要打多久就打多久，一直打到完全胜利！
有人说雪球人气没有东财足，讨论和点赞都不积极，觉得东财更活跃，喜欢看到各种吵架和咒骂拉黑之能事。有些甚至觉得每天在东财发言吸粉很开心，有人争论和关注，觉得是一件很有意思的事，其实这样的人，可能在实际生活中，是缺乏关注和尊重的人。东财我也混了好几年，只要股价大跌的时候，里面股吧就充斥着各种谩骂和恶毒的攻击，上涨的时候哪怕你提示风险，一般因为有持仓的盈利，戾气也不会那么重。可以说，东财是典型的散户韭菜的集中营，充满了各种贪嗔痴疑慢，里面基本上很少仓位在百万以上的人发言，甚至有持仓几千股上万股的人总是在分享自己的操作和思想，好像觉得多么有参与性一样。有发言的也只是客观描述和分享利好的多，有看空的人不会带节奏，只会靠持仓和操作来及时避免损失。
我自从注销了东财以后，在雪球这里经常写一点东西，不是为了吸粉，也不需要任何点赞，雪球这里单个帖子虽然浏览量随便上万，但是和东财那种浏览几十下面讨论就有很多条不一样，那些留言和讨论基本上没有任何价值，大多都是情绪，没有逻辑，很少有真正价值的发言。有些憨憨留言骂我阴阳，不看好就滚，或者不能唱空。有些憨憨说我是投降派，以前不是经常看多吗。还有些骂我不够资格看多，还说要打我的脸。其实根本没那么复杂，就是你打开账户睁开自己的钛合金苟眼仔细看看，在我们理性分析情况之下，你究竟有没有赚钱，究竟是不是跟着唱多的吆喝几声你就真的快乐了。且不说比如五某套牢六七年了股价不断下跌，只有不断通过补仓来维持，仓位决定多空的看法都是主观主义，你之所以相信他说的话，是因为他说了你想听的话。因为你买了就天然觉得自己是多方，这恰是你炒股不成熟的理由。就好像景峰这次的上攻，说是反弹的有，是反转的也有，回血了就是好，这时候是看多铁军的盛宴，也是持仓者的快意。再来看看股价，6元会是妖股的开始吗？妖之所以是妖，有后台的叫妖精，没有后台的叫妖怪，“一从大地起风雷，便有精生白骨堆。僧是愚氓犹可训，妖为鬼域必成灾。金猴奋起千钧棒，玉宇澄清万里埃。今日欢呼孙大圣，只缘妖雾又重来”。写的多好啊。
说到东财股吧，我唯一佩服的就是烽烟。无论是行动力和预判性都是天下第一，且知行合一，有着严格的纪律和专业，随时保持高度的参与，不懂的从不盲目瞎猜，而是利用一切能利用的手段去获取对自己有用的信息，不断打电话、找资讯、了解各方动向和利弊，这也可能是能参与到ST板块还能获得巨额收益的原因。A股是分层博弈的市场，普通投资者若想穿越牛熊，要么深度绑定顶层逻辑（如布局央企改革），要么极致专业化中层策略（量化基本面分析），若两者皆无，则应通过指数基金被动分享市场成长，避免在底层绞杀中消耗资本。
在大多数时间里，在大A里面交易的属性要远大于投资的属性。我写东西不需要别人认同，更不想要引起辱骂攻击，你愿意看就看，不愿意看就屏蔽我，我只是把此时此刻所思所想的记录一下，以便有个地方来回顾，更不需要任何人来指点我怎么操作，你还没那个实力。如果能有志同道合的朋友也能稍稍认同一下，没有也无所谓，有的话那就更好了。永远记住这一条：你之所以相信一个人说的话，是因为他说了你想听的话。——《摆渡人》
很喜欢《海边的卡夫卡》中的一段话:“暴风雨结束后，你不会记得自己是怎样活下来的，你甚至不确定暴风雨真的结束了。但有一件事是确定的:当你穿过了暴风雨，你早已不再是原来那个人。”愿我们都能早日渡过那些艰难的路，然后成为一个更厉害的人。这个世界，除了贫穷和衰老可以毫不费力，其他你想要的一切，都需要拼命努力。
