$ST景峰(SZ000908)$ 看到还有很多人不理解石药的操作，觉得频繁发布关联交易，好像离预想的法院路条还有很远的路程，但是仔细看梳理的公开信息，一个比较可能的解释是：这些交易恰恰是石药集团在法院正式受理重整前，为了稳住公司基本面、扫清障碍而采取的"权宜之计"。它们与正式重整方案并非相互排斥，而更像是一种并行推进的策略。
1、重整进程的现状：
核心障碍：据2025年6月的报道，核心子公司大连德泽及其孙公司大连金港，与少数股东武义慧君之间存在专利争议和股东纠纷。此类法律纠纷是法院在裁定受理重整时的重要考量因素。
积极进展：大连德泽的强制清算程序已于2025年9月终止，并重新纳入景峰医药合并报表范围。这稳定了公司的一块核心资产，为重整创造了更好条件。
2、频繁关联交易的解读：
维持运营：在预重整期间，通过向石药系公司出售闲置资产、获得委托研发和融资担保等支持，是维持公司现金流和基本生产的手段。
资产盘活：由石药控股的常德景泽竞拍并接管大连德泽的核心资产（如榄香烯相关资产），可以视为在重整方案落地前，由实力方先一步"保管"和盘活核心资产，避免其因清算而流失。
3、 "路条"不通过的可能性：
存在。重整方案需经债权人会议、股东大会表决通过，并最终由法院审查批准。任何一环出问题都可能导致失败。
石药放弃重整，直接资产重组：可能性较低。直接收购会承接景峰的全部债务和历史风险。而司法重整通常伴随着债务豁免和权益调整，能提供一个"干净"的平台，对石药更有利。
"自己给自己发路条"（即先摘帽，再增发）：此路径面临挑战。公司2024年扣非净利润仍为负，且审计报告指出持续经营能力存在不确定性，"摘帽"条件尚未完全满足。在正式重整完成、基本面根本改善前，启动大规模增发收购资产的难度较大。
面对目前的僵局，耐心可能是最重要的。如果你每天睡不好觉，可以适当降低一点仓位，或者抓住机会做T，但是不要轻易地完全交出筹码。总而言之，当前的关联交易可以看作是石药在司法程序外"打扫战场"和"维持战线"，而真正的总攻，依然需要等待法院的那张"路条"。