京东物流2025Q2笔记

资本主义国家，资本都讨厌有工会的公司。不知道$京东物流(02618)$ 近70万员工，十年全员社保，一年员工薪酬千亿，服务口碑一流的公司最后会如何收场？

一、 整体业绩符合指引：“收入双位数增长，净利润中个位数增长。”

收入增加受益于京东国补，但成本费用同步大幅增长，导致毛利率大幅降低-1.3pct，归母非国际净利率降低-0.4pct。

京东集团电话会中提到，未来业绩增长动力之一是“物流环节的降本增效”，不知道该怎么理解，是给压榨物流环节，还是京东物流自身降本。

收入中，外部一体化客户增加是亮点，按公司的说法，全渠道一盘货优势积累开始释放，大客户绑定更深入。

二、成本项：

这里面的大头：

员工薪酬+20.5%，主要是一线员工数飙升到了66万，其中单配送快递+外卖小哥共55万。而去年底这个数字分别是47.6万和37万。京东截止6月末共有15万全职外卖小哥，估计都放在物流了。

外包+20.7%，因为德邦业务