1、机器人板块变化较多，市场反馈这个位置比较纠结，进攻性不足，我们认为板块已经在“防守转进攻”的关键节点：防守性来自市场情绪好托底了板块、且部分前期龙头调整充分，但先前产业的龙头特斯拉缺乏实质进度，市场信心不足，我们认为进攻拐点已至：1）T链进度在加快：T在6月底暂停订单交付后，7月中旬已经下了新图纸，之后产业送样、下测试订单、审厂都会加快，同时T有更多新技术和新供应链，如C3丝杠/摆线/PEEK/MIM，还会涌现更多技术方向。往后还有股东大会和GEN3发布会、26年订单下达。2）国产链持续有热度和进度：热度层面，8月中旬世界机器人大会+机器人运动会，8月底智元首届合作伙伴大会；政策层面，上海落地机器人补贴，北京深圳乃至全国政策后续均会落地；进度层面，宇树下半年发布2款新品、DJ/SLS/XP等年底有展示。3）有新技术方向和新产业方向：新技术在不断迭代，如液冷散热/手指轴向磁通电机/柔性触觉传感器等仍未被挖掘，而产业已启动。更重要是涌现了新产业方向：海外巨头+本土代工，已验证HD、舍弗勒、尼得科的丝杠减速器核心产品均找国内代工，海外最头部大模型厂PI 亦在找国内代工本体。
2、轮动之际，更要关注攻守之势高风偏背景下+板块整体低位，叠加世界机器人大会、运动会、月底审厂等催化，beta上大概率安全。但从1到N未真正开始，不可盲目下注。从0到1阶段，各环节供应商伐交频频，攻则强，守则弱，辨明攻守之势尤为重要。
1）执行器：量产前需要进一步降本，海内外供应商均在导入，格局变化很大。日产尼德科、#浙江荣泰（线性） 是比较明确的进攻方，#银轮股份、新泉股份 都是潜在选手；
2）减速器：摆线针轮/行星可能在腰部、髋关节上得到有限的应用，#高测股份 是进攻方；谐波减速器用量仍在10个以上，#斯菱股份 有望从海外竞争对手中争取到更多份额；
3）轻量化：peek渗透率大幅提升，整个板块都是进攻方，直接对接t的有且仅有#福赛科技、恒勃股份；
$浙江荣泰(SH603119)$ $银轮股份(SZ002126)$ $福赛科技(SZ301529)$