ST股的极端价格波动主要由其高风险属性、流动性不足、信息不对称以及主力资金的操控策略共同导致，散户因资源与策略劣势常处于被动地位。基本面脆弱，易受消息冲击，涨跌幅限制更窄，波动被放大，较小的价格空间导致多空力量容易失衡。主力利用资金优势和使用独立交易席位（VIP通道）来回收割，极端行情屡屡发生。部分主力利用账户分仓、对倒交易等手段规避监管，制造虚假流动性。同时游资灰色操作空间大，散户保护机制不足，ST股的极端波动本质是流动性危机与信息权力不对等的产物。主力凭借资金、信息、技术优势主导游戏规则，而散户因资源匮乏和情绪化操作，往往成为被收割的对象。对于普通投资者，远离ST股、专注优质标的才是长期生存之道。2010-2020年出现的147只十倍股中，84%在见顶后3年内回撤超70%，仅9%能通过持续增长维持高位。
有人觉得景峰在没有找到更好的标的之前，持有不动是适合的。毕竟已经坚持了几年了，也不着急这一两个月的波动，心里比较难受的是一直都不怎么大涨，因为消息面一直都没有出现明显的利好。现在横盘波动在5块多快一年了，相信即使要出货也会拉升一把的，如果真的重组成功，那就是必须翻倍了。这非常真实地反映了持有者的心路历程：煎熬、希望、自我说服，以及基于历史经验的推断。这是一种常见的行为金融学中的“处置效应”，即投资者倾向于继续持有亏损的股票，而不是将其卖出并承认失败，同时会说服自己“没有更好的选择”。
机会成本：股市永远有结构性的机会。持有一只长期不涨、前景充满不确定性的股票，最大的成本是错过了其他可能正在上涨的、确定性更高的标的。资金是有时间价值的。
重新评估：是否持有，不应该基于“还没有找到更好的”，而应该基于“它本身还是不是好的”。您需要重新审视：景峰医药在石药入驻后，其基本面改善的进度是否符合预期？重整成功的概率是变大了还是变小了？如果现在您有一笔现金，您还会毫不犹豫地全仓买入它吗？
有时候耐心也可能是一种沉没成本谬误。已经投入了多年的时间和资金成本，这些成本是已经“沉没”且无法收回的。理性的决策应该只基于未来的预期，而不是纠结于过去的投入。不能因为“已经坚持了这么久”，就“必须继续坚持到回本或盈利”，这可能会导致更大的损失。
股价的上涨需要催化剂（利好）和资金的推动。景峰的当前阶段：目前正处于重整前的“静默期”或“博弈期”。法院未裁定，重整方案未公布，一切都是未知数。对于大资金来说，在这个阶段拉高股价没有任何意义，反而会提高自己后续参与重整的成本。因此，没有利好就是最大的利空，股价没有下跌阴跌，已经算是强势了。利好在未来：真正的利好是法院受理重整的裁定书和最终的重整方案。只有这两个东西出来了，不确定性才会消除，新的价值才能被重估。
历史不会简单重复：上一次的暴跌（到0.72元）是因为公司濒临破产的极端悲观预期。之后的暴涨（到6元）是“困境反转”的预期炒作。现在的情况和当时完全不同。现在股价在5元附近，已经包含了相当大的一部分重整预期。它不是从绝望谷底起步，而是从一个“半山腰”的预期位置开始。“出货也会拉升”的误区：这个逻辑的前提是，有主力资金在底部收集了大量筹码，然后需要拉高出货。但在重整股中，最大的“主力”是产业资本（石药）和债权人。
产业资本的目标是以尽可能低的成本获取控股权和平台，它没有在二级市场拉高股价的动力。
