暂别火电，12月下半月重新扬帆起航
星辰楚子
· 广东
火电的售电电价目前看稳不住，这是影响火电股估值和业绩的核心因素。
本来预期是容量电价托底，中央喊话稳电价，火电公司完全可以选择躺平，减少电量，稳住电价。这既符合反内卷精神，符合中央政策，也有利于火电公司自身的利益，也给了新能源电量继续入市的空间，对用电企业也没啥影响，毕竟中国的电价在主要大国范围内都是极为廉价的。
以上也是中央希望看到的结果。然而，现实很骨感，江苏广东两个先行的用电大省，电力市场严重内卷，特别是广东，今年发电侧的售电公司带头卷电价，发电公司主动返利破坏372的政策底价。长协电价很可能进一步显著下滑，广东可能有5分的幅度，这对火电公司的打击是巨大的，长协部分的利润大幅下降，长协和现货差价显著收窄导致套利空间大幅减少，双重打击。
容量电价给了火电公司躺平的资本，然而他们却把这部分收入当做继续卷电价的血包。不仅自残，还连带拖累上游的煤炭，也堵塞新能源进一步入市渗透的通道，储能自然也就更不需要了。这是狠严重的情况，相信会导致纠偏政策的出台。
电力市场化交易，确实指引了更真实的供需电价，然而电力的特殊商品属性，导致供应端必须一定维持过剩，不然拉闸限电可是大事。竞价上网的市场化手段是不适用于电力市场的全电量的。
暂别火电，只保留了火电龙头底仓，因为确实便宜，纠偏预期还在，保持跟踪。$华能国际(SH600011)$ $华电国际(SH600027)$ $粤电力A(SZ000539)$
积极参与市场，前期因为火电的便宜和业绩高确定性，导致看不上其他的一些产业趋势和题材行情，错过了不少，惩罚就是近两个月净值裹足不前。