烂行业（猪肉）
大运河桥
· 江苏
整体来看，大多数管理层，事实上是各个行业，都在从事顺周期的行为。猪肉概念的公司基本都在生猪高价的时期进行了大额资本开支。管理层显然没有意识到在大额开支之后对生猪供给侧的影响。这一行业的公司完全缺乏资本纪律，2005年至2024年，资本开支的年复合增长率约为40%，特别是在接近生猪价格高点期间进行大额资本开支。
猪肉需求较为稳定，约为每人每年20公斤（最新约为26.2公斤每人每年，狭义口径下，年化复合增速3%，远低于资本开支的年化40%增速），甚至还有下滑趋势，影响生猪价格的因素主要集中于供给端。但是，市场目前去产能缓慢，甚至陷入类似囚徒困境中，自身一旦去产能，反而让其他方受益。同时，政策等因素阻碍了正常的市场化去产能，放缓了创造性毁灭的过程，目前的折磨是惩罚前期无序进入的资本。
行业集中度极低，我国猪肉行业的CR10占比，也从2018年的8%提升至2025年的25%-30%（参考网页链接）。