$ST景峰(SZ000908)$ 景峰眼下有个问题就是，法院裁定受理后可能停牌直至除权完成，期间无法交易。

法院裁定是首要前提：根据公告，石药集团需在法院裁定批准重整计划后7个工作日内支付5.26亿元投资款。支付完成后，重整计划进入执行阶段。

除权操作紧随其后：资本公积金转增股本（即每10股转增10股）是重整计划的核心内容，需在投资款到位后实施。除权日通常在股权登记日后的1-2个交易日内确定。

付款完成 → 转增股份登记：石药付款后，公司需向中登公司（中国结算）申请办理股份转增登记，此时需确定股权登记日和除权除息日。

除权日设定：参考同类案例（如*ST花王），除权日一般安排在股权登记日的次一交易日，股价按转增比例调整（如10转10则股价腰斩）

注：若法院在2025年9月裁定，石药付款在9月完成，则除权操作最快可能在2025年10月实施，期间有较大可能性停牌直至除权完成，期间无法交易。“停牌直至除权完成”的概率约50%-60%，主要取决于重整计划执行的复杂度和监管态度。关键行动窗口：在法院裁定公告日或股权登记日前完成减持，是规避不可交易期风险的最优策略。

除权机制：按10转10方案，转增后总股本翻倍（8.80亿股→17.60亿股），股价需同步调整（如除权前6元/股 → 除权后3元/股）

是否“填权”取决于重整实效：若石药后续注入资产（如仿制药管线）或业务协同超预期，股价可能回升；反之若重整效果不佳，可能长期“贴权”。

重整计划载明的用于引入重整投资人的转增股票中，除石药集团在本协议项下受让的转增股票外的剩余部分，经甲方同意，石药集团可以指定第三方参与本次重整投资，有关投资主体的权利义务由被指定方与甲方、丙方另行签署协议。公告显示，重整方案是以现有总股本879,774,351股为基数，按每10股转增10股比例实施资本公积金转增股本，共计转增879,774,351股。石药集团受让526,105,062股（对价1元/股），常德德源受让93,932,305股（对价约1.3元/股），剩余转增股份：879,774,351-526,105,062 - 93,932,305 =259,736,984股。

公告明确转增股份的用途为“引入重整投资人及清偿债务”。结合重整方案设计，剩余股份（约2.60亿股）将用于向普通债权人分配以抵偿债务，而非直接分配给财务投资人。实务操作中，这部分股份将按债权金额比例折算分配给债权人，债权人以“债转股”形式成为公司股东，从而降低公司负债率。偿债需求优先满足后，剩余股份才可能引入财务投资人，且对价不低于德源的1.3元/股。

重点情景解析：重整执行阶段长期停牌的可能性

触发条件与流程关联性

根据重整方案，石药需在法院裁定批准重整计划后7个工作日内支付5.26亿元，随后启动资本公积金转增股本（每10股转增10股）。

转增股份需经中国结算登记，并确定股权登记日，此过程可能需2-4周。若法院要求执行程序闭环操作，交易所可能要求停牌直至股份登记完成。

同类案例参考

*ST瑞德（600666）：2023年重整计划获批后停牌35天，直至转增股份登记完成并除权。

*ST必康（002411）：2022年停牌21天执行重整计划。

ST景峰风险点：若债权人对股份定价有争议或石药付款延迟，停牌时间可能延长。

监管灵活性
深交所通常鼓励缩短停牌时间，但若涉及重大资产交割（如大连德泽后续整合）或债权人协调问题，可能主动要求停牌以避免股价异常波动。

综上，景峰在接下来的停牌窗口可能性如下：

1、法院受理重整时：法院裁定受理重整申请，停牌通常1个交易日，短期停牌，复牌后股票简称前加“*ST”；

2、重整计划执行阶段：法院批准重整计划后执行资本公积金转增，停牌时长数周至数月，

可能覆盖付款、股份登记至除权全过程，期间无法交易；（这种可能性约60%。）

3、除权操作技术性停牌：股权登记日次日除权，停牌通常1个交易日，除权后股价腰斩，但停牌时间短。