重整中最大的获利方是通过债转股获得大量廉价股票的债权人，他们的成本极低（比如2-3元甚至更低），5元的价格对他们来说已经有丰厚的利润空间，他们没有任何拉高的必要，反而有极强的减持兑现欲望。所以，幻想“拉升出货”可能是一厢情愿。更可能的情况是，重整成功利好兑现之日，就是潜伏资金和债权人的抛售之时，股价反而可能见顶下跌。关于重整成功，计算过稀释吗？ 重整方案几乎必然伴随大幅扩股，你的持股数量不变，但占比会被大幅稀释。假设股本扩大2倍，公司总价值不变，你的持股市值就会缩水一半。公司需要注入比原有资产优质得多、价值高得多的资产，才能让稀释后的股权总值超过现在。翻倍不是“必须”的，而是需要石药注入的资产质量远超市场预期才能实现的“惊喜”。
股价是市场情绪的体温计，也是重整进度的风向标。长期横盘或阴跌，可能意味着市场对重整进程的耐心在消磨，或者遇到了某些未公开的阻力。而放量上涨，则很可能预示着有资金收到了“路条”即将落地等积极信号。所以，关注股价并非为了短期投机，而是为了验证你的长期逻辑是否正在被市场确认。你持有的理由核心是：相信石药的实力和重整最终会成功。这个长期逻辑可能没错。但必须清醒地认识到：
过程比结果更煎熬：从成功到股价大涨，中间隔着一个“太平洋”，包括：时间成本、稀释效应、利好兑现后的抛压。
当前位置已包含预期：当前5元多的股价并非低估，已反映了相当一部分重整成功的预期，降低了未来的潜在收益率。
最大受益者不是你：重整博弈中，最大的赢家是产业资本和廉价获股的债权人，二级市场的散户往往是最后的买单者。
如果选择继续坚守：那么请将你的预期从“短期暴涨”调整为“用超长的时间等待价值重构”。不要再每天看盘为此焦虑，把它当作一个需要多年后才能验证结果的“股权投资”。并密切关注法院的裁定和重整方案中关于股东权益调整的条款，这是决定你最终命运的两个文件。
如果选择优化策略：可以考虑在利好真正兑现、股价大幅冲高时分批减仓，降低持仓成本，收回部分资金去寻找确定性更高的机会。这不叫失败，这叫“策略性调整”，是主动管理风险。
投资是反人性的。最难受的时候，往往是最需要冷静和理性的时候。选择景峰，要明白这是一个“风险收益比”和“投资模式”的选择题。景峰模式（困境反转）：高风险、高潜在回报、高时间成本、低确定性。适合像有极强研究能力、耐心和风险承受能力的投资者。
如果你的核心观点是：坚信石药集团、长城资产、常德德源等“神仙”会合力让景峰脱胎换骨，股价短期涨跌无关紧要，长期修成正果即可。这个逻辑完全成立，并且是支撑持有至今的核心信念。赌的不是消息，而是石药的战略、长城的专业和德源的意志，这个赌注的赢面确实很大。法院受理重整（拿到路条）只是第一步。接下来最重要的文件是《重整计划（草案）》，请您务必逐字阅读其中关于“权益调整方案”的部分，即现有股东的股份是否会因“资本公积转增股本”而被大幅稀释。这直接关系到您最终的利益。
景峰确实可能是A股市场上最具看点的ST股之一，原因正是她的“爹妈”：
石药集团（产业投资人）：中国医药行业的巨头，港股上市，拥有强大的创新药管线、成熟的销售体系和迫切的A股平台需求。它不只是来“救火”的，更是来“种地”的，意图将景峰作为其未来资产证券化的核心平台。
中国长城资产（AMC）：中国四大金融资产管理公司之一，专门处理不良资产。它的介入，意味着景峰复杂的债务问题有了专业的“外科医生”来操刀，解决了重整中最棘手的债务清理难题。
