国产算力核心增量
要点：1、国产算力有望迎来GB200时刻
预期差一：国内的超节点（机柜式服务器）方案进展很快，26年迎来国内算力GB200时刻，27-28年超节点渗透率就能达到45%、72%，基本同海外只相差一年。
预期差二：Scale Up交换网络是超节点方案核心增量环节，国内该环节竞争格局好，超节点方案放量+国产化进程加速共振趋势下，相关标的业绩弹性有望超预期。
2、ScaleUp有望增厚市场空间一倍以上我们测算28年国内Scale Up交换芯片/交换机市场规模214/669亿元，增厚当前交换芯片/交换机市场规模一倍以上。
3、核心受益标的：
交换机芯片/交换机厂商。
交换机芯片仅2家：中兴通讯、盛科通信；
交换机核心4家：中兴通讯、华勤技术、锐捷网络（星网锐捷）、紫光股份；
交换机代工厂商：菲菱科思（hw）、共进股份。
$盛科通信-U(SH688702)$ $中兴通讯(SZ000063)$