$华兰股份(SZ301093)$
华兰股份——跨界AI创新药研发王者！主业压舱石，第二曲线引爆十倍空间！
核心观点： 华兰股份绝非简单药包材公司！传统主业稳健增长提供安全垫，AI创新药研发新赛道布局稀缺且卡位精准，未来估值重塑空间巨大，强烈看好其成为“AI+医药”主线龙头！
一、 公司概况
公司是国内领先的注射剂类包材供应商，核心产品覆膜胶塞市占率稳居行业前列，客户覆盖全球近40个国家、超1100家药企。公司每年产生上亿元现金流，基本盘极其稳固。同时，近期公司笔式注射器用铝盖成功转A，打破国外胰岛素卡式瓶包装垄断，利润有望再上台阶。
二、 全球大型医药企业及顶尖科技公司均加码布局AI制药
辉瑞、礼来、阿斯利康、默沙东等大型跨国药企均将人工智能从辅助工具提升至战略核心。如辉瑞广泛与晶泰科技、Atomwise、CytoReason等外部AI制药新锐建立合作；强生通过旗下杨森制药与Odyssey Therapeutics、BigHat Biosciences、晶泰科技等公司深化合作。全球顶尖科技巨头亦在积极布局AI制药，将其视为下一个重要的增长点。例如英伟达已经投资了13家AI制药企业；openAI对外投资Chai Discovery等。
三、入股科迈，拥有优先收购权：
科迈生物是由全球头部AI创新药研发企业晶泰科技（股票代码：HK2228，市值490亿港币）与全球抗体CRO龙头企业百奥赛图（股票代码：HK02315，市值130亿港币）联合发起设立的一家专注于利用生成式AI模型进行抗体设计的科技生物企业。科迈基于自主生成的高质量抗原抗体配对数据，打造了能够针对特定抗原表位的AI抗体从头设计平台，为下一代全新抗体药物打下技术基础。科迈基于现有数据打造了与2024年诺贝尔化学奖得主david baker相同精确度的模型，并早在2023年6月完成了基于AI进行抗体从头设计的概念验证，早于david baker团队。华兰股份向科迈派驻董事，且在同等条件下将具有科迈生物优先收购权。
四、转型AI制药逻辑硬核，稀缺性凸显：
1、政策与市场双轮驱动：“十五五”规划明确将“人工智能+生物制造”纳入未来重点产业，公司精准卡位黄金赛道。2024年全球创新药市场规模突破1.08万亿美元，其中抗体药物销售额已超过2000亿美元，默沙东的K药（Keytruda）更是创下了单款药物年销售额300亿美元的行业纪录； 2025上半年，国内创新药BD金额高达608亿美金，其中抗体相关药物占比超过50%，彰显了抗体药物的巨大商业价值！
2、商业路径清晰，协同效应显著：华兰9月底设立海南AI创新药研发子公司，短短2个月内便联手晶泰控股落地对外投资。本次布局并非一时冲动，而是两者强强联合。科迈通过AI技术赋能药企开发抗体药物，共享后端BD收益分成；而华兰拥有1100余家药企客户，可为科迈生物提供宝贵的市场入口和客户对接渠道，加速其商业落地。
五、估值增长空间大
科迈对标的海外企业如AbCellera市值约17亿美元、Xaira Therapeutics融资规模已超10亿美元、Chai Discovery估值逾5.5亿美元。科迈当前估值仅1.8亿元人民币，无疑是显著的价值洼地，未来估值存在巨大的向上重估空间。
展望未来，华兰股份正处于估值体系从“传统制造”向“AI+创新药”切换的关键节点。短期看AI创新药研发子公司落地及项目进展将是核心催化剂，中长期则有望分享全球超2000亿美金抗体药物市场的巨大红利。当前市值仅80亿元，对比AI制药赛道估值体系具备极大重估潜力，目标市值100-120亿，建议把握这次“主业稳健增长+第二曲线爆发”的绝佳配置时机！