$ST景峰(SZ000908)$ 景峰这份关于子公司大连德泽向关联方购买资产的公告，看似是一笔普通的关联交易，但在石药集团作为预重整投资人的背景下，其意义远不止于此。这很可能标志着石药集团对景峰医药核心资产的整合与重建工作已进入实质性阶段。

很多人不理解为什么常德景泽花了3个多亿拍下来的大连德泽的核心资产，包括专利、房屋建筑物、机器设备以及生产用原材料等资产，为什么才1600多万就卖给了大连德泽，其实是常德景泽花费的约3.13亿元买下的是整个“大连德泽”的核心资产包，其价值主要凝聚在“大连华立金港药业有限公司（简称大连金港）100%的股权”上。（20250403资产评估报告（大连德泽)中非流动资产里的长期股权投资就是1.34亿，主要就是指的华立金港；另外流动资产中的应收账款就是1.13亿，这两项就构成了资金的大头了。）而后续约1168万元卖给大连德泽的，只是这个资产包中的一部分有形资产。

所以，整个过程的实质是：常德景泽（由石药集团主导）先以约3.13亿元的整体对价，拿下了包含大连金港100%股权在内的核心资产包，完成了对景峰医药核心制药资产的控制。 随后，为了尽快让已恢复存续经营的大连德泽重新运转起来，将以专利、设备为代表的部分生产所必需的资产，以评估价回售给了大连德泽。这些资产原本就属于大连德泽，在其强制清算期间被常德景泽（石药集团控制）拍得并转入大连金港，如今由大连德泽购回。大连德泽因强制清算已长期未经营，此举旨在重启其生产经营。协同安排有双方预计2025年度还将发生不超过1600万元的日常关联交易，主要为向大连金港销售榄香烯产品。

这笔交易和随之而来的业务合作，透露出以下重要信号：

1、重启核心生产，恢复"造血"能力：交易的核心目的是让大连德泽重新运转起来。公告中提到，大连德泽自进入强制清算程序后便未开展生产经营。将其核心生产资产购回，是恢复生产、创造收入和现金流的前提，这也是上市公司"保壳"和实现后续发展的基础。

2、石药集团主导资产整合的清晰信号：这笔交易并非简单的资产买卖，而是体现了石药集团作为重整投资人的整体运作思路。

（1）先收购，后注入：石药集团通过控制的常德景泽，在拍卖中接手了这些资产。

（2）理顺业务架构：如今将资产"归还"给大连德泽，很可能是石药集团重整计划中的一步，意在理顺旗下资产和业务关系，为景峰医药未来的发展奠定一个清晰、健康的架构。

3、为"榄香烯"业务铺路，协同发展可期：公告披露，大连德泽2025年计划向大连金港销售价值不超过1550万元的榄香烯(Ⅰ)。值得注意的是，榄香烯系列产品（口服乳和注射液）由大连金港独家生产。这一安排可能意味着，石药集团计划将景峰医药（通过大连德泽）纳入其榄香烯产品的产业链中，发挥协同效应。

总的来说，这笔交易对ST景峰是一个积极的信号。

积极的一面：它表明石药集团的整合正在落到实处，不再是停留在纸面的规划。恢复大连德泽的生产是公司基本面改善的第一步，而后续的关联交易也为公司提供了确定的营收来源。

需要注意的方面：这仅仅是重整过程中的一步，并不意味着所有问题都已解决。公司的债务重组、正式重整方案的获批及执行等核心问题，仍需后续推进。同时，投资者需持续关注这些关联交易的定价公允性以及实际执行为公司带来的业绩贡献。