长荣的表现与海控四季度的利润推算
长荣公布了12月份的营收数据，单月307亿新台币，较11月份大幅增长11.12%，若剔除汇率影响，实际增长9.1%左右（12月均值0.22414，11月均值0.22825，贬值1.8%，季度贬值3.9%），以此推算下海控四季度的业绩。
1. 休战后的营收平稳
随着10月底吉隆坡会谈的结束，中美进入休战期，美线也在短暂的抢运潮过后回归平静，10月与11月都是相对平稳的萧条期，12月份在阳历新年与农历春节备货效应的影响下，运价整体有所回升（欧线涨幅可观，美线价格基本回到了去年9月份的水平，WCI已有所反映），长荣的营收水平也回到了9月份的水准。
2. 海控的业绩推算
① 长荣四季度营收均值285.6亿新台币，三季度均值322亿，剔除汇率因素后实际下滑约47亿，折合人民币10.5亿；
② 根据长荣营收数据与海控航线收入的比例，推算海控四季度较三季度减少约40亿利润；
③ 考虑到日益增厚的投资收益与年末税费的影响，预估海控四季度利润在50-55亿【这是假设在301施行期间没有缴纳港口费的利润水平，实际利润水平（如若无国家补贴）会比这个数值低】，最近可能会出预减公告。
3. 净资产、分红与股息率
① 按下限50亿利润估算，下半年有4毛7左右的分红（新一轮回购的股份注销后实际分红更高），对应AH股息率分别是3.16%/3.08%（港股通税后），全年股息率分别为6.94%/6.74%，单论股息率在这个市场里没有几个对手。
② 年底报表每股净资产可以达到15.3以上（若按本轮回购股份注销后的股本计算，实际数值更高】对应A/H的PB分别是0.97/0.79。
4. 回购
上个月30号之后H的回购就停了，A股也没有珍惜最近几个交易日的好机会，不知是否存在未披露的重大事项。目前A股剩余4490万股的回购额度，14号截止，希望下周剩下的交易日可以多买一些，不至于浪费太多；港股按照之前日均300万股的节奏，基本可以在此轮授权结束（26.05.28）前顶格买满额度（2.8亿股）。截止年底，本轮回购回购H股约1.2亿股，A股0.55亿股，注销后总股本会降至153.15亿股，回购注销带来的是每股净资产与股息率的被动增厚，消极应付毫无道理。
在关税战暂时告一段落的当下，红海复航是今年可预见的集运业最大变数之一。相比外围航司（马士基、台湾三司…），最近海控的表现有些差强人意，得加把劲了。