洁净室 - 柏诚601133
柏诚股份（601133）
①国内本土替代提振资本开支规模，境内洁净室需求持续旺盛；
②公司深度参与大陆先进制程Fab洁净室建设，与中芯国际、长鑫存储、长江存储、华虹半导体等建立长期、稳定合作关系，有望受益此轮本土先进制程产能扩张；
③公司自2023年推动业务出海，去年上半年海外收入同比大幅增长635%至2.6亿，规模显著增长，后续公司规划进一步开拓东南亚市场；
④国盛证券何亚轩看好大陆先进制程扩产带动公司洁净室业务增长，预计2025-27年归母净利润分别为2.14/2.83/3.31亿元，同增0.8%/32.3%/17.1%，对应PE分别为40/30/26倍；
⑤风险因素：半导体行业资本开支下行风险。
错过了亚翔集成不能再错过它，这家深耕本土的洁净室龙头需求同样持续旺盛，海外收入更是大幅增长超600%，今年起产品有望向北美进一步输出
本栏目此前曾长期跟踪亚翔集成，并眼见其业绩持续增长并屡获海外大单，这反应出公司境外洁净室投建持续乐观。
然而，不止是跨国半导体产业龙头建厂扩产需求明确，国内本土替代提振资本开支规模。
近日，国盛证券何亚轩首次覆盖柏诚股份，公司深度参与大陆先进制程Fab洁净室建设，与中芯国际、长鑫存储、长江存储、华虹半导体等建立长期、稳定合作关系，有望受益此轮本土先进制程产能扩张。
公司已发展为大陆本土洁净室龙头，布局洁净室EPFC全产业链，下游覆盖半导体、新型显示、生命科学等多个领域，2024年半导体收入占比达71%，贡献主要营收来源。
并且，公司自2023年推动业务出海，去年上半年海外收入同比大幅增长635%至2.6亿，规模显著增长，后续公司规划进一步开拓东南亚市场，同时依托模块化产品实现北美等远海区域突破。
何亚轩看好大陆先进制程扩产带动公司洁净室业务增长，预计2025-27年归母净利润分别为2.14/2.83/3.31亿元，同增0.8%/32.3%/17.1%，对应PE分别为40/30/26倍。
一、半导体：本土替代提振资本开支规模，境内洁净室需求持续旺盛
近年来政策多方扶植集成电路产业发展，大陆成熟制程晶圆产能持续增长，不仅本土替代缺口较大，且后续随着算力需求增长，芯片本土化进程有望进一步加速，龙头资本开支预计维持高位。
洁净室作为保障芯片良率及生产安全的重要基础设施（约占晶圆厂总投资15%），需求有望同步增长。
公司深度参与大陆先进制程Fab洁净室建设，与中芯国际、长鑫存储、长江存储、华虹半导体等建立长期、稳定合作关系，有望受益此轮本土先进制程产能扩张。
二、海外经营规模快速扩张，模块化助力远海市场突破
公司自2023年推动业务出海，2024年承接海外订单3.5亿（占比6%），2025年上半年海外收入同比大幅增长635%至2.6亿，规模显著增长。后续公司规划进一步开拓东南亚市场。
同时依托模块化产品实现北美等远海区域突破，模块化采取“现场施工+工厂制造”混合交付模式，可有效缓解用工短缺问题，在生物医药洁净室领域已有较成熟方案。
公司储备预制模块化、功能性模块化、模块化配套净化三大产品板块，去年上半年新增合同额1420万元，今年1月公告已成立北美子公司，后续将解决重点储备团队赴美签证派遣，以实现模块化产品向北美输出。