多邻国“奇迹”：如何成为最近几年为数不多的超级增长互联网公司？

一个语言学习APP，其市盈率达到惊人的200倍，市值高达187亿美元，2024年员工仅800多人，迄今鲜有做空传闻，这简直是个奇迹。

这家公司就是——多邻国(Duolingo，NASDAQ:DUOL)。

是什么让多邻国获得如此惊人的估值？究竟是资本泡沫还是市场的理性选择？

藉着这两个显性问题，本文将深入剖析多邻国繁荣表象下的隐忧以及未来的走向，试图还原一个完整的“Duolingo”。

图：多邻国月K线。来源：雪球

01 多邻国简史

Duolingo创立于2009年，同名APP上线则是在2012年。创始人Luis von Ahn，当时是卡耐基梅隆大学的一名人机研究方面的教授。

在创立多邻国之前，Luis von Ahn已经一名成功的连续创业者，这可能也是早期Duolingo顺利拿到多轮融资的重要因素。

多邻国的另一位创立者，即后来成为公司CTO的Severin Hacker，是Luis von Ahn的研