疑，主要依据其家族式管理背景、公司治理机制的有效性以及在重大决策中可能存在的风险。具体依据可归纳为以下几点：
一、 家族式管理结构与治理现代化挑战
市场普遍将常青科技视为一家“家族色彩浓厚”的公司。这种结构在创业初期有助于凝聚力量，但随着公司规模扩大和业务复杂化（如跨界投资百亿级TMA项目），其治理模式面临严峻考验。具体表现为：
1. “人治”与“法治”的潜在冲突：在家族式管理中，维系公司的核心要素往往是亲情与互帮互助，管理上容易形成“人治”模式。这与上市公司所需的规范化、透明化的“法治”治理结构存在内在矛盾。市场担忧，在缺乏健全的“规范的管理机制和规则”的情况下，公司的重大决策（如巨额投资）可能更依赖于家族内部意志，而非完全基于独立、专业的市场分析和风险评估。
2. 外部人才融入与存活的困境：有分析指出，家族企业招聘的外部精英可能因“