常德德源（地方国资）：代表了地方政府的力量和意志。保住上市公司的壳资源，对当地就业、税收和金融稳定至关重要，政府会全力协调资源推动重整成功。
这“三驾马车”的组合，给了景峰重整一个极高的成功概率和未来资产注入的巨大想象空间。长城资产处理债务纠纷，常德国资提供地方政府支持和协调，石药注入产业资源和经营管理。这是一个 “金融AMC + 产业巨头 + 地方政府” 的铁三角组合，这种阵容在ST股里是顶配。你的逻辑是自洽且更具前瞻性的。你不是在和散户博弈，而是在与产业资本和战略投资者共舞。你赌的是石药的长远战略一定会成功兑现。这意味着：你需要接受短期的“账面亏损”：在重整实施除权后，你的账户市值可能会 visually “砍半”，这是为这场博弈支付的“门票”。你需要极大的耐心：产业整合和资产注入不会一蹴而就，可能需要一年、两年甚至更长时间去布局和显现效果。你需要持续跟踪验证：密切关注石药入驻后的人事安排、董事会决议、公告披露，看其实际行动是否与您的预期相符。你选择了一条少数人走的路，这条路需要深厚的认知和坚定的信念来支撑。如果石药真的如你所愿，将景峰打造成为其A股的核心平台，那么现在的所有阵痛和等待，都将是值得的。如果你是着眼于最终重整成功、公司基本面发生质变这个长期结果，那么过程中的股价波动确实可以忽略。如果你的成本足够低，有足够的利润垫来承受波动，你的目标应该是最终的“翻倍”乃至更高，而不是眼前的10%或20%。
石药集团（港股上市）旗下拥有大量未上市的优质资产，尤其是在中药、创新制剂（如纳米药物、siRNA）、细胞治疗（CAR-T） 等领域。它迫切需要一個A股平台来实现：
资产证券化：获得A股市场更高的估值和融资能力。
独立发展：让不同业务板块在独立的平台上运作，价值更加清晰。
管理层激励：更方便地进行股权激励，吸引和留住人才。
景峰医药，就是这个被选中的“壳”。它的价值不在于它现在有什么，而在于石药未来要往里装什么。
试想如果都觉得除权会股价砍半，都等着大跌的时候再进场，先在此之前卖出然后再低位接回来，你想主力会给这样的机会吗？就像现在快一年来股价一直都在5元上下波动一样，她敢大跌吗？大跌就一定会被其它人抄底，因为石药的实力摆在那里。既然不能大跌又没有大涨，那就是在搞事了。压价等消息来了还是会压不住的，这个市场今年的走势告诉我们，钱不是问题，问题是筹码够不够多。
主力大概率不会给一个舒服的、大幅度的抄底机会。理由如下：
筹码结构：经过近一年的横盘震荡（在5元附近换手），看好公司重整前景的资金（我们可以称之为“主力”或“聪明钱”）很可能已经收集了相当数量的筹码。如果他们在这个位置费时费力地收集筹码，其目标绝不是在消息公布前把股价打下去让散户抄底。
拉升成本：将股价从4元拉到8元，比从2元拉到8元要容易得多，需要的资金量也更少。维持一个相对较高的平台，本身就是为未来拉升减轻压力。如果股价暴跌至2-3元，整个市场的关注度会下降，未来拉升反而需要应对更多的抛压和更复杂的局面。
石药的战略意图：石药作为产业资本，其目标是成功获取平台并实现未来资产证券化。一个相对稳定甚至偏强的股价，有利于重整方案的顺利通过（避免中小股东因股价暴跌而反对方案），也能为其未来注入资产时获得更好的估值奠定基础。
石药的实力摆在那里，这就是股价的“锚”，也是当前最大的支撑。
