数据资产 ×AI 双轮驱动下能否带来新的价值重估？

一、数据资产价值爆发：从交易凭证到智能决策引擎

1. 数据资源的垄断性壁垒

规模壁垒（截至 2024 年）：百望平台累计处理发票 206.8 亿张（年增 45%），覆盖交易金额 953.5 万亿元（年增 49.4%）；服务企业纳税人识别号 8570 万家，占中国大陆注册企业 50% 以上，形成行业级数据资源池。

政策卡位：国家税务总局 “金税三期”“金税四期” 核心承建商；国家公共数据资源登记平台技术支持单位，深度参与财税数据基础设施构建。

2. 数据资产化的商业化突破

数据入表实践：2025 年财政部《数据资产全过程管理试点》启动，百望 “金数数据要素平台” 落地北京首单数据资产质押融资案例（如 “铭鉴数智企业画像数据集”），打通 “资源→资产→资本” 闭环。

变现能力升级：数据智能风控服务收入占比从 19.9% 提升至 24.1%，风险管理服务毛利率达 75.1%，成为核心利润增长点，是传统财税服务商向“数据智能运营商”转型的必经之路。

二、AI 智能体：从技术概念到全球商业化落地

1. 智能体矩阵的实战效能

百望股份这套智能体，就是瞄准了行业最头疼的问题（合规难、风险大、效率低）去的，而且也展现出了它的实战效能——客户变多了、成本降低了、风控更牛了、大机构都认了，更是确立了其在财税金融智能化领域的领先地位，正引领行业迈向更高效、更安全、更智能的新范式。

2. 全球化战略的关键支点

拓展海外市场：积极拓展海外市场，通过可转债形式投资百望云海外(无锡)科技有限公司，重点布局东南亚、非洲、南美洲及中东等增值税体系地区，为国际化业务增长注入新动能。

香港桥头堡作用：设立全资子公司，联合香港科技大学探索跨境数据要素应用场景，双方合作搭建全球创新中心体系，整合全球研发资源，打造跨境数字服务创新高地。

百望的全球化现在两条腿走路：一条腿大步迈出去，专攻东南亚等地区找新增长点，用低成本抢占增量市场；另一条腿踩稳香港当跳板，通过设立子公司开展各项合作业务，链接全球。

可以说是既会选战场，更懂建桥梁，用最小成本撬动最大增长。

三、资本动能：治理优化与流动性重构

1. 股权激励绑定 AI 人才

2025 年 6 月推出股权激励计划，覆盖公司高级管理层及核心员工。对股东而言，预示着公司对未来发展充满信心，有利于提升市场信心。

2. 全流通与回购的协同效应

四、风险与市场分歧点

1. 空方担忧：空方炮弹为何哑火？数据智能的防弹衣逻辑

质疑者总在重复陈旧叙事：政策依赖、盈利波动...却无视三个颠覆性事实：

·补贴退坡≠盈利坍塌

政府项目毛利虽低，但政府项目的应用落地已成型，由百望股份支持建设的国家公共数据资源登记平台，已经审核通过的登记数据达700项，涵盖的存储数据规模达到239.23TB。

·AI投入产出的悖论破解

2024年研发开支总额为17,990 万元，AI 研发投入共1,090万元（占研发总开支的6.06%），撬动24%的数据智能收入，杠杆效应显现。

百望股份当前收入承压的本质是“投入前置化”的阶段性特征：支持政府关键项目建设、数据智能战略的布局、智能体产品研发等均投入了硬成本，但相关收益需逐步释放。

·全球化破壁进行时

香港跨境数据枢纽的建立，剑指海外营收突破。当增值税体系地区成为新战场，东南亚/拉美市场的复刻潜力远超想象。

2. 多方逻辑：数据要素 ×AI 的乘数效应

政策强驱动：国家数据局 “数据要素 × 三年行动” 明确 2026 年前培育数据要素市场，百望登记平台技术卡位直接受益。

第二曲线爆发：百望股份前瞻性地布局数据智能（Data Intelligence）战略，正逐步彰显出其作为公司未来发展第二增长曲线的巨大潜力。随着数据智能战略的持续深入推进，百望股份正稳步从传统的SaaS商业模式向更具价值创造力的 DaaS（数据即服务）和CaaS（合规即服务）模式转型，有助于显著提升公司的毛利率与整体盈利能力。

五、结论：百望股份的“黄金坑”，紧盯价值重估的三大信号：

数据资产化渗透率：数据服务收入占比突破 25%,体现真正的数据挖掘和创新。

智能体订单规模：跨国企业签约数及海外营收占比是否提升；中小客户付费率是否提升、研发转化效率政府项目回款周期是否改善等关键指标，将决定其能否真正破局。

资本动作落地：全流通后机构持仓变化。

说白了，百望现在能有这个成就，最大的底牌就是它深度参与了国家级项目的“顶层设计”，相当于自己就是规则的制定者之一。政策落地百望可能是直接受益者，因为它早就卡在关键位置上了。

除此之外，百望自己也在不断升级，价值重估本质在于商业模式进化，从“数据管道”向“智能引擎”破局，可关注公司的盈利结构是否也将进一步优化。$百望股份(06657)$