$云南锗业(SZ002428)$ 说几个既定事实：
🎈🎈🎈关于对日管制
1）日本进口的铟50%~70%来自中国，住友+JX的磷化铟衬底销量占比70%+。
2）日本进口的锗95%以上来自中国，主要用于红外锗、光纤预制棒等。
3）2026年1月6日🇨🇳发布两用物项对日出口管制。具体内容如下：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。管制内容包含：金属铟、磷化铟、锗锭、锗外延生长衬底等。
🎈🎈🎈关于$AXT(AXTI)$ 四季度透露相关信息
1）Q4收入在2250万美元左右，主要原因是🇨🇳核发的磷化铟出口管制许可证数量低于此前预期。
2）行业处于多年增长周期早期阶段，得益于人工智能基建和高速光连接需求增长。
3）去年12月完成募集，目标在26年下半年把产能扩到一倍以上。
对2428影响相关逻辑自行推演！