“良心企业”的背面：员工薪酬节节高，股东回报步步低

#大秦铁路# $大秦铁路(SH601006)$

大秦铁路，当前股价5.52元未达我的心理预期，目前仅为观察仓。三季度报表初看稳健，营收同比增长6.26%，但细看结构问题显著：净利润同比下降23.01%。若按前三季度及年中分红比例推算，2025年全年每股分红预计约0.2元，对应股息率3.47%，吸引力有限。

分红为何下滑？两大因素不容忽视：

经营利润收缩：成本增速明显高于营收增速，侵蚀利润空间；

股本扩张稀释：2024年可转债全部转股，总股本扩大，直接摊薄每股收益。

营收增长、利润反降的症结何在？成本结构或是关键。

观察大秦铁路近5年员工薪酬变化可见：从2020年人均20.4万元稳步增长至2024年26.98万元，无论经济波动始终向上——对员工而言确是良心企业。但对比同属铁路运输的广深铁路，其2024年人均薪酬为26.45万元。值得注意的是，大秦铁路法定总部位于三线城市大同，其人均薪酬竟高于地处一线城市深圳的广深铁路。谁说三线城市待遇不如一线？大秦铁路以实际行动证明了其薪酬竞争力。

在当前成本压力未解、股息率吸引力不足的背景下，公司持续提高员工优厚待遇，削弱股东回报，等待管理层做出改变吧，ε=(´ο｀*)))唉！