反制大招——稀土出口管控持续强化

2025 年 10 月 9 日，商务部发布两项关于加强稀土相关物项出口管制的公 告，分别是对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制和对稀土相关技术实施出口管制。

管制对象为稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源 回收利用相关技术及其载体，以及相关生产线装配、调试、维护、维修、升 级等技术。

此次公告为 4 月份出口管制的进一步加强，进一步管控与上述金属相 关的整条产业链包括稀土二次资源回收利用相关技术，具体新增管控稀土二 次资源回收利用物项及相关技术及其载体。根据 SMM 显示，预计 2025 年 二次回收在稀土供给占比将达到 27%，占比将突破新高，新公告后稀土供给 端已完全管控，除政府作为，供给端难以出现突发的较大增量；在技术方面， 严格限制中国公民、法人、非法人组织未经许可不得为境外稀土相关活动提 供任何实质性帮助和支持，从法律层面切断海外企业通过中国技术人员快速 扩产的可能。

上游：主要包括稀土矿的开采和冶炼分离。全球稀土储量中国以 4400 万吨占比 38% 位居第一，2024 年全球约 39 万吨稀土氧化物产量中，中国贡献了 69% 的份额。中国实行稀土总量供给策略与配额管理制度，主要企业形成以北方稀土和中国稀土为核心的稀土集团。稀土矿冶炼方法包括湿法冶金和火法冶金，通过一系列工艺可得到稀土氧化物、稀土化合物或单一稀土金属。

中游：为稀土材料精深加工，主要产品有稀土永磁材料、稀土储氢材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土抛光粉等。中国在稀土分离产业起步早且技术领先，拥有 5.78 万吨 / 年稀土冶炼分离产能，占全国 35.68%。永磁材料作为产业核心，产能集中度提升，宁波、包头、赣州形成三大集群，2024 年毛坯产能 60 万吨，前 10 企业占 45%。

下游：应用领域十分广泛，核心驱动力来自新能源与高端制造。在新能源汽车领域，单台纯电动车需钕铁硼 5kg，2024 年全球需求 7.2 万吨，中国占 72%；风电领域，永磁直驱电机单兆瓦需 600kg，2024 年全球风电装机 114GW；人形机器人领域，特斯拉 Optimus 单台需 3.5kg 钕铁硼，2030 年全球需求预计 3.85 万吨。此外，稀土还广泛应用于工业电机、变频空调、荧光器件、抛光器件、镍氢电池、汽车尾气净化等传统和新兴领域。

上游稀土原材料推荐北方稀土，建议关注中国稀土、盛和资源、 广晟有色，中游磁材推荐金力永磁、正海磁材。

$北方稀土(SH600111)$ ：是稀土行业的龙头企业，所属行业板块包括稀土永磁、沪深 300 样本股、沪股通等。公司在稀土开采、冶炼分离等上游环节具有显著优势，是中国稀土产业的重要支柱企业，在行业内具有较强的影响力和定价权。

$中国稀土(00769)$ ：属于有色金属冶炼和压延加工业，是中字头的稀土企业，所属板块有稀土永磁、央企国企改革、深股通等。公司在稀土资源整合、产业布局等方面具有重要地位，对中国稀土产业的发展起到引领作用。

盛和资源（600392）shengheholding.com：是一家全球一流的稀土及相关产品研发、生产和供应企业，以稀土业务为核心，兼顾稀有、稀贵、稀散 “三稀” 资源。其主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土化合物等，广泛应用于新能源、新材料等领域。2025 年上半年，盛和资源营业总收入为 61.78 亿元，归母净利润为 3.76 亿元。

广晟有色（600259）：是 A 股上市公司，在稀土上游领域有一定的资源储备和业务布局。2025 年上半年，公司营业收入为 26.77 亿元，同比下降 47.83%；归母净利润为 7249.87 万元，同比增长 124.04%。

$金力永磁(SZ300748)$ ：是全球稀土永磁行业龙头企业，主营研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件等，是全球新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。公司产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。

正海磁材（300224）：是一家专注于稀土永磁材料的研发、生产和销售的企业，其产品在电子信息、新能源汽车等中游应用领域有广泛的应用。2025 年上半年，正海磁材营业收入为 30.57 亿元，同比增长 20.42%；归母净利润为 1.13 亿元，同比下降 24.39%。