预计理想汽车2026Q1巨亏，新L9北京车展上市
数有中心
· 山东
$理想汽车(LI)$ 一季度车辆毛利率指引很低，只有5%，主要是补贴购置税影响3pct，L系列降价清库存返利影响3-4pct，还有电池电芯涨价（每月联动）。存储做了备货，所以还好。
关键假设：
收入和销量按照指引上限，分别为216亿和9万辆，其中非车收入占比5.5%。
车辆毛利率5%，综合毛利率6.6%
研发费和销管费分别为20亿；
计算出营业利润-25亿；经调整Non-GAAP大约-20亿。
关于产品的一些预测：
L9 livis在4月底的北京车展正式发布，所以Q2也比较难熬。
VLA大更新会在适配M100后推出，很可能跟随新L9发布。
i9下半年发布，不会每个车型都换代；
机器人会在新车都发布完毕后公布消息（也可能提前）。
其他一些数据，黄色为假设变量：
分车型销量：
单车售价预测：
