总结下：
1、TAVI国内植入量4000例，海外850例；
2、单看TAVI的业务，国内的降价导致毛利降低，亏损近1个亿，即便刨除非经常损益，也还得亏几千万；
3、2025年的亏损大户应该还是CRM；
4、自研二尖瓣和三尖瓣以及CRM新品，基本处于停滞状态，绝大部分处于设计阶段；
5、CRM这块目前看还是无解；
6、公司当前的主要策略：控费、销售现有产品，研发捡重点的做；
TAVI市场已成红海，那些还在进入或者准备进入的企业，真应该好好去看看竞争优势这本书，避免无谓的牺牲。微创在二尖瓣和三尖瓣选择合作拿销售权益未必是坏事，这两个领域未来成红海的概率也不小，太拥挤了。
国内市场已经被村长搅得天翻地覆，出海是唯一出路，海外市场虽不好做，但可以讲一个持续多年增长的故事。$微创医疗(00853)$ $归创通桥(02190)$