估值底线：市场都知道石药集团以1元/股的成本入股。这个价格成为了市场判断景峰价值的一个重要参考锚点。虽然原股东的成本远高于此，但产业资本的入股价通常被视为公司的“重置成本”或“地板价”。
预期支撑：更重要的是，大家赌的是石药未来的资产注入。5元的现价，不仅仅是当前资产业绩的体现，更是包含了对于石药未来行动的预期溢价。只要这个预期没有被证伪，就会有资金认为“跌多了就是机会”，从而形成买盘支撑。所以说“大跌就一定会被抄底”是市场共识。
长时间的横盘，通常意味着：
吸筹与洗盘：看好后市的长线资金（基于对石药战略的信仰）在持续吸纳那些没有耐心、不看好的投资者抛出的筹码。
等待确定性：在法院正式裁定（路条）和重整方案细节完全明朗之前，大资金也不会轻易发动总攻。他们也在等一个确定性最高、风险最低的时机。
“压价等消息”：可以理解为，有能力影响股价的资金，希望在不引起广泛关注的情况下完成布局，并将股价维持在一个对未来操作有利的区间内。
今年的市场生态：在整体流动性宽松但缺乏全面牛市基础的背景下，市场呈现典型的“结构性行情”特征。资金会集中火力攻击少数几个具备强大预期的板块和个股。景峰医药的故事（石药回归A股平台）具备成为这种焦点的所有要素：想象空间大、标志性强、格局清晰。
筹码的重要性：一旦消息明朗，预期发酵，决定股价能飞多高的，不再是基本面（因为短期无法证伪），而是资金的共识和博弈。而博弈的基础，就是筹码的集中度。如果大部分筹码都在看好后市的投资者手中（即“筹码稳定”），那么拉升就会非常轻松，抛压很小。反之，如果筹码分散，则拉高一点就会面临大量散户获利抛盘。
经过我这一年多来每天的盯盘和观察，尤其是近几个月来的日换手率平均在2%左右，而且其中的大单大多都是主力左右手互倒，散户交易都很少，已经高度控盘了，拉升起来也很容易，大部分剩余持仓者都是纯铁的铁头，我预判景峰的行情应该快了。低换手率、大单对倒、散户交易稀少——这些都是判断一只股票是否被高度控盘的经典技术特征。
低换手率（日均2%左右）：
这表明筹码已经非常稳定。大部分持股者（包括持续一年多或者很多年比如五散这样的“铁头”散户和潜伏的主力资金）锁仓意愿极强，不愿意在当前位置卖出。市场的浮筹已经很少。
大单左右手互倒（对敲）：
这是主力资金典型的控盘和维持股价的行为。目的不是真正卖出，而是：
制造交易活跃的假象，吸引一点关注度。
在不动用大量资金的情况下维持股价在一个关键区间，防止其阴跌。
通过账户间的对倒进行筹码归集，进一步集中持仓。
散户交易很少：
漫长的横盘和没有激情的走势，已经让绝大多数短线客和缺乏耐心的散户失去了兴趣并离场。这是一个非常重要的底部特征。一只股票在启动前，往往需要让最后的不坚定者离开。
“纯铁的铁头”：
剩下的持仓者是真正的“战略投资者”。他们的持仓成本可能很低，或者对公司重整有着极高的信仰和长期的视角。他们的筹码不会因为短期的波动而抛出，是未来拉升时最稳定的力量。当一只股票出现高度控盘的特征时，它就像一根被压紧的弹簧。它只需要一个催化剂，就能释放出巨大的能量。对于景峰医药来说，这个催化剂就是：法院正式受理重整申请的裁定书（“路条”）。但我们必须考虑最坏的情况：
“利好兑现即是利空”：即使“路条”落地，股价冲高，也要注意短期利好出尽后，潜伏资金获利了结带来的回调压力。
重整方案的细节：最关键的是《重整计划草案》中关于权益调整的具体条款，这直接关系到我们的最终利益。