2.3港股乌龙错杀：趁小作文砸盘加仓腾讯快手，价值投资就等这种机会
2月3日，港股互联网板块突然集体跳水。腾讯、快手盘中暴跌5%以上，而引发这一切的是一篇小作文，核心内容大概是：
金融业和互联网增值服务可能成为下一轮税率调整目标，理由是利润率高、当前适用6%的增值税税率“过低”；
甚至还被类比到白酒行业，说游戏内购、广告等业务，税负可能从6%向“白酒行业32%靠拢；
并进一步推导出，如果税率上调，腾讯等平台企业难以转嫁成本，利润空间将被严重挤压。
这套话术一出来，市场立刻慌了。毕竟在很多投资者眼里，互联网平台本来就是“高利润行业”，一旦税负真被大幅抬升，估值逻辑确实要重算。
于是——先跌为敬。
但如果冷静拆解一下就会发现，这个传言的问题其实非常多。
光大海外很快就出了澄清解读，核心结论一句话：“可信度极低，属于典型市场噪音。”
为什么这么说？先说最基础的一点：税种被混淆了。
白酒行业所谓的“32%高税率”（实际上可能更高，比如茅台综合税负约在 40% 以上），主要来自消费税（20%从价税+从量税），而不是增值税。
而游戏内购、广告、金融服务，适用的是增值税体系。
这两套税：征收逻辑不同；法律依据不同；调整路径完全不同。
根本不存在什么“向白酒税负靠拢”的说法。这就好比拿房产税去类比个人所得税，本身就是概念错误。
从法律层面看，想调也没那么容易，2026年正式施行的《增值税法》，已经明确规定了三档税率：13%、9%、6%。
其中：金融服务、现代服务（包括互联网增值服务）法定税率就是6%。
前段时间确实有调整案例——基础电信服务从6%调到了9%。
但那是明确点名调整某一细分行业，且走了完整的政策流程。
而这次：
✔ 没有任何官方文件涉及金融业和互联网服务
✔ 没有财政部、税务总局的征求意见
✔ 更没有立法层面的动作
单靠一段市场传言，就推演出“即将大幅加税”，逻辑明显站不住脚。
税率这种东西，本质上属于刚性制度安排，不可能靠市场揣测就发生跃迁。
再从大方向看，就更不合理了。
当前宏观基调是什么？稳增长、促创新、支持平台经济健康发展；鼓励数字经济、游戏出海、科技投入。
在这个时间点，对关键行业来一波“重税打击”，无论从经济逻辑还是政策逻辑，都说不通。
就算未来要优化税负结构，更可能的方式是：优化进项抵扣规则，规范部分税收优惠，而不是简单粗暴地直接拉高法定税率。
这也是光大海外提到的重点：真正可能发生的，是对个别企业税收优惠资格的核查清理，而不是行业整体加税。
影响范围有限，可控。
我上午加了点腾讯、快手。对真正做长期投资的人来说，这种时刻往往是最舒服的。
因为：逻辑没坏，基本面没变，只是情绪扰动。股价打了折。
腾讯的核心价值是什么？微信生态、游戏全球化、广告复苏、AI商业化潜力和稳定现金流。600以下我坚决买入，之前有晒单，大家去翻。对于腾讯的估值我上周也长文分析过。
快手的核心价值是什么？可灵AI、短视频+直播变现、广告效率提升、降本增效后的盈利能力改善。
这些东西，没有一条是被这则传言实质性改变的。
但股价却因为一段站不住脚的小作文被砸下来。
这正是价值投资者最喜欢看到的场景：好公司 + 情绪错杀。
不要浪费每一次危机。