Marvell：AI 环增 “失速”，下一张 “王牌” 在哪？

$迈威尔科技(MRVL)$ 北京时间 5 月 30 日凌晨，美股盘后发布 2026 财年第一季度财报（截至 2025 年 4 月）：

1.整体业绩：收入 19 亿美元，环比增长 4.3%，与预期 18.8 亿基本一致；收入季度环比增量的 0.8 亿美元，主要来自于数据中心及 AI 业务的带动。

调整后的毛利率为 59.2%，环比下降 0.3pct。公司毛利率呈现下降的趋势，主要是因为定制 ASIC 等相关业务毛利率相对较低。随着业务增长，结构性拉低了公司的毛利率。

2.数据中心：收入 14.4 亿美元，环比增长 5.5%，增长来自于 AI 业务的带动。本季度数据中心占比达到 76%。海豚君预估公司本季度 AI 业务收入 8.3 亿美元，环比增长 0.9 亿美元，而非 AI 业务在本季度预计出现小幅回落。

3.下季度指引：收入 20 亿美元，符合市场预期（20 亿美元），环比增长主要来自于数据中心