山东赫达集团股份(002810):主业改善,利润弹性较强,值得跟踪

$002810一句话结论

山东赫达集团股份有限公司 (002810) 当前更像 【主业改善】，最新利润变化 【弹性较强】，目前更适合按 【值得继续跟踪】 来看。

本次分析的最新锚点是 2026-03-28 披露的《山东赫达集团股份有限公司2026年第一季度业绩预告》。

从披露口径看，公司最新一期利润表现为：

归母净利润为 9,033.86 至 9,937.25 万元，同比增长100.00%至120.00%（来源：山东赫达集团股份有限公司2026年第一季度业绩预告）。

扣非净利润为 8,898.58 至 9,707.54 万元，同比增长120.00%至140.00%（来源：山东赫达集团股份有限公司2026年第一季度业绩预告）。

从当前公告看，这次利润变化更像【经营改善主导】。

先看利润质量，扣非净利润增速高于归母净利润增速，且增长幅度均超过100%，表明业绩增长主要由主营业务驱动，盈利质量较高。

再拆结构，当前最重要的一层是：

主业定义：公司主营业务为纤维素醚的研发、生产和销售，产品广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、造纸、新能源电池等诸多领域。其中，医药级和食品级纤维素醚（如植物空心胶囊）属于高附加值产品。

另外，业绩预告中未提及非经常性损益的重大影响。扣非净利润增速高于归母净利润增速，进一步表明增长主要源于经常性业务。

现阶段更适合继续跟踪经营改善是否能延续。

主业方面，主要的增长驱动力来自【植物空心胶囊】（来源：山东赫达集团股份有限公司2026年第一季度业绩预告）。

该业务主要贡献在于：用于药物、保健品的包装，是一种优质药用辅料。

本期利润拉动的主要逻辑如下：

公告显示，植物空心胶囊等高附加值产品销量较去年同期实现较大幅度增长。（来源：山东赫达集团股份有限公司2026年第一季度业绩预告）

历史单季度参考：把预告口径与历史单季度节奏对照看，最新Q1利润区间高于前面三个季度，说明改善信号偏强；但这里仍是预告参考，不等于正式季报已经验证。

2026Q1 单季度归母净利润约 9,937.25 万元；2025Q4 单季度归母净利润约 1,109.30 万元；2025Q3 单季度归母净利润约 2,618.58 万元；2025Q2 单季度归母净利润约 6,796.78 万元。 由于最新点来自Q1业绩预告而非正式季报，后续季度仅用于观察历史节奏，不代表已获得当期正式分拆验证。

当前还有一处关键盲点：

主营业务增长更多来自行业景气、份额提升还是盈利能力改善，当前披露仍不够细

所以，现阶段可以确认业绩在改善，但还不能把利润结构看得过满。

如果后面继续看这家公司，建议重点盯两类信息：

后续要看2026年第一季度植物空心胶囊等产品销量增长的具体幅度、主要增长区域（国内/国外）及主要客户情况未披露。

后续要看产能利用率提升的具体数据（如产能、产量、利用率）未披露。

因此，这家公司当前更适合按【剔除扰动后的主业表现】的思路去看，而不是直接下过满结论。$山东赫达集团股份(SZ002810)$