结合今天微信公开课 PRO 披露的数据，再对照腾讯最近几次财报，我的结论其实挺明确：微信小店已经跑通，而且正在进入加速期，值得继续看好。
先看数据本身。过去一年，微信小店月均动销商家数是去年的 1.7 倍，GPM 做到 1.5 倍，这说明不是“铺店热闹”，而是真正在卖货、在赚钱。更关键的是，品牌带货规模增速达到平台整体的 4.3 倍，意味着微信电商正在从白牌、低客单，往品牌化、高质量供给升级。
用户侧也很重要。官方明确提到，购买用户呈现年轻化、高质量特征，这和财报里视频号用户、广告主结构的变化是对得上的——微信正在把“时间”和“消费力”一起留下来。
再看生态层面。带货者打通了公众号、视频号、社群、小程序，全域带货规模一年翻倍，这正是微信最擅长的“低摩擦转化”。优选联盟商品数同比 +125%，解决的是“有什么卖”的问题；服务商引入新店月环比 +37.6%，且贡献了近一半新店 GMV，说明微信这套电商体系已经开始自我复制。
放到腾讯财报里看就更清楚了：广告增长回暖、视频号商业化提速、交易生态逐步补齐。微信小店不是一个孤立业务，而是把微信流量、内容、支付重新拧成了一股绳。$腾讯控股(00700)$