美国缺电到底缺啥
开门见山。
一缺发电机，二缺变压器。
一、为啥是发电机？美国电力短缺的逻辑链条很清楚，现有电网跟不上峰值，入网申请排到了7-8年，根本来不及。
解决方案首选燃气轮机：分为两类——重型（适合基载）和航空衍生型（aero-derivative）：后者源自飞机发动机，轻便、热效率高、启动快，特别适合数据中心这种“忽高忽低”的用电场景。关键是“可移动”，原因你懂的（马部长前两周刚被查了，哪里都有“城管”）。
供给端：全球仅GE、西门子、三菱三家能造高端燃气轮机，尤其是航空型轮机，转子锻件、热段叶片等核心部件产能极度集中。国内对应龙头是航发动力、华电科工，还有几家零部件供应商，例如万泽股份、哈尔滨电气等。
但是这一投资主题也有缺点，一是高端的还是在老外手里。二是需求的不确定性，因为毕竟只有美国的算力中心中有新增需求，增量有限。三是长期性不足，燃气轮机大概率从“救火英雄”变“过渡备胎”。
二、其实重点在第二条：变压器。
中国是变压器主要玩家。马斯克经常玩的双关梗：You need transformers to run transformers.（大模型transformer架构和变压器是一个单词）也说明了变压器在数据中心里的重要性，包括他最近在达沃斯论坛的讲话，以及一月份的moonshots播客，都急呼电力设备的重要性，眼巴前儿的就是变压器。
变压器核心部件一个是硅钢、一个是分接开关。宝钢股份是全球硅钢霸主，体量大、技术强，但是缺点是硅钢只是它业务的一小部分。弹性最强的就是望变电气、金盘科技，望变电气高端号牌推进的不错。分接开关唯一标的是华明装备。
硅钢本身也是有周期性的，2025年硅钢价格一直低迷，并且也来到了周期的末尾，2026年宝钢首次提价100元/吨，正式开启了硅钢涨价周期。
再回到刚才说到的轮机的缺点，正好都是变压器的优点。一、高端在我，主动权在手。二、需求确定，美国电网一半以上的变压器面临更换。三、不管什么电，都要用变压器。
周期+科技，我感觉这可能是2026年最好的投资主题之一。