从腾讯三季度财报，来看微信生态的进化方向
#雪球星计划# 腾讯$腾讯控股(00700)$ 三季度财报我看大V们分析得已经很充分了，我今天想单独分析下微信生态。
三季度，微信及WeChat合并月活跃用户数达到14.14亿。微信对各个板块的业绩都有贡献，比如视频号直播服务收入和小游戏服务费之于增值服务，朋友圈广告收入之于营销服务，微信小店商家技术服务费之于企业服务……
我试着从财报里抽丝剥茧，重点考察微信生态中的新芽业务，并谈谈接下来微信生态将会怎么进化。
加速生长的微信小店
二季度，微信小店主要是基础上的完善，比如吸引商家入驻，探索新玩法。到了三季度，财报里是这么描述微信小店的——
“我们为微信小店系统性地建设了更蓬勃的交易生态，推动交易额持续快速增长。例如，应用基础模型能力以更好地理解用户兴趣，从而提升商品推荐能力。丰富了微信的AI功能，为用户提供新服务，并推动元宝更广泛的使用，取得了积极的成效。”
简单来说，就是技术层面，微信持续优化基础推荐模型以提升商品推荐精准度，驱动小店GMV的快速增长。
功能层面，小店打通视频号、公众号、小程序、会话、搜索等十余个生态入口并推出“送礼物”“一起买”等社交功能。
另外，让我比较惊喜的一个功能是，微信内的图片搜索功能也支持长按识图跳转商品链接了。简单来说，就是你在聊天的时候，好友给你发了图片，你点开这张图片，使用搜一搜，然后将能找到相关商品，到小店进行购买了。
下面是搜索结果。
总体上，微信小店给我的感觉是，在三季度继续悄无声息地融入到微信生态中，并且在加速成长。
我看数据显示，东方甄选中秋期间送礼GMV环比8月增长219%，送礼订单数提升96%。9月，微信小店月动销带货者数量同比增长超100%，月成交额同步实现倍增，新入驻带货者数量增长35%，首月GMV破万者占比提升超70%。
在未来几个季度，微信小店将会显现出越来越大的增长潜力，这几乎是可以预见的。
继续茁壮成长的微信小游戏
2017年12月底，微信小程序的一种——小游戏正式登场。在当时，恐怕没有人能够想到小游戏居然这么火。
而到了2025年6月，微信公布的数据显示，微信小游戏月活用户数高达5亿，过去一年用户在线时长同比增长10%。由此可见微信小游戏的繁荣以及受欢迎程度。
对于微信小游戏来说，还有一个利好就是外部最大的不确定已经被清除。
之前，苹果与微信对于小程序的佣金比例存在争议，苹果想收30%而微信不同意。而在三季度财报发布的次日，双方已经达成了协议，佣金比例从30%降为15%。
短期来看，微信小游戏的收入可能会受到一定的影响。但中长期来看，我认为是一个利好。
由于现在小程序的佣金比例为15%，低于App的30%，iOS开发者将会更乐意在小程序上架作品。不管是对于iOS开发者还是微信来说，这其实是一个共赢的结果，同时也有利于把微信小游戏的蛋糕做大。
而从商业角度来看，游戏、视频、广告等业务也可以从小程序的进一步繁荣中获利，这些收入肯定是大于小游戏的损失的。
我觉得还有一点比较重要的就是，iOS开发者由于佣金比例的下降，也会在小程序上进行降价。而对于普通用户来说，也会由于降价而愿意增加消费。
虽然微信小游戏月活数已经高达5亿，但可以预见的是，在微信14.14亿月活数的基础上，再加上与微信生态内部场景的连接，微信小游戏在未来还将会继续茁壮成长。
最具有想象力的微信AI智能体
在财报和电话会上，管理层给出了一个意味深长的预告：“在微信内发展 AI 智能体。”
我们可以期待下，微信最终将搭载一款AI智能体，借助AI技术，既能读懂用户需求，又能帮助用户在微信生态内完成各类事务。
如何实现呢？腾讯管理层的做法是稳步推进。
比如，将“元宝”融入微信，在微信内独立测试各类AI功能；通过AI优化搜索体验，更高效地满足用户的搜索、信息收集与分析需求；同时，微信也已启动垂直领域的智能体能力研发，不过相关功能尚未上线。
据我观察，现在视频号下方评论区@元宝 的人越来越多，AI搜一搜也逐渐在取代信息流搜索结果，塑造用户的搜索习惯……未来，这些零散的AI体验将被整合起来。
用刘炽平的话来说，就是：“最终我们将可以把智能体能力与其他AI功能整合，以构建出微信智能体的理想形态。”
要知道，“吹牛”、“炒概念”从来不是腾讯管理层的强项，对微信智能体这个还在早期孕育阶段的新芽，我们应该持续保持关注。
最后
最后容我发几句感慨：
微信14.14亿的合并月活用户数，已经超越了我国的总人口数。操盘如此庞大的生态，既要求稳，更要求变。
稳，体现在微信对财报业绩的贡献上；变，体现在新芽的长势上。
通过三季度财报，我看到微信对腾讯整体业绩的强劲支撑，以及一个健康的、不断更新的生态，还有一个令人兴奋的愿景。