理想汽车2026Q1业绩更新

$理想汽车-W(02015)$ 今天出了3月交付数据，为41053辆，而之前财报指引上限对应的为35911辆，多了5000辆，折合14%。

在3月12日财报发出后，我根据自己的数据得出3月交付数一定不会低，不然各项数据对不上。但是41k的交付也是超出我的预期的。这和i6产能提升有关。

根据最新指引，我重新计算了一下Q1的财务数据。

1、我推测i6的3月交付量实际应该接近25000，这样单车售价来到约22.5万。这样车辆销售收入为214亿。

2、其他收入占5%，计算得出总收入为226.5亿，比指引上限216亿高出4.8%。

3、我们假设i6从原来1.6万产能拉高到2.5万会对3月毛利率有拉高，从而让整个Q3的车辆毛利率从指引的5%提升到6%（是否恰当我不想过多计算，因为太多不确定因素，很可能是精确错误。）

其他因素不变，具体可参考财报后我的文章预计理想汽车2026Q1巨亏，新L9北京车展上市。

得出经营利润（op）在-20亿左右，算上利息收入4亿，税前利润在-16亿左右。

由于不知道所得税和股份薪酬开支，所以净利润和非国际净利润无法给出。

在我做出理想汽车2026年巨亏的预测后，很多朋友无法接受（但也有小部分朋友觉得我计算其实保守了，因三费取值偏低。）

不过争议最大的是公司在cb给出的车辆毛利率5%指引。

然而即便理想车辆毛利率取值10%，综合毛利率11.4%，其他不变，那么经营利润依然亏损超过10亿。

其实2025年Q3，mega计提导致车辆毛利率15.5%，经营利润也是-11.77亿，当时的单车售价还在27.75万的峰值。

所以如果不是现在降本增效会亏更大，埋怨裁员的同学可以从财务角度想想。

综上，Q1亏损20亿甚至更多，是在预期之内的，这就是为什么翻遍中资外资行研报，没看见有哪个给出一季度测算的（反正我是没看见过），大家心照不宣了而已。

新势力产品周期特征太明显了，去年小鹏汽车受益于mona03，3月交付了33205台，今年这么多新车发布但3月也只交付了27415台，同比下滑了17.4%。